National Australia Bank (ASX:NAB), один из четырёх крупнейших банков Австралии, отчитался о возросшей прибыли за июньский квартал, однако банк заметно осторожнее оценивает перспективы жилищного рынка: более высокие процентные ставки, недавние изменения в налогообложении недвижимости и геополитическая неопределённость давят на спрос на кредитование.

Прибыль выросла благодаря снижению расходов на безнадёжные долги

В квартальном торговом отчёте NAB зафиксировал денежную прибыль за третий квартал в размере 1,83 млрд долларов, что на 4% выше показателя аналогичного периода прошлого года и на 32% превышает среднюю квартальную прибыль, зафиксированную в мартовском полугодии. Улучшение в значительной степени обусловлено снижением расходов на безнадёжные долги.

Австралийские банки публикуют полные аудированные результаты лишь раз в полгода, поэтому квартальный отчёт и показатель денежной прибыли, исключающий волатильные статьи, дают инвесторам промежуточное представление о работе банка до выхода годовых показателей.

Главный исполнительный директор Эндрю Ирвин заявил, что клиенты сталкиваются с более неопределённой средой, указав на более высокие процентные ставки, изменения в налогообложении жилья и продолжающиеся последствия конфликта на Ближнем Востоке.

Заметно ухудшенный прогноз по жилищному кредитованию

Однако более значимым сигналом из отчёта стал прогноз NAB по жилищному кредитованию. Банк теперь ожидает, что общий рост жилищного кредитования в 2027 финансовом году (FY27) составит лишь 2,5%, что существенно ниже прогнозов, опубликованных другими крупными банками.

Жилищные кредиты — крупнейший класс активов в балансах австралийских банков, поэтому темпы роста кредитования во всей банковской системе напрямую влияют на процентные доходы крупных банков, и разрыв между прогнозом NAB и ожиданиями конкурентов стал заметной отличительной чертой этого результата.

В рамках этого прогноза NAB ожидает сокращения кредитования инвесторов на 1,4%, тогда как кредитование владельцев-жильцов, по прогнозу, вырастет на 4,5%.

Этот прогноз отражает условия, уже заметные в ипотечной воронке NAB. Заявки на жилищные кредиты в июньском квартале снизились на 15% по сравнению с предыдущим кварталом, в том числе заявки от инвесторов упали на 17%, а от владельцев-жильцов — на 14%.

Замедление охватило все крупные банки

Слабость не ограничивается NAB. Westpac сообщила о снижении числа заявок на 20%, CBA — на 15%, ANZ — на 12%; банки называют ключевыми факторами более высокие ставки и изменения федерального правительства в налогообложении жилья.

Поскольку большая четвёрка банков в совокупности выдаёт большую часть жилищных кредитов в стране, их потоки заявок служат почти оперативным индикатором национального спроса на заимствования. Июльские данные кредитного бюро Equifax усилили опасения: общий спрос на ипотеку снизился на 16,4%, а спрос со стороны покупателей первого жилья упал на 19,2%.

В результате сложилась более конкурентная среда кредитования, в которой крупные банки борются за сокращающийся пул новых ипотечных кредитов. Чистая процентная маржа NAB — разница между тем, что банк зарабатывает на кредитовании, и тем, что платит по фондированию, — снизилась на два базисных пункта до 1,79%, поскольку конкуренция в кредитовании частично компенсировала выгоду от более высокой доходности хеджирования.

Качество кредитного портфеля под наблюдением

Качество кредитного портфеля — ещё одна сфера, за которой инвесторы внимательно следят. NAB увеличил расходы на коллективные резервы до 119 млн долларов за квартал против 39 млн долларов ранее, сославшись на ухудшение качества портфеля действующих кредитов.

Коллективные резервы — это перспективные буферы, которые банки держат под кредиты, ещё обслуживаемые, но, по оценкам, с большей вероятностью способные стать проблемными; поэтому размер наращивания резервов показывает, как банк оценивает возникающие риски, а не уже понесённые потери.

Доля проблемных кредитов составила 0,3% кредитного портфеля против 0,25% годом ранее, хотя это соотношение было несколько лучше, чем в предыдущем квартале.

Более сложный фон несмотря на улучшение главного показателя

Сочетание более слабого спроса на ипотеку, сжатия маржи и нарастающего кредитного стресса создаёт более сложный операционный фон для NAB, даже несмотря на то, что headline-прибыль выросла благодаря снижению расходов на безнадёжные долги.

Годовые результаты NAB, ожидаемые в ноябре, покажут, начало ли ослабление потока заявок отражаться на кредитных балансах и продолжится ли наращивание резервов прежними темпами.