Управляющая компания Neuberger Berman — частная фирма, принадлежащая сотрудникам, основанная в 1939 году и распоряжающаяся сотнями миллиардов долларов клиентских активов, — и платформа токенизации Securitize запустили мультичейновый токенизированный фонд с фиксированным доходом, дополнив рынок новым инструментом фиксированной доходности в блокчейне и расширив присутствие институциональных токенизированных реальных активов.

Что запускают две компании

Компании представили токенизированный фонд с фиксированным доходом, согласно объявлению Securitize о запуске. Securitize предоставляет инфраструктуру токенизации, а Neuberger — управление базовыми активами с фиксированной доходностью. Securitize уже занимает аналогичную роль в других институциональных продуктах: компания выступает трансфер-агентом и платформой токенизации цифрового фонда ликвидности BUIDL от BlackRock, запущенного в 2024 году.

Токенизированный фиксированный доход означает традиционные долговые инструменты — процентные ценные бумаги, составляющие основу классических портфелей облигаций, — представленные в виде цифровых токенов, записанных в блокчейне. Токен выступает заменителем пая фонда, а не заменой базовых активов.

Продукт позиционируется как мультичейновый: он предназначен для функционирования более чем в одной блокчейн-сети, а не привязан к единственной цепочке, как указано в совместном заявлении компаний. Конкретные поддерживаемые сети, размер фонда и целевые показатели доходности в доступных материалах не подтверждены.

Почему мультичейновая структура имеет значение

Мультичейновый запуск позволяет одному фонду охватить инвесторов и приложения, изначально присущие разным блокчейн-экосистемам, вместо концентрации доступа в одной сети — именно такая подача находится в центре презентации запуска. Подход следует устоявшейся модели: BUIDL от BlackRock, токенизированный Securitize, расширился с Ethereum на дополнительные сети, включая Aptos, Arbitrum, Avalanche, Polygon и Solana, а токенизированный фонд денежного рынка Franklin Templeton также работает на нескольких цепочках, что делает мультичейновый охват формирующейся нормой для институциональных токенизированных продуктов.

Токенизация меняет модель упаковки и доступа к продуктам с фиксированной доходностью, превращая паи фонда в передаваемые токены в блокчейне. Та же инфраструктурная логика стояла за другими институциональными шагами в блокчейн-среде, такими как решение Kraken открыть для клиентов из ЕЭЗ торговлю американскими акциями путем переноса традиционных ценных бумаг на цифровые рельсы.

Токенизированный фиксированный доход также отличается от типичной подверженности крипторынку: профиль доходности привязан к традиционным процентным активам, а не к ценовой волатильности токенов вроде эфира или биткоина, хотя «оболочка» продукта существует в блокчейне.

Значение для токенизированных реальных активов

Фонд сосредоточен на фиксированном доходе — одной из крупнейших категорий реальных активов (RWA), которые сейчас переносятся в блокчейн. До сих пор институциональная активность по токенизированным фондам концентрировалась на инструментах, подобных денежным, — токенизированных фондах денежного рынка и казначейских обязательствах США, которые отраслевые трекеры, такие как rwa.xyz, оценивают в миллиарды долларов, — поэтому более широкий инструмент фиксированной доходности расширяет набор типов фондов, доступных в блокчейне. Запуск добавляет еще один факт в дискуссию о токенизации RWA, привлекающую традиционные управляющие компании к блокчейн-инфраструктуре, а сочетание известного имени в управлении активами с платформой токенизации иллюстрирует пересечение традиционных финансов и блокчейн-инфраструктуры.

Фонд также стал темой обсуждения в системе управления DeFi: предложение в системе управления Aave предусматривает подключение токенизированного фонда Neuberger-Securitize — там он упоминается как HINC, High Income Tokenized Fund — к платформе Horizon. Horizon — это ориентированная на RWA инициатива, которую Aave запустила вместе с Securitize, а значит, принятие предложения разместит фонд внутри DeFi-инфраструктуры, работу которой уже помогает обеспечивать партнер по токенизации.

Регуляторный аспект остается значимым для токенизированных ценных бумаг в целом. Комиссия по ценным бумагам и биржам США опубликовала заявление о токенизированных ценных бумагах, разъясняющее, как такие инструменты рассматриваются в рамках действующих правил.

Детали, ожидающие подтверждения

Ряд ключевых деталей все еще требует подтверждения в последующих публикациях, включая точный перечень поддерживаемых цепочек, минимальные требования к инвесторам, каналы дистрибуции, совокупные активы и итоги голосования по подключению к Aave Horizon. Для читателей, отслеживающих пересечение токенизированных продуктов с массовым доступом, такие события, как добавление MoonPay способа оплаты Cash App Pay для покупок криптовалюты в США, отражают тот же более широкий тренд на соединение традиционных финансовых каналов с блокчейн-продуктами.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.