Региональные ценовые преимущества на природный газ для американских производителей аммиака сужаются к осени, что давит на производственные маржи на ключевых рынках. Природный газ обычно составляет 70–80% себестоимости производства аммиака, поэтому региональные закупки так же важны, как и национальный ориентир Henry Hub. Такая зависимость от сырья также лежит в основе конкурентной позиции американской азотной промышленности: отечественные производители давно пользуются стоимостью природного газа, значительно более низкой, чем у производителей в Европе и частях Азии, которые в большей степени зависят от импортного сжиженного природного газа и более высоких региональных ценовых ориентиров.

Данные Bidweek Survey от NGI и Entropic Analytics, powered by NGI показывают, что конкретные региональные ценовые узлы напрямую соответствуют подтверждённым местам размещения заводов. К ним относятся Houston Ship Channel, снабжающий завод OCI Global по производству аммиака в Бомонте (штат Техас); Panhandle Eastern, обслуживающий объекты Koch Fertilizer и Coffeyville Resources Nitrogen Fertilizers в Канзасе; и Chicago Citygate, поставляющий газ CF Industries Holdings в Айове.

Регион Среднего континента сохранял самый большой и стабильный дисконт к Henry Hub в основные летние месяцы. Базис bidweek Panhandle Eastern был шире, чем показатели побережья залива или Среднего Запада, однако его дисконт к Henry Hub с июня по август сократился на 35 центов. Расположенные в пределах зимнего пшеничного пояса или рядом с ним, заводы Koch в Эниде и Додж-Сити, а также объекты Coffeyville обеспечивают наиболее географически релевантное предложение аммиака для осеннего предпосевного внесения азотных удобрений. Время имеет значение: осень — одно из двух основных сезонных окон спроса на азотные удобрения в Северной Америке наряду с весенним севом, поэтому изменения стоимости сырья перед осенним сезоном напрямую влияют на экономику поставок для этого спроса.

Базис на побережье залива в Houston Ship Channel, в свою очередь, демонстрировал более узкий дисконт к Henry Hub, сократившись на 22 цента с июня по август. Chicago Citygate в течение тех же трёх месяцев двигался аналогично, всё лето сохраняя меньшее ценовое преимущество по сравнению с регионом равнин. Это расхождение в ценах подчёркивает различные региональные рыночные динамики, формирующие локальные производственные издержки.

Примечательно, что базис во всех трёх регионах сузился с июня по август. Базис на равнинах сжался примерно на 33 цента, тогда как базис на побережье залива и Среднем Западе сократился почти на 19 центов. Иными словами, ценовое преимущество по природному газу, которым отечественная аммиачная промышленность пользовалась относительно национального ориентира Henry Hub, размывалось накануне осеннего сезона внесения удобрений.

В результате маржинальные подушки сжимаются для целого ряда отраслей, использующих природный газ в качестве сырья в этих регионах, включая производство метанола, водорода и аммиака. Производители на равнинах уже вернули почти половину — около 43% — своего летнего базисного преимущества. Если тенденция дойдёт до паритета с Henry Hub осенью, нехеджированные операторы могут столкнуться с гораздо более жёсткой производственной экономикой. Среди моментов для наблюдения — ежемесячные публикации Bidweek Survey на предмет продолжения сжатия, приближение отопительного сезона, исторически периода, когда региональные базисные соотношения меняются вместе с режимом потребления, а также изменения в раскрытии информации о хеджировании в квартальной отчётности компаний.