Основные выводы

• MSSE и MSOL теперь торгуются на NYSE Arca.
• Оба продукта взимают комиссию 0,14%.
• Стейкинг добавляет переменную составляющую дохода.
• Инвесторы не владеют токенами напрямую.

Morgan Stanley Ethereum Trust торгуется под тикером MSSE, а Solana Trust — под тикером MSOL, что подтверждает планы запуска, ранее описанные в нашей статье о двух продуктах со стейкингом. Каждый продукт имеет коэффициент расходов 0,14% и намерен размещать часть базовых активов ETH или SOL в стейкинге.

Листинг дает клиентам традиционных брокерских компаний возможность получить доступ к двум крупным активам proof-of-stake через биржевые ценные бумаги, одновременно вводя механизмы стейкинга, отличающиеся от обычного спотового криптопродукта.

Почему эти продукты могут быть интересны инвесторам

Главное преимущество — более простой доступ. Инвесторы могут получить экспозицию через обычный брокерский счет, не открывая счет на криптобирже, не управляя приватными ключами и не выбирая валидатора.

Такая структура может быть особенно актуальна для финансовых советников и институциональных инвесторов, внутренние правила которых разрешают биржевые ценные бумаги, но ограничивают прямое хранение криптовалюты.

Стейкинг добавляет еще один потенциальный источник доходности. Обычный спотовый продукт в основном следует за ценой базового токена после вычета комиссий, тогда как MSSE и MSOL также могут получать вознаграждения за помощь в обеспечении безопасности соответствующих сетей.

Эти вознаграждения могут частично компенсировать коэффициент расходов, когда цены ETH или SOL не растут, но они не являются фиксированными или гарантированными. Их размер зависит от состояния сети, эффективности валидатора и того, какая часть активов траста может быть размещена в стейкинге при сохранении достаточной ликвидности для погашений.

Как распределяются вознаграждения от стейкинга

Morgan Stanley заявляет, что не будет оставлять себе никаких вознаграждений от стейкинга. Согласно проспекту Ethereum Trust, кастодианы и поставщики стейкинга, как ожидается, будут удерживать сервисный сбор в размере 5% от валового вознаграждения.

Оставшаяся часть вознаграждений остается в трасте до распределения среди акционеров, как правило, в денежной форме. Таким образом, инвесторы получают выгоду от стейкинга без необходимости самостоятельно запускать валидатора, хотя удержание со стороны поставщика услуг уменьшает конечную сумму, которую они получают.

Удобство сопровождается компромиссами

Акционеры не владеют ETH или SOL напрямую. Они не могут перевести активы в личный кошелек, использовать их в децентрализованных финансах или выбирать, как именно они будут размещены в стейкинге.

Размещенные в стейкинге активы также могут временно становиться недоступными в периоды активации, выхода и вывода. Сбои валидатора могут снизить вознаграждения или привести к потерям из-за slashing, а задержки с разблокировкой токенов могут усложнить крупные погашения в условиях волатильного рынка.

Акции также могут торговаться выше или ниже стоимости активов, которыми владеют трасты. Кроме того, продукты не зарегистрированы в соответствии с Investment Company Act of 1940, а значит, не обладают всеми защитными механизмами, характерными для обычных взаимных фондов и зарегистрированных ETF.

Morgan Stanley теперь предлагает доступ к BTC, ETH и SOL

Запуск расширяет криптопредложение Morgan Stanley за пределы уже существующего Bitcoin-продукта. Теперь клиенты могут получать доступ к Bitcoin, Ethereum и Solana через биржевые ценные бумаги в рамках той же брокерской инфраструктуры.

Такой более широкий набор также важен для советников и управляющих активами, сравнивающих разные способы упаковки криптоэкспозиции, поскольку продукты находятся внутри привычной оболочки ценных бумаг, хотя базовые активы и функции стейкинга по-прежнему несут операционные риски, характерные для криптовалют.

MSSE и MSOL могут подойти инвесторам, которые ценят профессиональное хранение, низкие комиссии и доход от стейкинга без самостоятельного управления кошельками. Их доходность по-прежнему будет в основном зависеть от цены ETH и SOL, а стейкинг будет добавлять дополнительный переменный компонент, а не превращать продукты в консервативные фонды доходности.

Отказ от ответственности: Эта статья предназначена только для информационных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Вознаграждения от стейкинга являются переменными, и инвесторы могут потерять все или значительную часть своих вложений.

Методология: Данные о продуктах взяты из официального объявления Morgan Stanley Investment Management о запуске и из проспектов SEC для Ethereum и Solana trusts.