Мировой сектор разведки и добычи нефти и газа может сгенерировать до 495 миллиардов долларов свободного денежного потока в 2026 году, если средняя цена нефти составит 90 долларов за баррель, согласно пересмотренным оценкам Wood Mackenzie. Эта цифра более чем в два раза превышает предыдущий прогноз консалтинговой компании, основанный на ценовом допущении в 60 долларов за баррель. Пересмотр последовал за резким ростом цен на нефть, вызванным эскалацией ближневосточного конфликта, превратив то, что ожидалось как ещё один год сдержанного формирования денежных потоков, в один из самых значительных притоков доходов в отрасли за последнее время.

Однако, как ожидается, прибыль будет высококонцентрированной. Wood Mackenzie прогнозирует, что 49 национальных и международных нефтяных компаний получат approximately 272 миллиарда долларов от общего объёма свободного денежного потока.

Консалтинговая компания ожидает, что конфликт сократит мировую добычу нефти как минимум на 3%, при этом на Ирак придётся примерно 3 миллиона баррелей в день потерянной добычи. Повреждение инфраструктуры в Катаре, по прогнозам, сократит мировые поставки СПГ на 2%.

Несмотря на более оптимистичные краткосрочные перспективы денежного потока, Wood Mackenzie не ожидает существенного изменения долгосрочной траектории добычи в отрасли. Консалтинговая компания прогнозирует, что средняя добыча среди 155 компаний по разведке и добыче, за которыми она следит, снизится на 30% в период с 2030 по 2040 год, причём более 70 производителей столкнутся с падением добычи более чем на 50%, если не обеспечат значительных новых инвестиций. Это прогнозируемое снижение пересекается с продолжающейся дискуссией о том, может ли сокращение инвестиций в разведку и добычу привести к дефициту предложения во второй половине этого десятилетия — опасение, которое Международное энергетическое агентство отметило в своих среднесрочных прогнозах.

Ожидается, что энергетические компании в целом сохранят капитальную дисциплину даже при неожиданном притоке денежных средств. Эта стратегия утвердилась в отрасли после ценового обвала 2014–2016 годов и была усилена во время пандемического спада 2020 года, когда компании последовательно отдавали приоритет снижению долга и выплатам акционерам над наращиванием добычи. Ожидается, что бюджеты капитальных затрат останутся в основном неизменными, тогда как выкуп акций прогнозируется к снижению на 5%, поскольку советы директоров отдают приоритет укреплению баланса и снижению долговой нагрузки.

Слияния и поглощения в секторе разведки и добычи достигли двухлетнего максимума в первом полугодии, и ожидается, что эта тенденция сохранится. Среди заметных сделок — приобретение ARC Resources компанией Shell Plc (NYSE:SHEL) за 16 миллиардов долларов, слияние Devon (NYSE:DVN) с Coterra на 25 миллиардов долларов и покупка Aethon компанией Mitsubishi (OTCPK:MSBHF) за 7,5 миллиарда долларов. Участники сделок всё чаще отдают приоритет стабильным, низкозатратным регионам, а также активам природного газа и СПГ для обеспечения устойчивости цепочек поставок.

«Что, пожалуй, наиболее показательно в корпоративной реакции на турбулентные макроэкономические силы, влияющие на нефтегазовый сектор, так это то, как мало что изменилось. Большинство игроков заняли выжидательную позицию в отношении рыночной турбулентности, предпочитая накапливать денежные средства на балансе, а не возвращать их акционерам или увеличивать инвестиции. Капитальная дисциплина оказалась более устойчивой, чем ожидали как медведи, так и быки», — заявил Том Эллекотт, старший вице-президент по корпоративным исследованиям Wood Mackenzie.

Wood Mackenzie ожидает, что давление на энергетические компании в направлении более активного использования избыточных денежных средств будет нарастать, если цены на нефть останутся высокими во втором полугодии. Руководствам компаний предстоит решать, сохранять ли финансовую дисциплину или увеличивать выплаты акционерам, осуществлять поглощения и наращивать инвестиции.

«Это не естественный цикл сырьевых товаров. Рост цен отражает геополитический конфликт, а не фундаментальный спрос, и компании хорошо это понимают. Балансы сильнее, чем были много лет, но инстинкт подсказывает сохранить эту устойчивость и подготовиться к будущему, а не тратить сейчас. Если цены продержатся во втором полугодии, давление в направлении размещения капитала через выкуп акций, слияния и поглощения или новые инвестиции усилится. То, как советы директоров будут справляться с этим напряжением, определит стратегическое направление отрасли в 2027 году», — сказал Фрейзер Маккей, руководитель отдела анализа разведки и добычи Wood Mackenzie.

Цены на нефть продолжили снижение в четверг после обеда, даже несмотря на то, что военные столкновения между Соединёнными Штатами и Ираном продолжали усиливаться по всему Ближнему Востоку. К 15:03 по восточному времени цена crude Brent с поставкой в сентябре упала на 1,6% до 89,31 доллара за баррель, тогда как соответствующий контракт WTI снизился на 1,0% до 83,64 доллара за баррель. Оба бенчмарка остаются значительно ниже уровней недельной давности, когда Brent кратковременно торговалась выше 100 долларов за баррель на фоне опасений, что конфликт может серьёзно нарушить поставки ближневосточной нефти.

Трейдеры начали сокращать геополитическую премию за риск, поскольку эпизодические паузы в военных операциях и продолжающиеся дипломатические контакты подпитывают ожидания того, что Вашингтон и Тегеран всё же могут достичь договорённости о мирном урегулировании. Тем не менее конфликт продолжает расширяться. Соединённые Штаты нанесли ещё одну серию ударов по иранским объектам в среду после того, как Тегеран атаковал американские силы в регионе. Египет вступил в конфликт напрямую после того, как подвергся атаке впервые. Исламский революционный корпус Ирана также reiterated, что Ормузский пролив останется закрытым, предупредив страны, оказывающие помощь Соединённым Штатам, о возможных ответных мерах. Через этот пролив обычно проходит примерно пятая часть мирового потребления нефти, что делает любое длительное нарушение одним из самых значительных рисков для поставок на мировом энергетическом рынке.

Автор: Алекс Кимани, Oilprice.com