Morgan Stanley Investment Management расширяет свои криптовалютные инвестиционные продукты за пределы пассивного владения токенами, добавляя прямое участие в работе сетей. Управляющая компания утвердила Galaxy в качестве одобренного валидатора для двух новых биржевых продуктов — фонда на Ethereum и фонда на Solana, — которые намерены направлять часть своих активов в стейкинг.

Согласно анонсу Galaxy от 18 августа, Morgan Stanley Ethereum Trust торгуется на NYSE Arca под тикером MSSE, а Morgan Stanley Solana Trust обращается под тикером MSOL. Galaxy — одна из трёх компаний, отобранных для поддержки стейкинга по обоим продуктам.

Стейкинговые вознаграждения планируется передавать акционерам

MSSE и MSOL созданы для отслеживания динамики ETH и SOL соответственно. Каждый продукт намерен делегировать часть своих активов институциональным валидаторам и передавать полученные вознаграждения за стейкинг акционерам через регулярные выплаты. Стейкинг — это механизм, с помощью которого сети на proof-of-stake обеспечивают собственную безопасность: держатели делегируют токены валидаторам, предлагающим и проверяющим блоки, а протокол выплачивает вознаграждение за эту работу.

Такая структура стала доступна в США после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в 2025 году начала одобрять стейкинг внутри спотовых криптовалютных биржевых продуктов — сначала для продуктов на Ethereum в июле, затем для продуктов на Solana в октябре, — что позволило таким крупным эмитентам, как Fidelity и Grayscale, направлять часть активов своих фондов в стейкинг.

Это также поднимает операционные вопросы, которые не возникают у продукта, лишь удерживающего токены. Ethereum и Solana используют разные системы валидации, клиентское программное обеспечение, показатели производительности и механизмы контроля рисков. Валидатор также может столкнуться с простоем, операционными ошибками или штрафами протокола, что делает выбор инфраструктуры частью профиля риска каждого продукта.

Galaxy сообщила, что Morgan Stanley оценивала её возможности на двух сетях по отдельности. В релизе не уточняется, какая доля активов каждого фонда будет направлена в стейкинг, ожидаемая ставка вознаграждения или распределение между тремя отобранными провайдерами — детали, которые определят, как новые фонды будут выглядеть на фоне действующих стейкинговых продуктов от более ранних участников рынка.

Galaxy расширяет бизнес институционального валидирования

По данным Galaxy, на конец второго квартала 2026 года объём её активов в стейкинге составил 2,8 млрд долларов в распределении по Ethereum, Solana и другим сетям на proof-of-stake. Компания представляет этот мандат как продолжение своей инфраструктурной работы для управляющих активами, а не как новый потребительский продукт для стейкинга.

Эта роль отличается от стейкинга корпоративной казны — например, деятельности, стоящей за расширяющейся Ethereum-операцией валидатора BitMine. Внутри биржевого продукта поставщик инфраструктуры действует в рамках структуры, которая должна учитывать хранение активов фонда, ликвидность, раскрытие информации и выплаты акционерам.

Криптопродукты выходят за рамки ценовой экспозиции

Этот запуск показывает, что институциональные криптопродукты становятся всё более сложными в операционном отношении. Стейкинг может добавить доходности, но при этом привязывает результативность продукта к доступности валидатора, механике вывода средств, правилам сети и порядку обращения с вознаграждениями.

Традиционные спотовые фонды уже упростили доступ к Bitcoin и Ether, а их потоки отслеживаются через продукты, отражённые в недавнем институциональном спросе на ETF. Новые фонды Morgan Stanley идут дальше, стремясь включить нативную сетевую функцию в профиль доходности инвестора и перенося практику, уже принятую действующими эмитентами, глубже в отрасль банковского управления активами.

Планируемые схемы стейкинга по этим продуктам по-прежнему определяются их учредительными документами и операционным исполнением. Анонс Galaxy подтверждает её отбор, однако его не следует трактовать как гарантию будущих уровней вознаграждений или непрерывной работы валидатора.