Норвежский суверенный фонд на $2,3 трлн предложил крупную реструктуризацию своего портфеля облигаций, которая значительно сократит его экспозицию к казначейским облигациям США — потенциально почти на $80 млрд.

Согласно публикации от @coinbureau, управляющая Норвежского банка (Norges Bank) Ида Вольден Баке и глава Norges Bank Investment Management Николаи Танген рекомендовали снизить долю государственных облигаций в бенчмарковом облигационном индексе фонда с 70% до 50%. В рамках этого индекса доля казначейских облигаций США сократится с 34,1% до 21,9%.

Предложение было направлено в Министерство финансов Норвегии в рамках более широкого пересмотра облигационной стратегии фонда. Рекомендации пока не являются завершённой портфельной сделкой и потребуют дальнейшего рассмотрения до внедрения любых изменений. Этот процесс пересмотра важен, поскольку фонд, официально именуемый Государственным пенсионным фондом глобальным, сформирован за счёт нефтяных доходов страны и широко отслеживается как крупнейший суверенный фонд мира, что делает его бенчмарк-решения ориентиром для других крупных институциональных инвесторов.

Казначейские облигации США — крупнейший источник сокращения

Государственный пенсионный фонд глобальный, находящийся под управлением Norges Bank Investment Management, по данным Reuters, по состоянию на июнь 2026 года держал около $215 млрд американского государственного долга. Согласно предложенной корректировке, именно казначейские облигации США станут крупнейшим источником снижения экспозиции к государственному долгу.

Norges Bank заявил, что предложенная 50-процентная доля государственных облигаций останется достаточной для удовлетворения потребностей фонда в ликвидности, в том числе в периоды стресса на финансовых рынках. Центральный банк также отметил, что снижение доли гособлигаций может обеспечить больший доступ к премиям за риск в других сегментах рынка фиксированной доходности.

Предложение не означает полного выхода из активов США. Norges Bank рассматривает увеличение экспозиции к негосударственному долгу, включая ипотечные ценные бумаги и другие госалогичные инструменты. В результате общая долларовая экспозиция фонда останется практически стабильной.

Диверсификация становится ключевым приоритетом

Предложенные изменения происходят на фоне повышенных доходностей на мировых облигационных рынках, масштабных государственных заимствований и возобновившихся опасений относительно концентрационного риска. Для фонда масштаба Норвегии даже постепенные изменения бенчмарка способны влиять на значительные потоки капитала.

Действующий бенчмарк фонда уже распределяет 70% на акции и 30% на инструменты с фиксированной доходностью, при этом 70% облигационной части приходится на государственные и связанные с ними облигации.

Norges Bank сообщил, что любые изменения будут внедряться постепенно, чтобы ограничить扰动 рынков и транзакционные издержки. Рекомендация теперь перейдёт в более широкий процесс политического пересмотра в Норвегии, и ожидается, что Министерство финансов определит дальнейшую эволюцию бенчмарка. Следующим конкретным шагом станет ответ Министерства финансов, который определит, будут ли, когда и как сниженные веса государственных облигаций введены в действие.

Источник: Hokanews