Акции Nakamoto, компании по управлению казначейскими резервами в Bitcoin, поддерживаемой криптопредпринимателем Дэвидом Бейли, упали примерно на 99% от своего пика, создав серьёзное давление на стратегию, основанную на привлечении акционерного капитала для накопления Bitcoin.

По данным Bloomberg, как сообщает WuBlockchain, в прошлом году Бейли привлёк для Nakamoto примерно $760 million. После слияния и публичного листинга в May 2025 акции компании резко снизились, ослабив экономику использования выпуска акций для увеличения объёма её Bitcoin-активов.

Nakamoto переходит к приобретениям и обратному выкупу акций

Резкое падение вынудило Nakamoto пересмотреть свой подход. Согласно сообщению, компания теперь ищет приобретения, способные генерировать денежный поток, одновременно отдавая приоритет обратному выкупу акций.

Nakamoto сообщила об убытке примерно $372 million в первой половине 2026. В May компания также провела обратный сплит акций в соотношении 1 к 40 — корпоративное действие, которое уменьшает число находящихся в обращении акций и пропорционально повышает цену одной акции.

Для компаний, управляющих Bitcoin-казначейством, доступ к рынкам акционерного капитала может быть важной частью стратегии накопления. Однако когда акции находятся под давлением, привлечение нового капитала может становиться более сложным и потенциально менее привлекательным для существующих акционеров.

Опыт Nakamoto показывает риски, связанные с опорой на рыночную оценку для поддержки модели накопления Bitcoin. Снижение цены акций может ограничить способность привлекать капитал на выгодных условиях, а убытки и потребности в финансировании могут усилить давление на менеджмент, заставляя искать альтернативные источники средств.

Модель Bitcoin Treasury проходит новую проверку

Эти события происходят на фоне того, что публичные компании продолжают рассматривать Bitcoin как актив на балансе, формируя рынок, где оценка акций и экспозиция к криптовалюте всё теснее связаны.

Для Nakamoto смещение в сторону приобретений, генерирующих денежный поток, и обратного выкупа акций означает существенный отход от стратегии, в центре которой преимущественно находилось финансируемое за счёт акций накопление Bitcoin. Способность компании стабильно генерировать денежный поток и управлять структурой капитала теперь станет ещё более важной.

Следующим ключевым показателем будет то, сможет ли Nakamoto реализовать свою стратегию приобретений и восстановить стоимость для акционеров, сохраняя при этом позицию на всё более конкурентном рынке корпоративных Bitcoin-казначейств.

Автор: Victoria Hale

Victoria Hale — автор материалов о технологиях и blockchain. Она пишет о технологии blockchain, цифровой инфраструктуре и пересечении новых технологий с финансами. В своих статьях она рассматривает, как новые протоколы и системы формируют развивающуюся цифровую экономику. При объяснении технических разработок широкой аудитории она уделяет особое внимание ясности и точности.