Национальная пенсионная служба Южной Кореи (NPS), третий в мире пенсионный фонд по объёму активов, добивается права выступать в качестве внешнего главного инвестиционного директора (OCIO) для корпоративных пенсионных фондов — шаг, вызвавший опасения относительно потенциального искажения рынка и расширения государственного влияния на частный капитал.

OCIO отвечает за надзор за инвестиционной стратегией пенсионного фонда, отбор и мониторинг управляющих активами, а также управление рисками от имени фонда.

По данным источников в финансовой отрасли в четверг, NPS в прошлом месяце представила правительственной рабочей группе по фондовым пенсионным накоплениям предложение под названием «План участия государственного пенсионного фонда».

Система фондовых пенсионных накоплений, запуск которой запланирован на первое полугодие следующего года в рамках более широких усилий правительства по повышению эффективности пенсионного обеспечения, предполагает объединение пенсионных активов участвующих компаний в фонды, управляемые профессиональными учреждениями. Она будет действовать через трёхуровневую структуру, включающую попечителя, OCIO и субуправляющих активами.

Согласно своему предложению, NPS стремится выступать попечителем для пенсионных фондов сотрудников государственных учреждений, одновременно беря на себя роль OCIO для фондов, учреждённых частными компаниями. Пенсионный фонд заявил, что будет выполнять функции OCIO только по запросу попечителя. Однако участники рынка рассматривают эту инициативу как фактический выход на рынок OCIO.

Критики утверждают, что участие NPS может исказить конкуренцию, ссылаясь на её доминирующее положение в отрасли управления активами внутри страны. Крупные управляющие компании уже управляют триллионами вон из активов, переданных NPS, что затрудняет для частных фирм конкуренцию с пенсионным гигантом на равных условиях.

«На рынке государственного пенсионного обеспечения NPS является арбитром, а частные управляющие активами — игроками», — заявил старший представитель компании по управлению активами. — «Если NPS сама станет игроком на частном рынке, кто сможет оценивать её объективно?»

Другой представитель отрасли назвал NPS самым влиятельным клиентом в отечественной индустрии управления активами, отметив, что частные компании не захотели бы конкурировать с учреждением, которое определяет распределение крупномасштабных пенсионных активов.

Согласно действующему Закону о финансовом инвестиционном бизнесе и рынках капитала, только компании по управлению активами уполномочены предоставлять услуги OCIO. По сообщениям, NPS предложила разрешить ей выполнять функции OCIO при определённых условиях, например, по запросу попечителя.

Представители отрасли также поставили под сомнение пригодность инвестиционной модели NPS для фондовых пенсионных накоплений, которые следуют структуре с установленными взносами (DC). В отличие от NPS, которая может применять долгосрочные стратегии распределения активов на основе относительно предсказуемых пенсионных выплат, пенсионные накопления типа DC требуют более активного управления, поскольку активы перемещаются при смене работы и принятии решений о выходе на пенсию.

«NPS в настоящее время передаёт 51 процент своих активов внешним управляющим, что свидетельствует о недостаточном потенциале для управления даже своими существующими пенсионными активами полностью самостоятельно», — сказал Сон Джу-хо, профессор Школы менеджмента Университета Кёнхи и бывший президент Корейского пенсионного общества. — «Взятие на себя ответственности OCIO для пенсионных накоплений типа DC, требующих большего персонала и управленческих возможностей, трудно понять».

Представители отрасли назвали своей главной обеспокоенностью возможность того, что расширенная роль NPS может распространить её влияние за пределы прав голоса акционеров на решения о корпоративном финансировании. NPS уже является крупным акционером во многих листинговых компаниях, и критики предупреждают, что концентрация корпоративных пенсионных активов под управлением фонда может повысить чувствительность компаний к позициям NPS и усугубить опасения относительно государственного управления финансами.

«Если компании, в которых NPS уже является крупным акционером, также передадут свои пенсионные активы под управление NPS, они неизбежно станут более осторожными в отношении позиций пенсионного фонда», — заявил представитель индустрии финансовых инвестиций.

«Иностранные инвесторы придают большое значение автономии и предсказуемости рынка. Если рынок будет восприниматься как таковой, где правительство влияет как на корпоративное управление, так и на потоки капитала, это может ослабить привлекательность рынка Южной Кореи для долгосрочных инвестиций», — добавил он.

По мере того как рабочая группа оценивает предложение в преддверии внедрения новой системы в следующем году, участники рынка внимательно следят за тем, будут ли внесены регуляторные корректировки для адаптации NPS — решение, которое может существенно изменить конкурентную динамику отечественной индустрии управления активами.

Источник: Korea Herald Business