Во вторник распродажа акций Nvidia усилилась, углубив падение, которое опустило бумаги в зону «медвежьего рынка» — как принято называть снижение на 20% и более от недавних максимумов — и поставило под угрозу позицию компании как второй в мире по рыночной капитализации, которую она рискует уступить Alphabet. Падение опустило акции до минимума в $166, самого низкого уровня со 2 апреля, и давление может сохраниться на фоне потери темпов роста OpenAI и дальнейшего сдвига планов Anthropic по проведению первичного публичного размещения акций (IPO).

Убытки OpenAI продолжают расти

Акции Nvidia находятся под давлением, поскольку OpenAI и Anthropic — две компании, тесно связанные с её ИИ-бизнесом, — продолжают сталкиваться с серьёзными проблемами.

Выручка OpenAI в третьем квартале выросла на 50% по сравнению со вторым кварталом и достигла $10 млрд, сообщила The Wall Street Journal. Хотя рост стал обнадёживающим, компания продолжает нести крупные убытки. Её скорректированная операционная маржа улучшилась с минус 150% до минус 109% между вторым и третьим кварталами, однако убыток за квартал всё же превысил $10,9 млрд.

Эти цифры, вероятно, объясняют серьёзную неудачу компании в привлечении средств. OpenAI планировала привлечь $30 млрд при оценке в $1,4 млрд, но в итоге привлекла лишь $11 млрд при оценке в $1,25 трлн — не достигнув первоначальной цели по привлечению средств даже при ускорении роста выручки. Этот разрыв подчёркивает сдвиг в сторону прибыльности, который сейчас меняет подход к оценке ИИ-компаний.

Anthropic снижает целовую оценку IPO

Anthropic также сталкивается с трудностями на пути к IPO. По данным WSJ, компания теперь ориентируется на оценку в $1,3 трлн — существенно ниже изначально целевых $2 трлн. Более сдержанный прогноз последовал за публикацией документа S-1 — финансовой отчётности, которую компании направляют американским регуляторам перед выходом на биржу, — показавшего, что компания продолжала нести убытки на фоне растущих затрат на вычислительные мощности. Сниженная оценка ставит Anthropic в один ряд с OpenAI среди ИИ-компаний, чьи оценки были пересмотрены вниз, что напрямую затрагивает Nvidia — крупного инвестора обеих компаний.

Почему эти показатели важны для Nvidia

Эти показатели важны для Nvidia по двум основным причинам. Во-первых, производитель чипов является крупным инвестором обеих компаний, и их снижение оценок наносит ущерб и её собственной стоимости. Во-вторых, поскольку инвесторы переключают внимание на прибыльность, обе компании могут решить замедлить развёртывание ИИ — шаг, способный ослабить спрос на чипы Nvidia. С точки зрения Nvidia, затраты на вычисления, давящие на эти компании, — это те же расходы, которые формируют спрос на её чипы.

Скандал с Хуангом усиливает давление

Акции также резко упали на фоне продолжающегося кризиса вокруг гендиректора Дженсена Хуанга, признавшего связь с гражданкой Китая по имени Алиса Хуанг. По мнению американских официальных лиц, госпожа Хуанг была китайской шпионкой, передававшей информацию Китаю. Считается также, что её компания Megaspeed помогала налаживать незаконные поставки чипов Nvidia в Китай.

Внимание теперь приковано к тому, как будет развиваться кризис и как он может повлиять на компанию в долгосрочной перспективе. Ключевой вопрос — решит ли совет директоров Nvidia отстранить Хуанга в ситуации, когда у компании нет чёткого плана преемственности. С другой стороны, в прошлом крупные компании переживали скандалы сопоставимого масштаба.

Отчётность на следующей неделе

Nvidia опубликует финансовые результаты на следующей неделе, и ожидается, что они подтвердят продолжение роста выручки. Данные Yahoo Finance показывают, что выручка компании в третьем квартале выросла на 91% и достигла $109 млрд. В большинстве случаев фактический результат, как правило, оказывается выше ожиданий. Отчёт станет следующей контрольной точкой для описанного выше давления: он покажет, сохранилось ли ускорение роста выручки Nvidia даже на фоне того, что её ближайшие ИИ-партнёры борются с крупными убытками, недобором средств и сниженной оценкой IPO.

Технический обзор

Дневной график показывает, что NVDA резко упала в последние недели, а её рыночная капитализация сократилась почти на $1 трлн. Акции опустились к ключевому уровню поддержки, совпадающему с мартовским минимумом, провалились ниже уровня Strong Pivot Reverse ($175) инструмента Murrey Math Lines — системы, которую трейдеры используют для построения уровней поддержки и сопротивления, — и остаются ниже 50-дневной скользящей средней, широко отслеживаемого индикатора среднесрочного тренда.

Исходя из этих уровней, существует вероятность отскока акций, потенциально к главной точке пивота S/R инструмента Murrey Math Lines на отметке $200. С другой стороны, падение ниже ключевого уровня поддержки $164 укажет на дальнейшее снижение, потенциально к поддержке на $150.

---

Эта статья впервые была опубликована на The Market Periodical.