Анализ блокчейна, проведённый Arkham, показывает, что северокорейские хакеры за последние три недели отмыли через Hyperliquid более $30 млн в биткоинах. Открытие сделано в чувствительный момент: президент Дональд Трамп и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) работают над тем, чтобы вернуть офшорную деривативную биржу в регулируемое поле США.

Данные Arkham обостряют нерешённый вопрос: может ли децентрализованная площадка попасть под американское регулирование, не унаследовав санкционные риски и возможности незаконного ухода от финансовых рисков, которые пермиссивный DeFi был намеренно создан обходить?

Данные Arkham появляются, пока Hyperliquid заигрывает с Вашингтоном

Как ранее сообщали Cryptopolitan и другие СМИ, Hyperliquid подвергалась аналогичной критике в декабре 2024 года из-за кошельков, связанных с северокорейскими субъектами. Тогда Hyperliquid заявила, что взломов не происходило и средства пользователей не исчезали. Новые транзакции показывают, что эта связь сохраняется, даже пока Hyperliquid набирает популярность в США.

Действующих лиц обычно связывают с группой Lazarus — находящимся под санкциями северокорейским киберподразделением, которое западные правительства и блокчейн-расследователи считают ответственным за крупнейшие криптокражи в истории, включая взлом биржи Bybit в феврале 2025 года на сумму свыше $1 млрд. По данным Chainalysis, северокорейский режим похитил около $2 млрд криптовалюты в 2025 году — самом успешном году в этом отношении, — и эти средства предположительно направлялись на финансирование программ вооружений. CertiK оценивает, что КНДР в общей сложности похитила около $6,75 млрд за 263 инцидента с 2016 года. 11 августа Royal United Services Institute опубликовала доклад о том, как Пхеньян конвертирует похищенную криптовалюту в фиат для финансирования своих программ, и призвала к ужесточению процедур онбординга и правил обмена информацией для провайдеров виртуальных активов.

Арендная схема через материнскую компанию Kraken, а не покупка

Hyperliquid Labs ведёт переговоры с Payward, материнской компанией Kraken, о стратегии для США. Вместо покупки лицензированной биржи план предполагает, что зарегистрированные в США трейдеры получат доступ к определённым бессрочным фьючерсам, связанным с Hyperliquid, через Bitnomial — регулируемый CFTC клиринговый центр под управлением Payward. Payward уже подала план в CFTC, но пока не получила одобрения.

Эта структура отражает более широкую тенденцию, при которой офшорные криптоплатформы выходят на пользователей в США через лицензированных посредников, а не путём прямой регистрации, — и становится испытанием того, насколько существующие деривативные правила могут быть распространены на протокол, работающий в публичных блокчейнах. Само приложение Hyperliquid останется недоступным для пользователей из США, а зарегистрированные клиенты Bitnomial получат доступ лишь к небольшой части предложения бессрочных фьючерсов Hyperliquid. Конкретные уровни комплаенса в приложении неизвестны.

1 мая Payward подтвердила завершение приобретения Bitnomial стоимостью $550 млн. Сделка дала Payward доступ ко всему деривативному стеку Bitnomial, включая лицензии Futures Commission Merchant, Designated Contract Market и Derivatives Clearing Organization, зарегистрированные в CFTC.

Коммерческая логика связана с HYPE. Hyperliquid направляет 99% комиссий протокола в свой Assistance Fund, который автоматически конвертирует торговые комиссии в HYPE. Согласно документации проекта, HYPE фонда сжигается, навсегда удаляясь из оборотного и общего предложения. В документе SEC, поданном Hyperliquid Strategies, указано, что по состоянию на 23 августа фонд приобрёл и навсегда вывел из обращения 46,7 млн HYPE, что составляет 4,7% начального предложения.

Неизвестно, будет ли объём, направляемый через Bitnomial, участвовать в этом механизме, а детали коммерческого соглашения между Payward и Hyperliquid не раскрываются. Фиксированная лицензионная плата и процент от торговой выручки в США могут иметь совершенно разные последствия для инвесторов HYPE. HYPE достиг исторического максимума $86,71 27 августа — в то время, когда по описанному маршруту не торговал ни один американский трейдер.

Вопрос о периметре, который постоянно поднимают критики

На встрече в Белом доме 19 августа Трамп отметил важную роль председателя CFTC Майкла Селига в достижении «полного соответствия и законности» криптоторговой платформы Hyperliquid. После этого комментария HYPE вырос почти на 17%. Дальнейшие публикации Cryptopolitan указывают, что во встрече также участвовали CME Group и ICE, однако обе компании призывали регуляторов расследовать Hyperliquid в связи с манипуляциями ценами и санкционными рисками.

В этом и заключается центральное противоречие: оншоринг децентрализованной платформы требует верификации клиентов, рыночного надзора и проверки санкций — именно те процессы, которые сектор DeFi структурно призван минимизировать. Данные Arkham наглядно показывают, что эти меры должны выявлять на рынке.

Тем не менее энтузиазм инвесторов продолжает расти. 14 мая Bitwise запустила спотовый ETF на Hyperliquid, BHYP, разместив его на NYSE Arca с Anchorage Digital Banking в качестве кастодиана цифровых активов.

Что решает и чего не решает предложение для CFTC

Сообщаемые движения в блокчейне не устанавливают, кто контролировал аккаунты на принимающих биржах и знали ли биржи о связи средств с Lazarus. CoinDesk также отмечает, что публичные блокчейн-данные не могут показать все комплаенс-меры, принятые после поступления активов на централизованную биржу. Hyperliquid пока публично не объяснила, как её архитектура могла бы отслеживать или блокировать связанные с Lazarus кошельки, выявленные Arkham.

Предложение — это ещё не разрешение. Hyperliquid и Payward отказались от комментариев, а окончательные условия регистрации, график и продуктовая комплаенс-структура не опубликованы. По сообщениям, Payward представила базовую структуру в CFTC, но окончательное регуляторное одобрение ещё не получено.

Пока регуляторы не примут решение, оншоринг остаётся лишь предложением — а северокорейские переводы служат напоминанием о том, что надзорным органам предстоит контролировать.