Четыре компании в составе Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) приступили к проверке концепции (PoC), призванной выяснить, можно ли проводить репо-сделки с японскими государственными облигациями (JGB) в блокчейне — от исполнения до расчёта. Эксперимент означает более глубокое внедрение блокчейн-инфраструктуры на одном из крупнейших рынков фиксированного дохода Японии и нацелен на рынок репо с JGB объёмом около $1,6 трлн. Заявленные цели MUFG в рамках инициативы включают ускорение расчётов, повышение автоматизации, а также улучшение эффективности финансирования и использования капитала за счёт блокчейн-инфраструктуры.

Репо (от repurchase agreement — договор обратного выкупа) — один из самых востребованных инструментов финансирования в институциональных финансах: одна сторона продаёт ценные бумаги, например JGB, и соглашается выкупить их по установленной цене и в установленную дату, зачастую на следующий рабочий день, что фактически превращает их в обеспеченные краткосрочные займы, на которые банки и брокер-дилеры опираются в вопросах ежедневной ликвидности. Поскольку такие позиции обычно оборачиваются очень быстро, сроки и надёжность расчётов являются ключевыми операционными вопросами для участников рынка.

Согласно анонса MUFG, в рамках PoC объединили усилия Mitsubishi UFJ Financial Group, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Mitsubishi UFJ Trust and Banking и MUFG Bank. Эти четыре компании работают совместно с Digital Asset и Progmat, чтобы изучить, как блокчейн-технологии могут поддержать репо-сделки с JGB; испытание будет проходить на сети Canton Network — корпоративной блокчейн-платформе, созданной для применения на финансовых рынках. Оба партнёра обладают релевантным опытом: технологии Digital Asset также лежат в основе платформы Distributed Ledger Repo компании Broadridge, которую крупные институции использовали для расчёта значительных объёмов репо-сделок, а Progmat — платформа инфраструктуры цифровых активов, созданная в MUFG и применявшаяся в Японии для выпуска цифровых облигаций и стейблкоинов.

Проверка полного жизненного цикла репо-сделки в блокчейне

Одна из главных целей эксперимента — перевести процесс репо на общую цифровую инфраструктуру, а не рассматривать каждый этап сделки как самостоятельную операцию.

В группе сообщили, что PoC позволит проверить, сможет ли блокчейн автоматизировать большую часть жизненного цикла сделки и обеспечить расчёты в режиме реального времени внутри дня в круглосуточном формате (24/7). Традиционные расчётные инфраструктуры, как правило, работают в рамках фиксированных операционных окон: ценные бумаги и денежные средства по сделке перемещаются в назначенное время, а не непрерывно. Помимо скорости расчётов, проект направлен на повышение эффективности финансирования и использования капитала. Инициатива также предусматривает изучение возможности обмена информацией и данными о сделках в рамках общей инфраструктуры при необходимом уровне управления и регулирования, присущем институциональным финансовым рынкам.

Существующие финансовые инструменты, а не новые криптоактивы

Примечательная особенность эксперимента состоит в том, что он сосредоточен на существующем финансовом продукте, а не на создании нового денежного актива в виде криптовалюты. Модернизация традиционных рынков вызывает у банков всё больший интерес по мере их движения в сторону токенизации и ончейн-расчётов. Что касается части репо-сделки с JGB, относящейся к ценным бумагам, блокчейн мог бы ещё теснее встроить эти инструменты в транзакционный поток, что обеспечило бы ещё большую автоматизацию.

Часть курса Японии на финансовые инновации

MUFG охарактеризовала PoC как часть более широкой японской инициативы по изучению финансовых технологий. Программа развивается вслед за пилотным проектом Payment Innovation Project 2026 года Агентства финансовых услуг Японии (FSA), призванным содействовать продвижению проектов проверки концепции. Испытание репо также идёт параллельно с другими официальными работами по цифровизации рынков капитала страны, включая эксперименты Министерства финансов по технической осуществимости выпуска JGB в цифровой форме.