Президент Дональд Трамп практически исчерпал доступные ему политические рычаги, поскольку конфликт с Ираном вступает во вторую фазу, а цены на нефть вновь держатся вблизи отметки $100 за баррель — уровня, который широко рассматривается как психологический барьер, вызывающий нервозность на энергетических рынках.

Глобальные резервные запасы нефти и нефтепродуктов существенно истощены, а с распространением боевых действий на Красное море — альтернативный маршрут экспорта саудовской нефти — энергетические и геополитические аналитики утверждают, что Соединённые Штаты всё больше оказываются перед выбором между военной эскалацией или капитуляцией. Ормузский пролив, расположенный у входа в Персидский залив, обычно пропускает примерно пятую часть мирового суточного потребления нефти, что делает его одним из самых значимых узких мест в глобальной энергетической торговле. Эскалация может означать размещение сухопутных войск, тогда как капитуляция фактически передаст контроль над проливом Ирану, что позволит Тегерану взимать де-факто пошлины, thinly завуалированные как «сервисные» или «административные» сборы в попытке обойти международное морское право.

Главный вопрос, по словам Дэна Пикеринга, основателя консалтинговой и исследовательской фирмы Pickering Energy Partners, заключается в том, выберет ли Трамп в конечном итоге то, что получило название маршрут «TACO» — сокращение от «Trump Always Chickens Out» («Трамп всегда даёт заднюю») — термин, появившийся в прошлом году после того, как Трамп неоднократно отступал от повышенных таможенных пошлин и других агрессивных угроз. Участники рынка в целом считают, что чему-то придётся уступить до промежуточных выборов в ноябре.

«Вы либо "TACO", либо повышаете градус — и положение ухудшается, прежде чем станет лучше», — заявил Пикеринг Fortune. «Если вы считаете, что промежуточные выборы — это точка давления, то сделать что-то, что повлияет на цену и настроения в краткосрочной перспективе, просто представляется сложной задачей».

Временное мирное соглашение было сорвано, а военные действия усилились ранее в этом месяце, что привело к быстрому росту цен на нефть выше $100 за баррель — прежде чем они снова опустились ниже этой отметки в пятницу. Скачок произошёл после того, как йеменские хуситы открыли огонь по двум саудовским нефтяным танкерам в Баб-эль-Мандебском проливе — узком стратегическом проходе у входа в Красное море, через который ежедневно проходят миллионы баррелей сырой нефти и нефтепродуктов по направлению к Суэцкому каналу и европейским рынкам.

Практически все краткосрочные инструменты реагирования уже задействованы. США и другие страны выбрали большую часть своих аварийных нефтяных резервов. Федеральные каникулы по налогу на бензин остаются маловероятными из-за раскола в Конгрессе. Американские нефтедобытчики и нефтепереработчики уже работают вблизи рекордных уровней выпуска. Администрация уже приостановила действие Закона Джонса — морского закона 1920 года, требующего, чтобы грузы, перевозимые между портами США, транспортировались на судах американской постройки под флагом США, — чтобы разрешить дополнительным кораблям перевозить топливо из Мексиканского залива в испытывающие дефицит топлива западные и восточные штаты. Тем временем Китай, крупнейший в мире импортёр сырой нефти, резко сократил свои закупки — фактор, который помог предотвратить рост цен в направлении рекордных максимумов.

«Большая часть этих мер уже была принята в первом раунде», — сказал Пикеринг. «Не так много других рычагов спроса, которые можно задействовать».

Если Баб-эль-Мандебский пролив и Ормузский пролив окажутся фактически закрыты, предупредил Пикеринг, цены на нефть могут легко снова вырасти в августе к апрельскому максимуму в $124 за баррель. Средняя цена галлона обычного неэтилированного бензина в США уже превысила $4,10 и продолжает расти.

«Если мы столкнёмся с фактическим закрытием пролива и эта угроза со стороны хуситов перекроет Красное море, то, как мне кажется, ситуация станет плохой довольно быстро в августе», — сказал Пикеринг. «У нас нет нескольких месяцев, потому что мы уже начинаем с более сложной позиции. Это накроет нас довольно быстро».

Сам сигнал о нефти по $100 усиливает давление, отметил Пикеринг, несмотря на то, что физическая разница между $99 и $100 за баррель ничтожна. «Трёхзначная цифра [на нефти] вытаскивает людей из укрытий. Это заставляет людей обращать внимание. Существует этот психологический барьер трёхзначных цен на нефть, который сигнализирует о более серьёзных проблемах, чем цена на нефть в $93».

Расчёты Ирана

Иран в настоящее время считает, что действует с позиции силы и рычагов давления. Несмотря на значительные потери как в руководстве, так и в экономике, Тегеран продемонстрировал готовность демонтировать временное мирное соглашение и затянуть конфликт. Аналитики утверждают, что Иран стремится к полному контролю над Ормузским проливом и, по всей видимости, не готов к компромиссу.

«Маловероятно, что Иран откроет пролив — по крайней мере сейчас, при текущих условиях — если только США не согласятся позволить [Ирану] контролировать его и взимать пошлины», — написал Энди Лаперьер, руководитель направления американской политики в Piper Sandler, в своём обзоре. «[Иран], вероятно, полагает, что сделка, которую он получит завтра, лучше, чем та, которую он может получить сегодня, поэтому он продолжает играть с Трампом».

Оценка Лаперьера прямолинейна: у Трампа нет подлинного промежуточного варианта. «У Трампа нет варианта "дипломатия". Он может либо воевать — с вероятными неудовлетворительными результатами — либо передать контроль над Ормузским проливом Ирану», — говорится в обзоре. «На данный момент он выбирает борьбу».

Истощающиеся стратегические резервы

Ограничения видны в общедоступных данных, в первую очередь в Стратегическом нефтяном резерве США (SPR). Созданный Конгрессом в 1975 году после арабского нефтяного эмбарго 1973–74 годов, выявившего уязвимость страны к перебоям в поставках, SPR достиг пика свыше 726 миллионов баррелей в последнюю неделю 2009 года. По состоянию на прошлую неделю он снизился почти на 60% — до 311 миллионов баррелей, что является самым низким уровнем с начала 1983 года, когда резерв ещё только заполнялся. Ещё в конце марта SPR составлял 415 миллионов баррелей, что означает, что более 100 миллионов баррелей было выбрано всего за четыре месяца.

Трамп санкционировал изъятие до 172 миллионов баррелей, что приведёт к снижению SPR чуть ниже общепринятого минимального эксплуатационного порога, составляющего примерно 250 миллионов баррелей. Ниже этого уровня откачка нефти из истощённых подземных соляных пещер в Техасе и Луизиане, составляющих резерв, становится технически затруднительной.

Министерство энергетики США недавно заявило, что «механика пещер» теоретически позволит снизить SPR до 70 миллионов баррелей. Даже если эта цифра технически точна, добыча нефти при уровнях значительно ниже 250 миллионов баррелей станет гораздо более сложной, что делает любой технический минимум практически нерелевантным. Более того, нефтяные рынки не заинтересованы даже в приближении к таким низким показателям.

«Мы больше не говорим о сотнях миллионов баррелей; мы говорим о десятках миллионов баррелей», — сказал Пикеринг. «Дополнительные выпуски SPR сверх санкционированных будут означать, что вы приближаетесь к тому, чтобы скрести [хранения] дно. И это не только в США, но и в других местах».

Путь вперёд, по мнению Пикеринга, прост в принципе, но труднодостижим на практике: «Ваш ответ — заключить сделку с иранцами, а они, похоже, не хотят заключать сделку».