Одна из самых амбициозных инициатив криптоиндустрии по переносу традиционных акций в блокчейн сталкивается с сопротивлением со стороны тех самых компаний, чьи бумаги она надеялась разместить.

OKX и Intercontinental Exchange (ICE), материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, планировали токенизировать 63 акции через своё совместное предприятие OKXICE. Теперь против выступает почти треть предложенных эмитентов.

Токенизированные акции — это блокчейн-представления обычных бумаг, призванные совместить экспозицию на публичные акции с доступностью рынков цифровых активов. Эта модель привлекла внимание торговых платформ, стремящихся связать традиционную инфраструктуру ценных бумаг с крипто-инфраструктурой.

22 компании выступают против

Ещё шесть компаний, включая Wells Fargo, Arm Holdings и Intuit, возразили против листинга токенизированных версий своих акций на OKXICE, согласно регуляторным документам, изученным Reuters. Последние возражения доводят общее число несогласных компаний до 22.

Среди прочих компаний, отказавшихся участвовать, — Microsoft и Alphabet. Шестнадцать из возражающих компаний торгуются на Nasdaq, остальные шесть — на Нью-Йоркской фондовой бирже. В документах не раскрываются причины отдельных возражений.

Возражения накапливались в ходе последовательных подач — последние шесть увеличили общее число с 16 до 22 — в результате чего 41 из 63 предложенных эмитентов пока не возражает. По новым правилам SEC одобрение эмитента фактически выполняет роль «привратника». Платформы токенизированной торговли могут уведомить компании о своём намерении предложить токенизированные версии их акций, но не вправе продолжать, если компания возражает в установленный срок. Такой подход даёт публичным компаниям прямое право решать, могут ли их акции обращаться в токенизированной форме на площадках США.

Эмитенты получают прямое право вето

Механизм возражений заложен в сентябрьское «инновационное исключение» SEC — рамочную структуру, созданную для обеспечения регулируемого пути токенизации в Национальной рыночной системе. Временная структура призвана сохранить те же права и привилегии, что присущи ценной бумаге, включая дивиденды и право голоса. Прежде чем сторонние токенизированные акции начнут торговаться, площадки обязаны предоставить эмитентам формальную возможность выразить возражение. Поскольку структура вступила в силу недавно, накапливающиеся возражения становятся ранней практической демонстрацией работы этого механизма согласия.

Эта защита отличает американскую версию токенизированных акций от многих офшорных продуктов, где инвесторы могут получить лишь синтетическую экспозицию на акцию без реальных прав голоса.

Движение заосуточную торговлю акциями упирается в корпоративную стену

Токенизацию рекламировали как средство круглосуточной торговли, более быстрого расчёта и программируемого построения рынка. SEC создала рамочную структуру, допускающую эксперименты, и OKXICE уже зарегистрирована в числе компаний, объявивших о работе в режиме исключения для токенизированных ценных бумаг.\nОднако регуляторное одобрение не гарантирует готовность эмитентов участвовать. Для OKXICE 22 возражения против планируемой совокупности из 63 акций представляют серьёзную коммерческую проблему. Платформа всё же может запуститься с акциями компаний, не выразивших возражений, однако её динамика может ослабнуть, если крупные эмитенты продолжат воздерживаться. Дополнительные возражения — и любые изменения предложенного списка — покажут, какая часть исходного плана по 63 акциям сохранится.

Это противостояние также подчёркивает более широкое напряжение внутри токенизированных финансов: криптокомпании хотят перенести традиционные ценные бумаги в блокчейн, тогда как эмитенты настороженно относятся к последствиям фрагментации ликвидности, ценообразования и ончейн-торговли на рынках ценных бумаг.

Эта статья основана на материале, впервые опубликованном на CryptoNinjas, со ссылкой на регуляторные документы, изученные Reuters.