Morgan Stanley повысил рейтинг южнокорейских акций до «выше рыночного», рекомендуя инвесторам увеличить свои позиции после продолжительного периода продаж, который, по мнению фирмы, подготовил почву для восстановления. Основной тезис инвестиционного банка строится на очищении рынка от кредитного плеча, что улучшило соотношение риска и доходности для акций, связанных с AI, и промышленного сектора.

Индекс KOSPI испытал значительную волатильность в 2026 году, включая внутридневное падение на 12,6% в конце июля, вызванное ослаблением спроса на AI-чипы. Эта торговая сессия в итоге закрылась снижением примерно на 6%.

Стратегия Morgan Stanley

В исследовательской записке от 22 июля 2026 года Morgan Stanley изложил избирательный, но бычий сценарий для южнокорейских акций, сохранив цель по KOSPI на уровне 9 000, что указывает на значительный потенциал роста от текущих уровней.

Секторальные предпочтения фирмы отражают области, где она видит ценность после очищения рынка. Банки занимают первое место среди предпочтений, за ними следуют ИТ, промышленность и здравоохранение. Morgan Stanley также повысил рейтинг телекоммуникационных услуг до «выше рыночного».

Фирма выступает за инвестиционный подход «барбелл», сочетающий акции ведущих технологических компаний на одном конце и защитные активы — на другом. В рамках промышленного сектора Morgan Stanley особо выделил оборонную промышленность, судостроение и атомную энергетику как наиболее перспективные направления. Южная Корея является мировым лидером во всех трёх сферах: она входит в число крупнейших мировых экспортёров вооружений, доминирует в заказах на коммерческое судостроение и активно экспортирует технологии ядерных реакторов по соглашениям с такими странами, как Чехия и Объединённые Арабские Эмираты.

Траектория KOSPI в 2026 году

Ранее в 2026 году Morgan Stanley повысил свою цель по KOSPI на конец 2026 года до 5 200 с первоначальных 4 500, сославшись на более высокую, чем ожидалось, корпоративную прибыль и благоприятные рыночные реформы в Южной Корее. Эти реформы включают правительственную программу «Corporate Value-up Program», представленную в 2024 году для решения давней проблемы «корейского дисконта» — устойчивого разрыва в оценке между корейскими акциями и региональными аналогами, обусловленного сложной структурой собственности чэболей, низкими дивидендными выплатами и проблемами корпоративного управления.

Впоследствии AI-трейд начал разворачиваться. Рынок Южной Кореи сильно концентрирован в гигантах полупроводниковой отрасли — Samsung Electronics и SK Hynix вместе составляют существенную долю рыночной капитализации KOSPI — и когда мировой спрос на AI-чипы показал признаки охлаждения, KOSPI принял удар на себя напрямую. Внутридневное падение на 12,6% вызывает маржин-коллы и вынуждает инвесторов с кредитным плечом ликвидировать позиции вне зависимости от фундаментальных показателей.

Morgan Stanley рассматривает вынужденные продажи как положительный момент в одном отношении: устранение позиций с кредитным плечом удаляет слой хрупкости с рынка.

Значимость для крипторынков

Динамика южнокорейского рынка оказывает значительное влияние на мировые рынки криптовалют. Южная Корея стабильно входит в тройку стран-лидеров в мире по объёму торговли криптовалютами, а стабильность её внутренних финансовых рынков напрямую формирует аппетит розничных инвесторов к цифровым активам. Так называемая «кимчи-премия» — ситуация, при которой цены на криптовалюты на корейских биржах исторически превышали мировые ориентиры в периоды повышенного розничного спроса — подчёркивает исключительно важную роль корейского розничного капитала в процессе ценового открытия.

AI-фактор не менее значим. Полупроводниковая промышленность Южной Кореи служит аппаратной основой для расширения AI-инфраструктуры. Если оценка Morgan Stanley окажется верной и очищение от кредитного плеча сформировало «дно» для акций, связанных с AI, это может сигнализировать об устойчивости более широкого инвестиционного цикла в сфере AI, что имеет потенциальные последствия для токенизированных GPU-проектов и децентрализованных вычислительных сетей.

Цель по KOSPI на уровне 9 000 указывает на то, что Morgan Stanley ожидает существенного ралли. Однако внутридневное падение на 12,6% служит напоминанием о том, что восстановление рынка редко бывает линейным.