DigiPlus Interactive Corp. может привлечь дополнительный долг для финансирования расширения, сохраняя относительно низкий уровень долговой нагрузки, заявило Moody’s Ratings после присвоения игровой компании первого корпоративного семейного рейтинга B1 со стабильным прогнозом.

Рейтинговое агентство заявило, что целевой показатель DigiPlus — удерживать чистый долг ниже трехкратного размера прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) — указывает на наличие у компании как возможностей, так и готовности привлекать дополнительные заемные средства для финансирования роста.

Moody’s ожидает, что леверидж DigiPlus останется ниже 0,5 раза в течение ближайших 12–18 месяцев при условии, что компания не будет осуществлять значительные приобретения или инвестиции.

«Рейтинг DigiPlus на уровне B1 отражает ее лидерство на филиппинском рынке онлайн-игр и сильный финансовый профиль, основанный на низкой долговой нагрузке, устойчивой генерации денежных средств и чистой денежной позиции», — заявил помощник вице-президента Moody’s Ratings Юй Шэн Тай в сообщении, направленном журналистам по электронной почте в четверг.

По данным Moody’s, на 30 июня у DigiPlus было P10.5 billion денежных средств и их эквивалентов, а сама компания находилась в чистой денежной позиции.

Согласно оценке рейтингового агентства, денежных средств компании вместе с прогнозируемым операционным денежным потоком в размере P19.5 billion должно быть достаточно для покрытия капитальных расходов в размере P7.6 billion, запланированных выплат по долгу на сумму P1.3 billion и выплат акционерам в размере P4.2 billion до декабря 2027 года.

DigiPlus расширяется в сегмент наземных казино и на зарубежные игровые рынки, включая Бразилию и Южную Африку. Кроме того, компания планирует подать заявку на получение лицензии на онлайн-игры в Новой Зеландии.

По оценке Moody’s, совокупные капитальные расходы DigiPlus на расширение в Бразилии и Южной Африке составят около P650 million в ближайшие два года.

DigiPlus также инвестировала в конвертируемые облигации, выпущенные International Entertainment Corp. (IEC), что дает ей возможность получить контрольный пакет IEC в случае конвертации облигаций.

По словам Moody’s, конвертация увеличит подверженность DigiPlus обязательствам IEC по капитальным расходам до 2033 года, связанным с LaVie Resort & Casino Manila.

Тем не менее рейтинговое агентство указало на операционные и финансовые риски, связанные с расширением DigiPlus в сегмент наземных казино и на зарубежные рынки. Также агентство отметило риски, обусловленные изменениями регулирования и конкуренцией на филиппинском рынке онлайн-игр.

«Эти сильные стороны уравновешиваются подверженностью изменениям регулирования и жесткой конкуренцией на филиппинском рынке онлайн-игр. Амбиции DigiPlus в сфере наземных казино и на зарубежных рынках также создают операционные риски», — сказал господин Тай.

Moody’s ожидает, что EBITDA DigiPlus снизится примерно до P11.4 billion в этом году с P14.3 billion в 2025 году.

Агентство связало прогнозируемое снижение с директивой центрального банка от августа 2025 года, которая требует от провайдеров мобильных кошельков и платежных услуг отключить доступ к онлайн-игровым платформам внутри приложений. Кроме того, агентство указало на ослабление потребительских настроений из-за роста цен на топливо и более широкого инфляционного давления.

По данным Moody’s, в 2027 и 2028 годах EBITDA должна восстановиться примерно до P14 billion–P15 billion благодаря органическому росту и вкладу консолидации IEC и зарубежных инвестиций.

По оценке Moody’s, доля DigiPlus на филиппинском рынке онлайн-игр составляет 38,5%, а число ежемесячно активных пользователей — около шести миллионов. Компания управляет более чем 1,000 играми в сегментах бинго, электронных игр и спортивных ставок.

Рейтинговое агентство заявило, что ужесточение регулирования может ускорить консолидацию в индустрии онлайн-игр и создать преимущества для крупных действующих игроков, обладающих достаточным масштабом, финансовыми ресурсами и способностью адаптироваться.

«Стабильный прогноз отражает наше мнение о том, что DigiPlus сохранит лидирующие позиции на филиппинском рынке онлайн-игр и увеличит прибыль в ближайшие 12–18 месяцев, адаптируется к меняющемуся регулированию и будет осмотрительно реализовывать планы роста», — заявило Moody’s.

Moody’s заявило, что может рассмотреть повышение рейтинга, если DigiPlus сохранит свои позиции на внутреннем рынке, пройдет периоды ужесточения регулирования без существенного ухудшения прибыли или денежного потока и улучшит диверсификацию выручки благодаря успешному расширению.

Устойчивое соотношение долга к EBITDA ниже трех раз может поддержать повышение рейтинга, тогда как показатель выше 3,5 раза способен оказать понижательное давление на рейтинг.

«Общенациональный запрет на онлайн-игры на Филиппинах, вероятно, приведет к снижению рейтинга на несколько ступеней, поскольку онлайн-игры обеспечивают большую часть выручки DigiPlus», — заявило Moody’s.

По данным Moody’s, рейтинг B1 на пять ступеней ниже результата Baa2, рассчитанного по рейтинговой модели. Это отражает подверженность DigiPlus изменениям регулирования, относительно короткую историю деятельности и склонность к росту.

Акции DigiPlus в четверг подешевели на 3,1%, до P9.06 за штуку. — Alexandria Grace C. Magno