Nvidia совершила крупнейшую прямую инвестицию за пределами США, направив 3,5 млрд долларов на конвертируемые облигации MediaTek в рамках сделки, объявленной в понедельник. Покупка охватывает около 90% выпуска офшорных облигаций MediaTek на 3,9 млрд долларов, который компания назвала крупнейшим в истории рынка капитала острова. Для MediaTek — тайваньского разработчика чипов, известного прежде всего процессорами для среднеценовых и флагманских смартфонов, — сделка добавляет состоятельного покровителя по мере выхода за пределы мобильного сегмента в кремний для дата-центров.

В выпуске также участвовала Alphabet, материнская компания Google, однако ни одна из сторон не раскрыла размер её вложений. Во вторник акции MediaTek достигли дневного лимита роста, прибавив 10% на торгах в Тайбэе.

Сделка углубляет партнёрство, которое уже охватывает ПК, дата-центры и автомобили. Согласно совместному заявлению компаний, MediaTek внедрит платформу NVLink Fusion от Nvidia, интегрируя заказные чипы напрямую в вычислительные системы Nvidia масштаба стойки. Три направления названы приоритетными: ИИ-инфраструктура, периферийный ИИ и программно-определяемые автомобили.

В сегменте периферийных вычислений MediaTek и Nvidia продолжают совместно разрабатывать чипы RTX Spark и DGX Spark, сочетая системные решения на кристалле MediaTek с GPU Nvidia для ИИ-ПК и рабочих станций разработчиков. Гендиректор Nvidia Дженсен Хуанг в интервью Bloomberg TV заявил, что соглашение не является циркулярным финансированием, поскольку компании ведут отдельный бизнес.

Это утверждение, однако, трудно полностью проверить. По условиям соглашения Nvidia приобрела облигации с нулевым купоном, то есть MediaTek не выплачивает проценты, если держатели не конвертируют их по заранее установленной цене исполнения. Такая структура даёт Nvidia потенциал роста капитала при дальнейшем росте акций MediaTek, не требуя поглощения. Критики описывают схему как циркулярное финансирование: Nvidia продаёт чипы, финансирует покупателя и может снова заработать, если акции покупателя вырастут благодаря закупкам новых чипов.

Сумма в 3,5 млрд долларов составляет около 3,6% от 96,2 млрд долларов выручки Nvidia, заявленной за период, завершившийся в конце июля, — достаточно значимая, чтобы signalить о стратегических намерениях, но достаточно малая, чтобы сделка вряд ли напрягла финансы Nvidia.

ИИ-амбиции MediaTek

MediaTek спешно строит бизнес дата-центров на базе заказных ИИ-ускорителей — специализированных интегральных схем (ASIC), спроектированных для эффективного выполнения одной задачи, а не всего сразу, как GPU Nvidia. Компания ожидает, что этот бизнес превысит 2 млрд долларов выручки в этом году, а объём адресного рынка достигнет 80 млрд долларов к 2027 году. MediaTek теперь нацелена на 15–20% этого рынка против прежней цели в 10–15%.

MediaTek не единственная, кто борется за эти деньги. Google опиралась на Broadcom при создании своих заказных Tensor Processing Units, а OpenAI в июне представила собственный чип инференции Jalapeño, также созданный Broadcom. MediaTek тихо начала помогать Google разрабатывать собственные чипы, дав Google вторую опцию помимо дизайн-подразделения Broadcom. Более широкая тенденция отражает стремление крупных ИИ-покупателей разрабатывать собственный кремний, чтобы снизить зависимость от одного поставщика и адаптировать чипы под свои задачи.

Ставка Nvidia на MediaTek помещает самого дорогого чипмейкера мира в вторую крупную ASIC-компанию именно тогда, когда его крупнейшие клиенты продолжают искать способы обойти его GPU.

Первый ИИ-ускоритель ASIC MediaTek должен выйти в массовое производство в четвёртом квартале 2026 года, а чип второго поколения — на крупносерийный выпуск в 2028 году. Эти сроки — ключевые ориентиры, по которым можно судить, превратится ли партнёрство в реальные поставки кремния для дата-центров.