Nasdaq предпринимает шаги к упрощению выхода на рынок опционов на биржевые криптовалютные фонды (ETF), что может открыть путь к более широкой деривативной активности вокруг цифровых активов.

Биржа уже получила одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) на изменение правил, которое отменяет специальные лимиты на позиции и исполнение по опционам на несколько крупных крипто-ETF. Изменение касается фондов, привязанных к Bitcoin и Ethereum, включая продукты BlackRock, Fidelity, Bitwise, Grayscale, VanEck и ARK 21Shares. Спотовые Bitcoin-ETF, охваченные новым правилом, вышли на рынок США в январе 2024 года, а спотовые Ethereum-ETF последовали позже в том же году, поэтому их рынки опционов всё ещё сравнительно молоды.

Смягчение правил Nasdaq по крипто-опционам

В рамках прежних правил на ряд опционов на крипто-ETF распространялся потолок в 25 000 контрактов на позиции и исполнение. Nasdaq утверждала, что эти продукты должны вместо этого соответствовать стандартным лимитам, применяемым к другим опционам, которые подпадают под её общие правила листинга.

Изменение правил также позволяет затронутым опционам на крипто-ETF торговаться как FLEX Options — контрактам, дающим инвесторам бо́льшую гибкость в согласовании таких параметров, как цены страйк и даты экспирации. В отличие от индивидуальных внебиржевых контрактов, FLEX Options остаются биржевыми инструментами и проходят централизованный клиринг, что удерживает их в рамках регулируемого рынка биржевых опционов.

Это изменение имеет значение, поскольку лимиты позиций могут влиять на то, насколько эффективно институциональные инвесторы хеджируют крупные экспозиции. Отмена отдельных ограничений, таким образом, может сделать опционы на крипто-ETF более практичными для крупных участников рынка.

Правила Nasdaq требуют, чтобы соответствующие критериям трасты на основе сырьевых активов держали один криптоактив. Базовый актив также должен соответствовать требованиям к размеру рынка и поддерживать рынок деривативов, охваченный соглашениями об обмене данными наблюдения.

Более широкий сдвиг в сторону криптодеривативов

Шаг Nasdaq происходит на фоне расширения американскими биржами ассортимента регулируемых криптодеривативов. Nasdaq PHLX также выступила за повышение лимитов позиций и исполнения для опционов на ETF iShares Bitcoin Trust — крупнейший по активам спотовый фонд на Bitcoin, опционы на который начали торговаться на Nasdaq в конце 2024 года.

Другие биржи добивались аналогичных изменений: NYSE и Cboe также получили одобрение на листинг опционов на спотовые Bitcoin-ETF, что является частью более широкой тенденции, в рамках которой регуляторы разрешили определённым опционам на крипто-ETF действовать по более стандартизированным правилам, что отражает растущую интеграцию цифровых активов в традиционные рынки.

Для инвесторов более простой доступ к опционам на крипто-ETF может предоставить больше инструментов для хеджирования, стратегий получения дохода и направленных ставок без необходимости напрямую владеть криптовалютой.

Эти изменения не отменяют регуляторных мер защиты. Биржи по-прежнему применяют требования к наблюдению, стандарты допуска и механизмы контроля рисков. Тем не менее переход к стандартизированному подходу может сделать запуск и торговлю опционами на крипто-ETF менее ограничительными по мере развития рынка.