Bitget, Reality и Keyring совместно выпустили исследовательский отчёт, в котором рассматривается, как токенизированные акции, бессрочные деривативы и децентрализованное кредитование могут быть объединены для построения новых инвестиционных стратегий в рамках децентрализованных финансов (DeFi). Исследование изучает возможность переноса торговли «эквити бейсис» в блокчейн, позволяя инвесторам совмещать экспозицию на токенизированные акции с деривативами и кредитной инфраструктурой в рамках одной стратегии.

Опубликовано 28 октября 2026 года, исследование с использованием исторического моделирования анализирует потенциальную доходность, затраты на финансирование и риски, связанные с этими стратегиями. В инициативе также участвуют IPOR Fusion, предоставляющий ончейн-инфраструктуру хранилищ, и 1Token, обеспечивающий мониторинг портфеля и управление рисками.

Как работает ончейн-стратегия «эквити бейсис»

Исследование сосредоточено на сочетании токенизированных акций с короткими позициями по соответствующим бессрочным контрактам на акции. С использованием rTokens от Reality стратегия стремится снизить подверженность движениям цены базовой акции, одновременно создавая потенциальный доход за счёт платежей финансирования на рынке деривативов.

Подобная торговля «эквити бейсис» традиционно была уделом управляющих активами на традиционных рынках, и в отчёте рассматривается, могут ли токенизированные активы, кредитные рынки с контролем доступа и ончейн-хранилища воспроизвести эти механики внутри DeFi.

Когда ставки финансирования бессрочных контрактов положительны, трейдеры с короткими позициями могут получать платежи от держателей длинных позиций. Сочетая токенизированные акции с компенсирующими короткими позициями, стратегия нацелена на получение премии за финансирование при ограничении направленной экспозиции на базовый актив.

Однако такой подход не устраняет инвестиционный риск. Ставки финансирования могут становиться отрицательными, а различия в оценке обеспечения, ликвидность, торговые издержки и требования к ликвидации могут влиять на итоговый результат стратегии.

Keyring предоставляет структуру кредитного рынка, поддерживающую стратегию, а IPOR Fusion — инфраструктуру для управления ончейн-хранилищами. 1Token вносит вклад в виде инструментов аналитики и мониторинга портфеля, предназначенных для отслеживания экспозиции, результатов и рисков.

Вместе эти компоненты демонстрируют, как токенизированные акции потенциально могут использоваться за пределами традиционных инвестиций в акции, включая управление обеспечением, децентрализованное кредитование и систематические торговые стратегии.

Историческое моделирование показывает разные профили доходности

Согласно отчёту, моделирование за период с 15 декабря 2025 года по 19 октября 2026 года дало годовую чистую доходность около 7% на выборке (in-sample) и 4% вне выборки (out-of-sample). Исследование также выявило валовую премию за финансирование около 11%–14%.

Показатели на выборке измеряются за период, использованный для разработки стратегии, тогда как показатели вне выборки проверяют её на данных за пределами этого периода — стандартное разграничение для оценки устойчивости стратегии за рамками её исходного дизайна.

Разрыв между валовой премией и чистой доходностью подчёркивает влияние расходов на финансирование, издержек исполнения и ограничений ликвидности на общий результат. Результаты показывают, что одной лишь премии за финансирование недостаточно для определения экономической целесообразности стратегии «эквити бейсис». Эффективная реализация требует тщательного учёта торговых издержек, эффективности обеспечения и возможности исполнения позиций без существенного влияния на рыночные цены.

Приведённые показатели основаны на историческом моделировании, а не на фактически достигнутых инвестиционных результатах, и не гарантируют достижения сопоставимой доходности в будущих рыночных условиях.

Bitget видит расширение токенизированных активов за рамки традиционной торговли

Грейси Чен (Gracy Chen), генеральный директор Bitget, отметила, что токенизированные акции открывают возможности за пределами покупки и продажи бумаг, включая их использование в качестве обеспечения и интеграцию с деривативами и другими финансовыми инструментами. Она добавила, что исследование демонстрирует, как эти компоненты могут работать вместе, подчёркивая важность издержек исполнения, ликвидности и управления рисками. По словам Чен, эти разработки являются частью более широкой стратегии Bitget — Universal Exchange (UEX).

Исследование также отражает растущий интерес к связыванию традиционных финансовых активов с блокчейн-инфраструктурой. Токенизация может обеспечивать цифровые представления прав, связанных с базовыми активами, потенциально позволяя этим активам взаимодействовать с децентрализованными приложениями и финансовыми протоколами.

Reality работает как платформа выпуска реальных активов, сотрудничая с лицензированными брокерами и удерживая базовые активы на хранении до выпуска соответствующих ончейн-прав. Её rTokens образуют компонент токенизированных акций в стратегии, рассмотренной в отчёте.

Keyring подчёркивает потенциал программируемых инвестиционных стратегий

Алекс Макфарлейн (Alex McFarlane), основатель Keyring, отметил, что полный перенос торговли «эквити бейсис» в блокчейн может сделать традиционно используемую управляющими стратегию более прозрачной, программируемой и доступной для более широкого круга инвесторов. Он также подчеркнул потенциал индекса как бенчмарка и набора строительных блоков, которые инвестиционные банки, управляющие фондами и товарные торговые консультанты (CTA) могли бы использовать для разработки собственных стратегий.

Тем временем 1Token предоставляет технологии управления портфелем, торговли и мониторинга рисков, дополненные платформой исследований и данных 1ndex для отслеживания, анализа и оценки инвестиционных стратегий в цифровых активах.

Keyring поддерживает доступ к приложениям DeFi с контролем прав посредством проверки соответствия требованиям, призванной защитить персональные данные. Его услуги также включают инструменты структурирования кредитных рынков с контролем доступа, обеспеченных токенизированными активами, и координацию маржинальных позиций.

Однако доступ к децентрализованным протоколам через Keyring не устраняет риски, связанные с уязвимостями смарт-контрактов, рыночной волатильностью или потенциальной потерей цифровых активов. Участники сохраняют ответственность за свои транзакции и соблюдение применимых нормативных требований.

Управление рисками остаётся ключевой задачей

В отчёте выделен ряд проблем, которые могут повлиять на долгосрочную жизнеспособность ончейн-стратегий «эквити бейсис», включая отрицательные ставки финансирования, различия в оценке обеспечения, риск ликвидации и задержки расчётов.

Надёжное ценообразование, достаточная рыночная ликвидность и скоординированное маржинальное управление особенно важны, когда стратегии задействуют несколько протоколов и финансовых инструментов. Неожиданные движения рынка или задержки исполнения также могут увеличить издержки и подорвать намеченное снижение направленной экспозиции.

Эти соображения объясняют, почему мониторинг и контроль рисков институционального уровня необходимы при разработке более сложных продуктов DeFi.

Потенциальная интеграция с Bitget Earn

Bitget сообщила, что отдельные продукты на основе исследования планируется запустить через Bitget Earn при условии проверки продукта, выполнения нормативных требований, соответствия критериям допуска пользователей и доступности. Планируемое расширение может стать ещё одним путём интеграции токенизированных активов и структурированных доходных стратегий в более широкую экосистему биржи. Однако в объявлении не указана гарантированная дата запуска и не подтверждается, что смоделированная доходность будет доступна пользователям.

Если такой запуск состоится, он станет первым опытом работы стратегии вне смоделированных условий, что сделает проверку продукта и нормативное одобрение ключевыми этапами, за которыми стоит следить.

Bitget описывает себя как Universal Exchange, предоставляющий доступ к криптовалютам и токенизированным традиционным финансовым активам, включая акции, биржевые фонды (ETF), сырьевые товары, иностранную валюту и драгоценные металлы.

Сотрудничество с Reality, Keyring, IPOR Fusion и 1Token показывает, как токенизированные акции могут всё активнее взаимодействовать с децентрализованным кредитованием, деривативами и автоматизированной портфельной инфраструктурой.

В конечном счёте исследование представляет ончейн-торговлю «эквити бейсис» как потенциальную основу для разработки новых инвестиционных продуктов, а не гарантию устойчивой доходности. Её будущая жизнеспособность будет зависеть от условий финансирования, эффективности исполнения, рыночной ликвидности, нормативных аспектов и способности управлять рисками во взаимосвязанных протоколах.

Источник: Metaverse Post