Акции NuScale Power (SMR) торгуются около $9,70 — примерно на 83% ниже 52-недельного максимума в $57,42. При этом компания сохраняет рыночную капитализацию около $4 млрд — существенную оценку для бизнеса, практически не генерирующего выручку.

NuScale — один из наиболее заметных игроков в развивающемся сегменте малых модульных реакторов. Её модернизированный модульный дизайн VOYGR мощностью 77 МВт в 2023 году стал первой SMR-технологией, получившей одобрение сертификации дизайна от Комиссии по ядерному регулированию США (NRC), что вывело компанию в авангард отрасли, привлекающей растущий интерес со стороны операторов дата-центров и энергокомпаний, изучающих атомную энергетику для покрытия растущего спроса на электроэнергию. Этот фон способствовал росту акций до 52-недельного максимума, а последующее падение отражает разрыв между этими ожиданиями и текущими финансовыми результатами компании.

В последнем квартальном отчёте NuScale зафиксировала выручку всего $0,07 млн — падение на 99,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и значительный промах относительно ожиданий аналитиков в $8,80 млн. Однако компании удалось уложиться в консенсус-прогноз по прибыли на акцию: убыток составил $0,13 на акцию.

Нехватка выручки — не единственная проблема, беспокоящая рынок. NuScale до сих пор не secured подтверждённую первую продажу своей платформы малых модульных реакторов, что ставит под вопрос её коммерческую жизнеспособность. Путь к первому развёртыванию уже сопровождался неудачами: флагманский проект Carbon Free Power Project с Utah Associated Municipal Power Systems был终止ён в конце 2023 года из-за недостаточного числа подписчиков, что переключило внимание на новые перспективы, такие как инициатива при участии TVA. Тревогу инвесторов усилил и выход Fluor — значимого институционального акционера с долгой историей поддержки, — который полностью ликвидировал свою долю. Уход столь крупного сторонника послал рынку негативный сигнал.

Растущие опасения по поводу денежных средств и размывание долей акционеров

NuScale продолжает расходовать денежные резервы без очевидного пути к краткосрочной прибыльности. Уолл-стрит прогнозирует годовой убыток в размере -$0,64 на акцию за текущий fiscal период.

Эти проблемы усугубляются планами NuScale по проведению размещения акций на $750 млн, что создаёт угрозу существенного размывания долей существующих акционеров. Кроме того, компания осуществила milestone-платёж в размере $506 млн компании ENTRA1 Energy в связи с перспективным SMR-проектом при участии Управления долины Теннесси (TVA).

Внимание привлакли и сделки руководства. Финансовый директор Роберт Хамади продал около 30 000 акций в конце августа по $9,39 за штуку, а операционный директор Карл Фишер избавился более чем от 18 000 акций в начале августа. Обе сделки были объяснены налоговыми обязательствами, связанными с вестингом долевого вознаграждения, однако совокупные продажи инсайдеров за последние три месяца достигли 68 651 акции.

Институциональная активность выглядит более неоднозначно. Vanguard увеличил свою позицию на 40,5%, Van Eck Associates почти удвоил долю, а Morgan Stanley также нарастил владения. В совокупности институциональные инвесторы и хедж-фонды контролируют 78,37% акций в обращении.

Взгляд Уолл-стрит

Настроения аналитиков остаются разделившимися. Преобладающий консенсус — «Держать» при средней целевой цене $13,50, что существенно выше текущих торговых уровней.

Bank of America присваивает рейтинг «Нейтрально» с целевой ценой $12. Truist также оценивает акции как «Держать» с целью $10, а Goldman Sachs установил цель на уровне $9. На бычьей стороне B. Riley Financial и Canaccord Genuity сохраняют рейтинги «Покупать», хотя оба недавно снизили цели: B. Riley — с $19 до $15, Canaccord — с $25 до $15.

Из 17 аналитиков, следящих за акциями, один даёт рейтинг «Сильная покупка», четверо — «Покупать», девять рекомендуют «Держать» и трое — «Продавать».

Коэффициент бета акций составляет 2,30, что указывает на повышенную волатильность в обоих направлениях. 50-дневная скользящая средняя находится на уровне $9,12, а 200-дневная — на уровне $10,80. Диапазон 52 недель NuScale простирается от минимума $7,21 до максимума $57,42.