Morgan Stanley 3 августа понизил рейтинг Circle Internet Group (CRCL) с equal weight до underweight, за несколько дней до публикации отчета компании за второй квартал, запланированной на 5 августа. Брокер также снизил целевую цену с $106 до $38, сославшись на ослабление долгосрочных перспектив по прибыли.

Акции CRCL упали на 6% в ходе сессии 3 августа, после чего закрылись со снижением 3,5% на отметке $60,41.

Circle опубликует результаты за второй квартал 5 августа. Руководство проведет веб-трансляцию в 8:00 по восточному времени для обсуждения результатов и деловых событий. Этот отчет станет первой полной квартальной финансовой публикацией Circle с момента листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже, что делает его важнейшим ориентиром для инвесторов, оценивающих траекторию компании после IPO.

Обоснование понижения рейтинга Morgan Stanley

Аналитик Morgan Stanley Джеймс Фосетт (James Faucette) заявил, что компания ожидает замедления роста USDC на фоне снижения доходов от резервов и смещения в сторону транзакционной выручки с меньшей маржой, что негативно скажется на прибыльности. Значительная часть доходов Circle формируется за счет доходности от резервов, обеспечивающих USDC, — преимущественно краткосрочных казначейских векселей США, — поэтому тенденции процентных ставок напрямую влияют на прибыльность.

Банк снизил прогнозы по объему эмиссии USDC примерно на 33% на 2027 год и на 44% на 2028 год. Также ожидается, что прибыль на акцию Circle по стандартам GAAP окажется примерно на 3% ниже консенсус-прогнозов Уолл-стрит на 2027 год и на 20% ниже консенсус-прогнозов на 2028 год.

Morgan Stanley также указал на усиливающуюся конкуренцию со стороны токенизированных фондов денежного рынка, токенизированных депозитов и недавно представленной модели стейблкоина Open USD. USDC занимает второе место среди стейблкоинов по рыночной капитализации, уступая USDT от Tether, а конкурентная среда обостряется по мере того, как традиционные финансовые учреждения и блокчейн-протоколы запускают собственные альтернативы цифровых активов, привязанных к доллару. Банк отметил, что эти факторы могут оказать давление на остатки USDC, сократить доходы от резервов и увеличить затраты на поддержание дистрибьюторских стимулов, как сообщает Yahoo Finance.

Кроме того, Morgan Stanley выразил скептицизм в отношении инициативы Circle в области агентских платежей (agentic payments), направленной на автоматизированные транзакции с использованием ИИ. Банк отметил, что объем транзакций снизился примерно до 41 900 в день, а предполагаемый средний размер транзакции упал до $0,24, что свидетельствует об ограниченном коммерческом внедрении.

Технические аналитики видят потенциал прорыва

В то время как Morgan Stanley занял медвежью позицию, некоторые рыночные аналитики указали на формирующиеся бычьи паттерны на графике перед публикацией отчета.

Рыночный аналитик Дональд Дин (Donald Dean) сообщил, что акции CRCL торгуются в рамках нисходящего клина (descending wedge). Согласно его публикации на X, выход выше зоны высоких объемов около $62 может подтвердить бычий пробой, со следующей целью на уровне $77. Дин добавил, что если CRCL не удержит текущую структуру и пойдет ниже, то $50 станет следующим ключевым уровнем поддержки.

Другой аналитик, известный под псевдонимом 'Freedom by 40', отметил на X, что акции Circle приближаются к ключевому техническому уровню. Аналитик заявил, что ценовое движение сужается, сохраняя коррекционный паттерн. CRCL показал относительно хорошую устойчивость на фоне более широкого распродажи на рынке за последний месяц, что аналитик охарактеризовал как сильную сторону как для акций, так и для криптовалютного сектора в целом.

Уолл-стрит разделился во мнениях перед отчетом

Аналитики Уолл-стрит остаются разделенными во мнениях относительно перспектив Circle перед отчетом за II квартал 5 августа. Согласно отчету Yahoo Finance, аналитик TD Cowen Брайан Бергин (Bryan Bergin) инициировал покрытие с рейтингом Buy и целевой ценой $82. Аналитик Bernstein Гаутам Чхугани (Gautam Chhugani) сохранил рейтинг Outperform, хотя и снизил целевую цену с $190 до $140.

Тем временем ARK Invest Кэти Вуд (Cathie Wood) продолжил увеличивать свои позиции в Circle. 31 июля инвестиционная фирма приобрела 109 129 акций CRCL на сумму около $6,7 млн через свои фонды ARKK, ARKW и ARKF. Расхождение во мнениях аналитиков отражает более широкую неопределенность в вопросе оценки компании, чья бизнес-модель объединяет традиционный доход от фиксированной доходности с инфраструктурой платежей на базе блокчейна.