18 августа Onchain Lens, сервис, отслеживающий транзакции в блокчейне, сообщил, что Multicoin Capital — инвестиционная компания, специализирующаяся на криптовалютах, — перевела около 172 710 HYPE стоимостью примерно $10,15 млн на Coinbase Prime, площадку, которую трейдеры часто связывают с продажами.

HYPE — нативный токен Hyperliquid, децентрализованной биржи, известной прежде всего торговлей бессрочными фьючерсами. Поскольку HYPE входит в десятку крупнейших криптотокенов, шаг одного из ключевых институциональных сторонников Hyperliquid, вероятно, привлечёт внимание далеко за пределами пользовательской аудитории проекта.

Перевод произошёл в момент, когда рыночная капитализация HYPE составляет почти $13 млрд, а токен торгуется по цене около $58,59, по данным DefiLlama, платформы криптоаналитики. При таком масштабе крупные движения токенов отслеживаются особенно внимательно, поскольку значительные переводы на биржи могут быстро менять представления трейдеров о рисках в ближайшей перспективе.

Перевод, после которого Multicoin по-прежнему держит крупную позицию

На фоне общего объёма активов Multicoin перевод на $10,15 млн относительно невелик. По оценке Onchain Lens, компания всё ещё владеет примерно 2,16 млн HYPE стоимостью около $126,63 млн. В этом контексте транзакция на Coinbase Prime выглядит скорее частичным сокращением позиции, чем полным выходом из неё.

Coinbase Prime — институциональная платформа Coinbase, предоставляющая институциональным клиентам услуги хранения, исполнения сделок и финансирования. Она также служит каналом, через который институционалы могут продавать крупные позиции на регулируемом рынке. Onchain Lens классифицировал этот перевод как «likely to sell» («вероятна продажа»), что вызвало обеспокоенность в трейдерском сообществе.

Почему приток средств на биржи беспокоит трейдеров

Обеспокоенность связана с недавними рыночными условиями. По данным DefiLlama, HYPE торгуется значительно ниже июньского максимума в $76,87, а открытый интерес — совокупная стоимость открытых, но ещё не закрытых деривативных контрактов — приближается к $11,8 млрд. Такое сочетание создаёт большой объём кредитного плеча на рынке, который может усиливать резкие снижения.

Трейдеры часто рассматривают переводы на биржи как признак возможного поступления предложения на рынок. Поскольку ликвидность HYPE остаётся ниже, чем у крупнейших криптовалют, крупным ордерам труднее найти поглощение. После лета, в течение которого рынок пристально следил за движениями крупнейших держателей Hyperliquid, очередной перевод Multicoin снова привёл трейдеров в состояние настороженности.

Multicoin в похожих случаях отрицала продажу

Multicoin ранее опровергала похожие домыслы. В конце июля, после того как Multicoin и Paradigm, ещё одна крипто-венчурная компания, вывели из стейкинга HYPE на общую сумму $291 млн, что способствовало падению токена ниже $60, сооснователь Multicoin Тушар Джейн (Tushar Jain) заявил: «We did not unstake to sell» («Мы не выводили из стейкинга для продажи»), и пояснил, что анстейкинг был проведён исключительно в целях конфиденциальности и ротации кошельков, сообщал Cryptopolitan.

Тогда специалисты по ончейн-данным из Markets Alpha подтвердили эту версию, показав, что токены были перемещены на хранение, а не на биржи. Последний перевод привлёк больше внимания из-за смены адресата: Coinbase Prime даёт более прямой путь к расчётам. Это не доказывает, что токены были проданы, но объясняет, почему движение объёмом около $10 млн вызывает столь пристальное внимание.

Фундаментальные показатели в основе HYPE

Медвежью трактовку также следует сопоставлять с базовыми показателями Hyperliquid. В своём июньском отчёте об оценке Multicoin отметила, что в 2025 году платформа получила около $873 млн дохода при объёме торгов примерно $2,9 трлн и на неё приходилось более 59% открытого интереса на рынке DeFi-бессрочных контрактов — доля большинства, которая делает её крупнейшей площадкой в этом сегменте.

Токеномика HYPE — ещё один элемент бычьего сценария. Около 99% дохода протокола направляется на выкуп HYPE, после чего купленные токены сжигаются. Такая схема делает сам протокол постоянным покупателем токена и больше напоминает программу выкупа акций, чем графики эмиссии, характерные для многих криптотокенов. В том же отчёте Multicoin допускала, что к 2028 году HYPE может достичь примерно $319.

Перевод на $10,15 млн не ставит окончательную точку в споре между долгосрочными фундаментальными показателями и текущим краткосрочным давлением продавцов. Однако, учитывая, что Multicoin по-прежнему владеет более чем $100 млн в HYPE, любые крупные события с её HYPE-кошельками, вероятно, будут оказывать заметное влияние на движения рынка. Следующие проверяемые сигналы — останутся ли отправленные на Coinbase Prime токены там или переместятся дальше и останутся ли нетронутыми остальные 2,16 млн HYPE компании.