Акции Nvidia в понедельник упали до 8%, кратковременно грозя стереть около $350 млрд рыночной стоимости, поскольку инвесторы оценивали вероятность того, что генеральный директор Дженсен Хуанг может потерять свою должность из-за предполагаемой разведоперации Китая. Распродажа происходила даже на фоне роста более широкого рынка.

Для компании, ставшей публичным лицом бума искусственного интеллекта, это дорогой скандал — а расследование за ним только начинается.

Совет директоров начинает расследование, но поддерживает генерального директора

Совет директоров Nvidia объявил о независимом расследовании после сообщений о том, что у Хуанга был роман с топ-менеджером, которая, по мнению американской разведки, была завербована Министерством государственной безопасности Китая.

Хуанг признал измену жене в обращении к сотрудникам, извинился и пообещал сотрудничать. Совет директоров заявил, что у него нет оснований полагать, что корпоративные секреты или национальная безопасность США были скомпрометированы, и выразил уверенность в его руководстве. Независимые расследования поведения руководителей обычно проводятся внешними юристами, что позволяет изучать факты независимо от совета директоров, контролирующего процесс.

Утверждения не установили, что Хуанг раскрывал конфиденциальную информацию или сознательно сотрудничал с иностранной разведкой. Однако инвесторы уже сталкиваются с вероятностью куда более серьезной проблемы.

Nvidia уже теряла триллионы

Рыночная капитализация Nvidia снизилась с примерно $5,78 трлн 6 октября до $4,51 трлн к 6 ноября, according to YCharts — это около $1,27 трлн потерянной стоимости до публичного объявления совета директоров о расследовании.

Новейший скандал добавляет еще один риск к акциям, которые и так находятся под давлением из-за вопросов об устойчивости огромных расходов на ИИ-инфраструктуру.

Nvidia также имеет достаточный вес, чтобы двигать весь рынок в одиночку. По состоянию на 6 ноября компания занимала 6,93% в SPDR S&P 500 ETF, который отслеживает взвешенный по рыночной капитализации индекс крупнейших американских компаний. При таком весе падение Nvidia на 5,6% само по себе вычтет примерно 0,39 процентного пункта из доходности S&P 500 — при условии, что все остальное останется без изменений, что маловероятно, учитывая, что Nvidia является основным поставщиком оборудования для многих других компаний страны, включая некоторые из топ-10. Индексные фонды, отслеживающие S&P 500, держат каждую составляющую пропорционально ее весу, поэтому пассивные инвесторы имеют экспозицию на Nvidia через широкорыночные инструменты независимо от того, владеют ли они акциями напрямую.

Тем не менее S&P 500 вырос утром в понедельник на 1,48%, а Nasdaq прибавил 1,87%. Другие полупроводниковые акции также выросли, что говорит о том, что инвесторы воспринимали проблемы Nvidia как в основном локальные для компании, а не отказывались от более широкой ИИ-сделки.

Могут ли Хуанга действительно заставить уйти в отставку?

Хуанг руководит Nvidia с момента ее сооснования в 1993 году, и его замена потребует значительно большего, чем поиск другого руководителя, способного презентовать новый GPU. Он единственный генеральный директор в истории компании, а это значит, что Nvidia никогда не проходила через смену руководства на самом верху. 63-летний глава построил необычайно централизованную структуру управления и поддерживает важные связи с клиентами, поставщиками и правительствами. Аналитики сомневаются, есть ли у Nvidia очевидный преемник.

Крис Уэстон, глава исследовательского отдела Pepperstone, сообщил Reuters, что не ожидает отставки Хуанга. Но если инвесторы всерьез поверят в его скорый уход, реакция акций может стать «абсолютной бойней».

Была ли то бойня или нет, акции подвергнутся значительной неопределенности. Хуанг — человек, ответственный за превращение Nvidia в отраслевого гиганта, и его уход был бы сопоставим с уходом Марка Цукерберга из Meta, Илона Маска из Tesla или отречением Виталика Бутерина от Ethereum. Помимо чисто рыночного анализа, Хуанг — это имя, стоящее за Nvidia, и рыночные настроения могут на это отреагировать.

Дэн Айвз из Yorkville Ives & Co. аналогично назвал Хуанга незаменимым, хотя и признал, что расследование может в конечном итоге привести к его отстранению.

Внесемейная связь сама по себе не автоматически оправдывает увольнение генерального директора. Если скандал не станет репутационным риском для Nvidia, возможно, Хуанг его переживет, а рынки восстановятся, пока компания остается крайне прибыльной. Более важный вопрос — привело ли поведение Хуанга к раскрытию конфиденциальной информации, созданию уязвимостей в безопасности или ущербу деловым интересам Nvidia. Пока компания не объявила о выводах, подтверждающих такие сбои.

Отставка может вызвать новую резкую распродажу, особенно при отсутствии правдоподобного плана преемственности. Но надежного способа рассчитать, насколько далеко упадут акции и приветствуют ли инвесторы в конечном итоге новое руководство, не существует.

Насколько еще могут упасть акции Nvidia?

Nvidia находится в устойчивом бычьем тренде с тех пор, как ChatGPT вышла на рынок в 2023 году, однако ее недельный график уже подавал тревожные сигналы до появления обвинений.

Акции торговались около $179,34 в понедельник, значительно ниже своей 50-недельной экспоненциальной скользящей средней на уровне примерно $199,16. Этот индикатор отслеживает долгосрочный ценовой тренд, придавая больший вес недавней торговле. Пробой особенно значим, поскольку Nvidia провела большую часть недавнего бычьего рынка выше этого среднего уровня; последние сопоставимые пробои случились во время коррекции 2025 года и ранее, в до-ChatGPT эпоху 2022–2023 годов.

Акции уже пересекли этот индикатор вниз до начала скандала, то есть расследование ускорило существующий медвежий тренд, а не вызвало весь пробой.

По недельному графику выделяются несколько уровней:

• $170,24 — внутридневной минимум понедельника и ближайший ориентир падения.
• $164,27 — прежний 52-недельный минимум, примерно на 8,4% ниже $179,34.
• $150 — потенциальная психологическая зона поддержки, подразумевающая еще одно падение на 16,4%.
• $137,41 — более глубокая поддержка, подсказанная трендовым каналом графика, примерно на 23,4% ниже снимка цены.

Это потенциальные уровни на основе технического анализа, и восстановление выше $190 с последующим возвратом выше 50-недельной EMA около $199 улучшило бы техническую картину. Недельная свеча понедельника также остается незавершенной, поэтому подтвержденное недельное закрытие ниже индикатора будет весить больше, чем внутридневное движение.

Трамп защищает Хуанга, но Китай остается проблемой

Президент Дональд Трамп уже защитил Хуанга, назвав его достойным человеком, который сделал исключительную работу для Соединенных Штатов.

«Думаю, у него, вероятно, есть оправдание. Его нужно выслушать», — сказал Трамп журналистам в воскресенье.

Поддержка президента может помочь Хуангу политически, но скандал случился в момент, когда Nvidia лавирует между вашингтонскими ограничениями на экспорт передовых ИИ-чипов в Китай. Ограничения имеют коммерческое значение: Китай исторически входил в число крупнейших рынков Nvidia. Хуанг неоднократно выступал за то, чтобы позволить Nvidia продавать процессоры китайским клиентам, а обвинения, связанные с предполагаемой разведоперацией, могут осложнить эти переговоры — даже без доказательств того, что генеральный директор сознательно участвовал в шпионаже.

Министерство иностранных дел Китая отвергло обвинения как бездоказательные.

Республиканцы в Конгрессе также запросили закрытый брифинг о процедурах безопасности Nvidia, при этом законодатели добиваются согласия Хуанга на дату брифинга до 11 ноября, according to Axios.

Инвесторов ждет еще одна важная дата: Nvidia запланировала отчет о квартальных результатах на 17 ноября, что даст рынку возможность оценить реальный бизнес на фоне неопределенности вокруг ее генерального директора. Совет директоров не раскрыл, когда завершится его независимое расследование.