Нефть под давлением, поскольку Иран и Оман достигают соглашения по перевозкам через Ормуз

06 August 2026 — Source: ING

Энергетика: экспорт дистиллятов из США достиг рекордных объемов

ICE Brent продолжает торговаться ниже $80/bbl, а рынки все больше сосредоточены на перспективах соглашения между США и Ираном, которое восстановило бы энергетические потоки через Ормузский пролив. Иран обозначил прогресс в этом направлении, объявив о достижении соглашения с Оманом по новым судоходным arrangements для этого стратегического водного пути. Сообщается, что готовится совместное заявление по сделке.

Иран настаивает, что соглашение должно быть реализовано без вмешательства со стороны неназванных третьих сторон — формулировка, которую широко интерпретируют как отсылку к Соединенным Штатам. Теперь решающим фактором становится ход переговоров между США и Ираном, поскольку существенный двусторонний прогресс считается необходимым условием для того, чтобы нарушенные поставки энергии через пролив могли реально возобновиться. Для нефтяных рынков это важно, поскольку Ормузский пролив является ключевым транзитным маршрутом для морских поставок сырой нефти и нефтепродуктов, поэтому даже небольшие дипломатические сдвиги могут быстро переключить внимание на риски поставок.

Последний отчет EIA по запасам показал, что коммерческие запасы сырой нефти в США за прошедшую неделю выросли на 2.48 млн баррелей, тогда как SPR сократился на 2.84 млн баррелей. В чистом выражении общие запасы сырой нефти в США снизились лишь на 362 тыс. баррелей. Импорт сырой нефти вырос на 515 тыс. б/с неделя к неделе, а экспорт — на 218 тыс. б/с. Активность НПЗ немного снизилась: загрузка упала на 0.7 п.п. до 96.5%, хотя остается на сезонно высоком уровне.

Рынки нефтепродуктов дополнительно ужесточились. Запасы бензина сократились на 1.64 млн баррелей, а запасы дистиллятов — на 3.47 млн баррелей. Сильный экспортный спрос усиливает дефицит на рынке дистиллятов в США: экспорт вырос на 98 тыс. б/с неделя к неделе до рекордных 1.88 млн б/с. В мировом масштабе рынки средних дистиллятов испытывают заметное напряжение, усугубляемое перебоями в поставках на Ближнем Востоке и запретом России на экспорт дизельного топлива. В результате рынок следит не только за балансом сырой нефти, но и за доступностью дизеля и печного топлива, которые могут быть особенно чувствительны к региональным сбоям в судоходстве и экспортным ограничениям.

Металлы: золото растет на оптимизме вокруг Ормуза; медь близка к рекордным максимумам

Золото в среду подорожало более чем на 4%, и рост продолжился, подталкивая котировки к $4,300/oz. Поддержку ралли оказывает растущий оптимизм в отношении того, что соглашение США и Ирана может ослабить инфляционное давление, а также более слабый доллар США и растущие ожидания снижения процентных ставок. Рынки все активнее закладывают дезинфляционный эффект более низких цен на энергоносители, что ослабило ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС и повысило привлекательность не приносящих дохода активов, таких как золото. Дополнительную поддержку оказывает устойчивый инвестиционный спрос со стороны Китая.

В дальнейшем, как ожидается, динамика золота будет определяться развитием переговоров США и Ирана и изменениями ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы. Хотя геополитическая премия за риск может и дальше снижаться, сочетание более низких цен на нефть, более слабого доллара и потенциально более мягкой, чем ожидалось, процентной среды должно оставаться поддерживающим фактором для драгоценного металла.

На рынке базовых металлов медь продолжила рост: LME copper торговалась выше $14,000/t, а фьючерсы Comex оставались близко к рекордным уровням. Ралли вызвано перенаправлением металла в США в преддверии возможных тарифных решений, что сокращает доступность в других регионах и поддерживает цены на мировых биржах. Более позитивные настроения вокруг Ближнего Востока также поддержали промышленные металлы: надежды на возобновление работы Ормузского пролива оказали давление на доллар и снизили опасения по поводу инфляции. Вслед за медью выросли также алюминий и цинк.

Фундаментальные факторы по меди по-прежнему остаются поддерживающими. Напряженный физический рынок, низкие запасы за пределами США и сохраняющиеся проблемы со стороны предложения, как ожидается, будут удерживать цены на высоком уровне. Однако изменения в тарифной политике США в ближайшей перспективе могут повысить волатильность.

Сельское хозяйство: волатильность на рынке какао сохраняется

Лондонские фьючерсы на какао вчера пережили крайне волатильную сессию: сначала рынок вырос на 5%, но затем закрылся снижением. Волатильность усилилась в последние месяцы, поскольку участники рынка все больше смотрят в сторону сезона 2026/27, который начнется в сентябре.

Погода остается главным фактором риска, особенно в Западной Африке, и эти опасения вряд ли быстро исчезнут на фоне условий El Niño. Ожидается, что производство в Кот-д’Ивуаре и Гане — двух крупнейших мировых производителях какао — снизится в сезоне 2026/27 из-за слабого развития бобов.

Ранее Ghana Cocoa Board прогнозировал, что выпуск какао в стране в сезоне 2026/27 может снизиться до 450,000–550,000 тонн по сравнению с оценочными 750,000 тонн в 2025/26. Снижение объясняется распространением вируса swollen shoot, старением какао-деревьев и потенциальными погодными нарушениями, связанными с El Niño.

Original source: Hellenic Shipping News / ING