Управление контролера денежного обращения (OCC) завершило работу над федеральными правилами регулирования стейблкоинов, внедряющими закон GENIUS Act, установив обязательные требования к резервному обеспечению, погашению, хранению и управлению рисками, которые вступают в силу 18 января 2027 года.

Объявленная 21 октября нормативная база устанавливает надзорные стандарты для соответствующих критериям американских эмитентов платежных стейблкоинов, включая дочерние структуры национальных банков, одобренных на федеральном уровне небанковских эмитентов и соответствующие критериям иностранные компании, работающие на американском рынке. Требования подробно изложены в анонсе финального правила OCC.

Президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS Act 18 июля 2025 года. Утверждение правил последовало за ранее пропущенным регуляторным сроком в июле 2026 года, когда федеральные ведомства не завершили разработку требуемых законом правил внедрения — этот пробел оставлял операционные детали соблюдения закона неопределенными даже по мере приближения даты вступления в силу.

OCC устанавливает требования к резервам и погашению стблкоинов

Согласно новой нормативной базе, разрешенные эмитенты платежных стейблкоинов должны поддерживать резервы, покрывающие токены в обращении, в соотношении один к одному, используя допустимые активы, такие как денежные средства, банковские депозиты и краткосрочные казначейские бумаги США. Эмитенты обязаны публиковать ежемесячные отчеты о составе резервов, проходить независимые бухгалтерские проверки и поддерживать достаточную ликвидность для удовлетворения запросов клиентов на вывод средств. Эти положения переводят качество резервов, раскрытие информации и скорость выплат из области политики эмитента в сферу обязательного федерального надзора.

Запросы на погашение, как правило, должны обрабатываться в течение двух рабочих дней. Обязательство считается исполненным, когда эмитент завершил обработку и инициировал исходящий платеж или зачислил средства на счет клиента, а не обязательно тогда, когда средства поступают на внешний банковский счет.

Правила также вводят требования к капиталу и операционной защите, условия хранения и надзорные стандарты для иностранных эмитентов стейблкоинов, стремящихся получить доступ к клиентам в США. Регулирование на уровне штатов будет действовать наряду с федеральным надзором; ранее Нью-Йорк предложил правила для стейблкоинов, призванные согласовать существующую надзорную базу штата с законом GENIUS Act, что означает, что эмитенты будут одновременно работать в рамках обоих режимов.

OCC смягчает ограничения на косвенные вознаграждения по стейблкоинам

Одно из наиболее значительных изменений касается процентов и вознаграждений, распределяемых через криптовалютные платформы. Закон GENIUS Act запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты или доходность исключительно за хранение, использование или удержание своих платежных стейблкоинов. Однако OCC исключила предложенную опровержимую презумпцию, по которой определенные схемы с участием аффилированных лиц и третьих сторон считались бы нарушениями.

Вместо автоматического ограничения таких схем регулятор будет оценивать потенциально запрещенные программы вознаграждений и доходности индивидуально в рамках лицензионных проверок и текущего надзора. Это оставляет разграничение между допустимыми и запрещенными программами на усмотрение анализа каждого случая, а не в виде четкого критерия в самом правиле.

Это изменение не легализует каждую программу вознаграждений по стейблкоинам. OCC сохраняет полномочия расследовать схемы, направленные на обход законодательного запрета, и может вводить дополнительные правила по мере развития рынка.

Американская банковская ассоциация раскритиковала это решение, указывая, что криптоплатформы могут продолжать предлагать экономически эквивалентную доходность через посредников, тогда как традиционные банки сталкиваются более строгими ограничениями. Президент и генеральный директор ABA Роб Николс предупредил, что такой подход может ускорить отток депозитов из банков местного уровня и ослабить их возможности финансировать кредитование на местах. Суть разногласий заключается в том, откуда теперь может поступать доходность для пользователей, учитывая, что самим эмитентам запрещено выплачивать ее напрямую.

Эмитенты стейблкоинов сталкиваются с дедлайном соблюдения требований 18 января

Министр финансов Скотт Бессент и контролер денежного обращения Джонатан Гулд приветствовали утвержденную нормативную базу как основу для расширения регулируемых платежей в цифровых активах в Соединенных Штатах.

Эта база также затрагивает учреждения, готовящиеся выйти на рынок стейблкоинов, включая Augustus National Bank, который в мае получил предварительное одобрение банковской лицензии OCC для банковской платформы, включающей предполагаемую дочернюю компанию по выпуску стейблкоинов.

Действующие эмитенты, чьи существенно завершенные заявки находятся на рассмотрении к дате вступления в силу, могут запросить временные отсрочки сроком до 12 месяцев. Такое послабление является дискреционным и не означает автоматического одобрения лицензии.

Отдельные правила по противодействию отмыванию денег и санкциям остаются незавершенными и будут проработаны совместно с Министерством финансов.

OCC еще не открыла процесс подачи заявок для эмитентов стейблкоинов, ожидая окончательного одобрения необходимых форм Управлением по делам бюджета. Ведомство объявит, когда можно будет подавать заявки и запросы на отсрочки, до дедлайна соблюдения требований 18 января 2027 года. С учетом того, что основное пруденциальное правило утверждено, оставшиеся вехи носят процедурный характер: открытие окна подачи заявок после одобрения форм OMB и работа под руководством Минфина над правилами по противодействию отмыванию денег и санкциям — каждое из этих обстоятельств определяет, сколько времени у потенциальных эмитентов будет на завершение заявок до дедлайна.