OG.com выводит бессрочные фьючерсы на американские акции

OG.com — платформа прогнозного рынка и деривативов, выделенная из Crypto.com, — в четверг, 24 сентября, подала заявку на правила в Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), чтобы получить листинг бессрочных фьючерсов на отдельные американские акции, став четвертым заявителем после Coinbase, Kalshi и материнской компании Kraken — Payward.

Заявка, поданная в CFTC, описывает расчетные денежными средствами фьючерсы на отдельные акции без срока истечения, доступные для торговли 24 часа в сутки с понедельника по пятницу — график, который значительно выходит за рамки обычной американской торговой сессии по акциям. Такая структура позволила бы трейдеру держать плечевую позицию на Apple, открывать позицию по NVIDIA или получать плечевую экспозицию на акции Amazon или Eli Lilly без брокерского счета.

Бессрочные фьючерсы были представлены BitMEX в 2016 году на Bitcoin, а жалоба министерства юстиции США описывала, как этот формат сохраняет экспозицию трейдеров без периодических роллов контрактов. Цены на такие контракты следуют за базовым активом благодаря периодическим платежам финансирования между держателями длинных и коротких позиций. Офшорные криптобиржи используют эту структуру уже много лет.

Coinbase подала заявку первой, 18 сентября, а заявка Payward поступила через ее биржу Bitnomial. Для OG.com это инкрементальный шаг: компания уже управляет одобренными CFTC деривативной биржей и клиринговой палатой, и заявка просто расширяет список доступных для листинга продуктов с прогнозных событий до отдельных акций. Оцененная в 5 миллиардов долларов на момент выделения, платформа включает Robinhood среди своих акционеров рамках многолетнего соглашения, направляющего продукты прогнозного рынка через ее регулируемую инфраструктуру, а главный исполнительный директор Крис Маршалек с самого начала давал понять, что фьючерсы и бессрочные контракты были запланированным направлением расширения.

Сотрудники SEC разъясняют стейкинг-квитанции

Параллельно гонке бессрочных фьючерсов сотрудники отдела корпоративных финансов Комиссии по ценным бумагам и биржам 25 сентября выпустили новые FAQ, описывающие, как стейкинг — практика блокировки цифровых активов для поддержки работы сетей proof-of-stake — вписывается в федеральные законы о ценных бумагах. Ответы не имеют юридической силы и не были ни одобрены, ни отклонены Комиссией.

Согласно руководству, стейкинг-квитанция на цифровой товар может квалифицироваться как «цифровой инструмент», когда она лишь подтверждает право собственности на внесенный актив: держатель сохраняет базовые права, не получает дополнительной финансовой выгоды, а эмитент не может передавать, одалживать, закладывать или иным образом использовать депозит или подвергать его требованиям кредиторов эмитента.

Квитанция от основанного на протоколе провайдера ликвидного стейкинга может вместо этого классифицироваться как цифровой товар, когда ее стоимость следует за функциональной криптосетью и рыночным спросом и предложением.

Сотрудники также затронули токены, впервые проданные в составе инвестиционных контрактов: после того как сеть становится функциональной, обновления программного обеспечения, финансирование разработки и усилия по росту числа пользователей сами по себе не считаются существенной управленческой работой, обещанной покупателям, поэтому обязательство эмитента продолжать их предоставление не удовлетворяет этому элементу теста Хоуи — эталона Верховного суда для определения того, является ли сделка инвестиционным контрактом. Выкупы нетокена-ценной бумаги в функциональной сети получают такое же отношение, хотя выкуп до достижения функциональности, представленный как источник доходности, может иметь значение. Отдельно отмечено, что листинг токена на вторичном рынке не превращает торговую платформу в его промоутера согласно Правилу 405 Закона о ценных бумагах. Полный текст FAQ опубликован на сайте SEC.

CFTC открывает токенизированные клиентские средства

В тот же день CFTC продвинулась и на своем направлении. Ее подразделения Market Participants, Market Oversight и Clearing Risk 24 сентября обновили FAQ для зарегистрированных участников, добавив ответы о токенизированных holdings клиентских средств и об использовании распределенных реестров для ведения учета.

Новый вопрос, Q12, позволяет размещать клиентские деньги в токенизированных формах инвестиций, уже разрешенных правилами, при условии, что токенизированный актив отвечает требованиям правила и предоставляет держателям те же юридические и экономические права, что и традиционная форма. Вопросы с Q13 по Q15 описывают, как записи на блокчейне могут удовлетворять обязательствам по ведению учета. Обновление расширяет руководящие FAQ, впервые опубликованные 20 марта, и дополняет письма сотрудников 25-39 о приеме криптовалют в качестве маржи и письмо 26-05.

Председатель Майкл Селиг представил обновление как часть более широкой работы по прояснению правил. В речи 22 сентября на конференции по казначейскому рынку Федерального резервного банка Нью-Йорка он утверждал, что существующие механизмы должны быть адаптированы для блокчейна и искусственного интеллекта, развертываемых в больших масштабах. Он отметил, что стейблкоины стали допустимым маржевым обеспечением после принятия закона GENIUS Act — федерального закона, регулирующего платежные стейблкоины, — а письмо сотрудников от 6 февраля уже добавило платежные стейблкоины, выпущенные национальным трастовым банком, и предположил, что криптовалюты и драгоценные металлы, такие как серебро, могут подходить для круглосуточной торговли, тогда как сельскохозяйственные и энергетические продукты — нет. Параллельная инновационная льгота SEC от 17 сентября открыла путь к торгам токенизированными акциями на блокчейне.

По совокупности эти три шага показывают, что Вашингтон собирает структуру рынка по частям, пока закон CLARITY Act, который разделил бы надзор за цифровыми активами между SEC и CFTC, буксует — Сенат 15 сентября не смог продвинуть законопроект. Документы различаются по силе: заявка OG.com — это предложение, доступное для листинга только после одобрения CFTC, тогда как текст FAQ SEC прямо указывает, что ответы сотрудников ни к чему никого не обязывают и не меняют федеральное законодательство.

С мая CFTC одобряла бессрочные фьючерсы Kalshi на Bitcoin в индивидуальном порядке и предоставляла временное освобождение, позволяющее зарегистрированным биржам конвертировать существующие криптофьючерсы в контракты без срока истечения. То, как быстро четыре заявки на бессрочные фьючерсы на акции пройдут проверку, покажет, насколько далеко простирается этот поэтапный путь.