MSCI подтвердила, что компания Strategy, держащая биткоин в качестве казначейского актива, будет исключена из её глобальных фондовых индексов по итогам пересмотра критериев корпоративного отбора. Изменения также затронут базирующуюся в Японии Metaplanet и крипто-казначейскую фирму Upexi: все три компании будут удалены из индексов после закрытия рынка 30 ноября 2026 года.

Анонс завершает месяцы неопределённости вокруг компаний, располагающих значительными резервами криптовалют, и может усилить давление продавцов, поскольку инвестиционные фонды корректируют портфели в соответствии с обновлёнными бенчмарками.

Изменения в индексах вступят в силу 1 декабря

MSCI опубликовала итоговый ноябрьский обзор индексов 11 ноября, определив акции класса A Strategy к исключению из индекса MSCI USA. Metaplanet покинет индекс MSCI Japan Small Cap, а Upexi будет исключена из индекса MSCI USA Micro Cap. Изменения вступят в силу 1 декабря, после торговой сессии 30 ноября.

Компания SharpLink, держащая Ethereum в качестве казначейского актива, напротив, остаётся в списке наблюдения, а не подлежит немедленному исключению, и её классификация останется в рамках той же системы критериев в будущих циклах пересмотра.

Исключениям предшествовало введение MSCI обновлённых критериев отбора, призванных отделить операционный бизнес от компаний, чьи активы состоят преимущественно из инвестиционных вложений. Методология анализирует операционные активы и ряд финансовых показателей, чтобы определить, соответствует ли компания требованиям для включения — это разграничение лежит в основе спора с Strategy, чей баланс построен вокруг биткоина, а не традиционных операций.

Фокус на потоках пассивных фондов

Исключения могут повлиять на институциональные инвестиционные потоки, поскольку пассивные фонды обязаны корректировать свои портфели в соответствии с базовыми индексами. Поэтому инвесторы следят за тем, приведут ли изменения к росту продаж криптовалютных акций.

JPMorgan ранее оценил, что исключение Strategy может привести к продажам акций на сумму около 2,8 млрд долларов, и предупредил, что потенциальный отток средств может достигнуть 8,8 млрд долларов, если другие крупные провайдеры индексов введут аналогичные ограничения. Таким образом, вопрос о том, последуют ли они примеру MSCI, становится ключевым фактором итогового масштаба перебалансировки пассивных портфелей.

По данным Reuters, после анонса акции Strategy упали примерно на 2,5% в ходе дополнительных торгов — реакция отразила опасения по поводу снижения пассивного инвестиционного спроса и более широких последствий для компаний с цифровыми активами на балансе.

Strategy оспорила классификацию

Strategy ранее выступила против методологии MSCI, утверждая, что пересмотренная система критериев несправедливо нацелена на компании, держащие цифровые активы, и что её бизнес-модель не должна автоматически лишать её места в традиционных фондовых бенчмарках.

Компания также предположила, что финансовые последствия могут остаться управляемыми, оценив, что связанные с MSCI фонды владели примерно 13 млн её акций, что составляет 3,1% от базового количества акций в обращении.

Важно отметить, что исключение из индексов не обязывает Strategy продавать свои биткоины или прекращать торги на публичных биржах. Тем не менее решение подчёркивает растущее внимание регуляторов и рынков к крипто-казначейскому бизнесу и может повлиять на то, как институциональные инвесторы будут оценивать подобные компании.