Управление компанией в сфере трансграничных платежей означает постоянное наблюдение за движением денег — их происхождением, направлениями и последствиями. Один показатель особенно выделяется: Нигерия получает примерно $20 млрд в год в виде денежных переводов диаспоры, при этом около 70% направляется на потребление домохозяйств, согласно данным Всемирного банка. В региональном контексте эта цифра означает, что на Нигерию приходится около 40% всех входящих денежных переводов в страны Африки к югу от Сахары, что делает ее не только крупнейшим получателем на континенте, но и одной из пяти ведущих стран мира по этому показателю.

Эти расходы поддерживают миллионы семей. Оставшиеся 30% распределяются между сбережениями, жильем, инвестициями в бизнес и другими формами накопления активов. В отличие от портфельного капитала, значительная часть этих средств связана с долгосрочными решениями и личными отношениями, что потенциально делает их более устойчивым источником внутреннего капитала. Это поднимает важный вопрос: являются ли денежные переводы диаспоры самым недоиспользованным источником долгосрочного капитала Нигерии?

На протяжении большей части последнего десятилетия стратегия Нигерии в отношении внешнего капитала в значительной степени опиралась на иностранные портфельные инвестиции в инструменты с фиксированной доходностью — модель, которая поддерживала резервы в благоприятные периоды, но делала экономику уязвимой к волатильности, когда эти потоки разворачивались.

В первом квартале 2026 года общий объем импорта капитала в Нигерию достиг $10.37 млрд, согласно данным NBS, опубликованным Premium Times. Из этой суммы на прямые иностранные инвестиции (FDI) пришлось примерно $135 млн — всего 1.3% от общего объема. Основную часть составили портфельные инвестиции. Хотя такие притоки полезны — они помогли увеличить внешние резервы Нигерии примерно до $50 млрд к середине 2026 года, что является значимой вехой, — у портфельного капитала есть особая природа. Он приходит из-за возможности и уходит, когда эта возможность закрывается. Как говорят некоторые практики, это горячие деньги: дорогие, ориентированные на выход и чувствительные к меняющимся условиям таким образом, что это может создавать повторяющееся давление на найру.

Денежные переводы диаспоры, напротив, составили $21.81 млрд в 2024 году и сохранились на уровне $21.8 млрд в 2025 году, как сообщала BrandsPurng, — несмотря на валютные кризисы, инфляционные шоки и все трудности, из-за которых другие формы капитала приостанавливали движение или отступали. Диаспора продолжала отправлять деньги домой. Такая устойчивость отражает принципиально иную мотивацию: это не инвесторы, оптимизирующие горизонт доходности. Это люди со связями, обязательствами и долгосрочной привязанностью к тому, что происходит на местах.

Именно это делает денежные переводы диаспоры отдельной категорией капитала. Они ведут себя не столько как спекулятивные потоки, сколько как капитал, основанный на отношениях, — и именно поэтому пробел в политике выглядит столь заметным.

В настоящее время облигации для диаспоры не работают в значимом масштабе, а сберегательные инструменты, привязанные к иностранной валюте, не были специально разработаны для нигерийцев за рубежом. Нигерия действительно выпустила облигации для диаспоры на $300 млн в 2017 году, спрос на которые превысил предложение, а последующий выпуск в 2022 году привлек еще $300 млн — это доказывает, что спрос диаспоры на структурированные инвестиционные продукты не является теоретическим. Однако эти выпуски были эпизодическими, а не системными, и за ними не последовала устойчивая программа. Для сравнения, Израиль с 1951 года привлек более $50 млрд через облигации для диаспоры, а Индия неоднократно обращалась к своему населению за рубежом с помощью аналогичных инструментов, демонстрируя модели, которые Нигерия могла бы адаптировать.

Путь от денежного перевода к формальному ипотечному продукту или инвестиционному инструменту для малых и средних предприятий (SME) далеко не прост. Сложность подключения, требования Know Your Customer (KYC) и неясный налоговый режим создают трения, которые подталкивают нигерийцев из диаспоры к неформальным каналам — или оставляют их средства в категории переводов домохозяйствам вместо преобразования в инвестированный капитал.

В результате потенциальный пул долгосрочных инвестиций, закрепленных отношениями, остается в значительной степени неиспользованным, тогда как ресурсы политики продолжают фокусироваться на привлечении капитала, который по своей конструкции в конечном итоге уйдет.

Иностранные портфельные инвестиции и FDI действительно имеют свое место: они обеспечивают ликвидность, глобальные сети и — в случае качественных FDI — рабочие места и передачу технологий. Аргумент не в том, что Нигерия должна прекратить их привлекать. Скорее, речь о том, что диаспора не получила сопоставимого внимания в политике, и эта асимметрия не отражает относительную стабильность и потенциал удержания таких потоков.

Практические шаги определить несложно, даже если их реализация требует подлинной приверженности. Первый приоритет — создание надежного набора инвестиционных продуктов для диаспоры: не пилотных схем, которые исчезают после цикла объявлений, а профессионально администрируемых инструментов, которым нигерийцы из диаспоры могут доверять: облигаций, сертификатов с валютной привязкой, инфраструктурных нот и коллективных инструментов для жилищного финансирования и кредитования SME. Вопрос доверия важен не меньше, чем дизайн продукта.

Из регулярных разговоров в этой сфере следует, что одна из главных причин, по которым капитал диаспоры остается в русле переводов домохозяйствам, заключается не в отсутствии интереса к инвестированию, а в недостатке доверия к доступным структурам. Эту проблему можно решить, но для этого нужны прозрачность и институциональная надежность, которые необходимо выстраивать целенаправленно. Доверие нельзя создать законом; его нужно заслужить через прозрачность, последовательное управление и доказуемую доходность.

Второй приоритет — снижение трений в формальных каналах. Сейчас неформальный путь часто быстрее и дешевле формального — и этот факт говорит сам за себя. Согласно данным Всемирного банка о стоимости денежных переводов, средняя стоимость отправки $200 в страны Африки к югу от Сахары остается выше 7%, что значительно превышает целевой показатель Целей устойчивого развития ООН в 3% к 2030 году. Издержки переводов, сложность подключения, требования KYC, разработанные для внутренних, а не диаспорных клиентов, а также неоднозначный налоговый режим для нигерийцев, инвестирующих из-за рубежа, — все это направляет объемы в каналы, где их сложнее отслеживать и связывать с производительным использованием.

Сокращение этого разрыва позволило бы перевести значимые потоки в формальную экономику без необходимости создавать новый капитал. Кроме того, расширение доступа к таким платформам, как Pan-African Payment and Settlement System, для лицензированных операторов, а не только банков, открыло бы внутрирегиональные африканские платежные потоки и снизило бы ненужную зависимость от долларовых расчетов во внутриафриканской торговле.

Однако более глубокая задача заключается в изменении самой постановки вопроса. Доминирующая политическая дискуссия о внешнем капитале спрашивает, как привлечь больше. Это разумный вопрос. Реже задают другой: что происходит с тем, что уже поступает, — остается ли оно, циркулирует ли, создает ли что-то устойчивое.

Нигерии не нужно открывать новый источник внешнего капитала. Один из ее крупнейших и наиболее устойчивых источников уже существует. Задача больше не в том, чтобы привлечь его; задача в создании институтов, которые позволят ему расти, циркулировать и финансировать долгосрочное экономическое развитие.

---

Pelumi Esho is the Founder and CEO of Salmnine Holdings and 91 Payments. She holds an MBA from London Business School and is a CFA charterholder and a certified treasury and financial markets professional through ACI – The Financial Markets Association.