Управление контролера денежного обращения (OCC) в среду завершило разработку правил, реализующих закон GENIUS Act, став первым федеральным регулятором, завершившим работу над рамочным регулированием стейблкоинов, принятым Конгрессом в июле 2025 года. Правила вступают в силу 18 января 2027 года.

Нормативы устанавливают федеральные стандарты для эмитентов платежных стейблкоинов, охватывая резервное обеспечение, выкупы, капитал, хранение активов, аудит и управление рисками. Они также создают режим лицензирования и надзора для национальных банков, их дочерних структур, небанковских компаний и иностранных эмитентов, подпадающих под юрисдикцию OCC.

«Мы предоставляем четкую и практичную рамку для инноваций в области платежных стейблкоинов с высокими стандартами резервного обеспечения, выкупа и управления рисками», — заявил контролер Джонатан Гулд в заявлении. Гулд охарактеризовал правило как способствующее реализации «видения президента Трампа и министра Бессента лидерства Америки в цифровых активах».

Принятый в 2025 году закон GENIUS Act стал первым федеральным нормативным актом, регулирующим стейблкоины — токены, привязанные к доллару, которые служат основной торговой парой для биткоина на большинстве бирж. Закон требовал резервного обеспечения один к одному и ежегодного аудита и предписал банковским регуляторам разработать правила его реализации. Федеральная резервная система и Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) выпустили собственные предложения, а Министерство финансов готовит свою версию.

Спор о вознаграждениях остался нерешенным

Самым значимым изменением по сравнению февральским проектом стало то, что было исключено. Закон GENIUS Act запрещает эмитентам выплачивать держателям стейблкоинов проценты или доходность, однако не затрагивает биржи и других третьих лиц, предлагающих вознаграждения на остатки стейблкоинов. Банковские группы назвали это «лазейкой для стейблкоинов» и месяцами лоббировали её закрытие, утверждая, что доходность по токенам может привести к оттоку депозитов и ослаблению кредитования.

Проект правила предусматривал, что определенные договоренности между эмитентами и третьими лицами будут считаться предполагаемыми нарушениями запрета. Итоговое правило отменяет эту презумпцию в пользу индивидуального анализа каждого случая.

«Мы просто позволим рынку развиваться и будем решать вопросы по мере их поступления», — сказал репортерам представитель OCC, отказавшись уточнить, соответствуют ли действующие биржевые программы вознаграждений правилу, отметив при этом, что у ведомства есть полномочия преследовать явные обходы запрета, сообщает Crypto in America.

Это решение стало неудачей для банков, которые обратились к OCC после того, как закон Clarity Act — более широкий законопроект о структуре криптовалютного рынка — не прошел процедурное голосование в Сенате в сентябре. Доходность стейблкоинов была одним из главных камней преткновения в этих переговорах. Теперь открытый вопрос переходит от нормотворчества к надзору: решит ли OCC, что какая-либо конкретная программа вознаграждений является обходом запрета для эмитентов.

Гибкость эмитентов в управлении резервами

Итоговое правило также смягчает несколько предложенных ограничений на управление резервами. Отменяется 20-дневный лимит средневзвешенной срочности резервных активов, что позволяет эмитентам держать более долгосрочные казначейские облигации. Эмитенты теперь могут в любой момент изымать избыточные резервы, а не раз в месяц, при условии, что выпущенные стейблкоины остаются обеспечены один к одному.

По выкупам ведомство удалило положение, которое продлевало бы сроки во время всплеска запросов на вывод средств. Вместо этого эмитенты должны уведомлять OCC в течение 24 часов, если запросы на выкуп превышают 10% стоимости выпущенных стейблкоинов за один день, сообщает Crypto in America.

OCC пока не объявил, когда начнет принимать заявки от потенциальных эмитентов. Правила по противодействию отмыванию денег и санкциям будут приняты в отдельном нормотворчестве совместно с Министерством финансов. Эти вопросы, наряду с еще не завершенными версиями Fed, FDIC и Министерства финансов, остаются ключевыми моментами, за которыми следует следить, пока федеральный режим регулирования стейблкоинов приобретает окончательные очертания.

Эта статья основана на материалах Мики Циммермана и впервые опубликована на Bitcoin Magazine.