Все большее число управляющих активами наперегонки готовит свои портфели к сбоям, которые, как они ожидают, вызовет формирующийся самый сильный цикл Эль-Ниньо за всю историю наблюдений.

Этот климатический феномен, связанный с потеплением в экваториальной части Тихого океана, разжигает засухи и наводнения, наносящие ущерб урожаям. Эль-Ниньо — это теплая фаза Южного колебания Эль-Ниньо, естественного климатического цикла, который обычно повторяется каждые два-семь лет. Цены на продовольственное сырье растут, а экономисты пересматривают свои оценки инфляции и дефицитов. Эти последствия уже сказываются на рынках, и без того находящихся под давлением высоких уровней долга и растущих затрат на заимствования.

Кэти Селф, управляющий портфелем в Pictet Asset Management, заявила, что ни один уголок мировых рынков активов не будет полностью защищен от текущего цикла Эль-Ниньо.

«Практически стала полной определенностью то, что это будет самый экстремальный Эль-Ниньо в истории», — сказала Селф в интервью, добавив, что поиск способов преодоления предстоящих сбоев теперь «безусловно» является приоритетом.

Необходимость срочных действий ощущается во всей отрасли. Man Group, крупнейшая в мире публичная компания хедж-фондов, предупредила в июле, что под прицел Эль-Ниньо может попасть все — от инфраструктуры электросетей до металлов и удобрений. T. Rowe Price сообщила, что разработала специально созданные модели для защиты своего портфеля развивающихся рынков в размере 165 млрд долларов от этого явления. Как ранее сообщало Bloomberg, ряд бутиковых хедж-фондов теперь строят целые инвестиционные стратегии вокруг этого погодного цикла по мере его усиления.

Главной проблемой является то, что Эль-Ниньо ударит по рынкам, которые уже испытывают растущую долговую зависимость, повышение процентных ставок и внезапные распродажи со стороны инвесторов.

«Текущий макроэкономический фон отличается» от предыдущих фаз Эль-Ниньо — «более высокие ставки, долг и волатильность», — написали на этой неделе аналитики Камеш Коранги и Роуз Чой в записке Anthropocene Fixed Income Institute, исследовательской группы, занимающейся климатическими рисками на рынках облигаций. Они назвали Индонезию, Бразилию и Колумбию наиболее уязвимыми суверенными заемщиками — крупными сельскохозяйственными и сырьевыми производителями, напрямую подвержен засухам и наводнениям, которые разжигает этот цикл, — и указали на возможность «глобальных эффектов перелива».

Хотя Эль-Ниньо зарождается в Тихом океане, инвесторам необходимо понимать, что «эффекты перелива полностью глобальны», — сказала Селф, соуправляющая фондом Pictet Global Environmental Opportunities объемом 5,1 млрд долларов.

«В мире нет ни одного места, которое не ощутило бы какого-либо эффекта перелива от Эль-Ниньо».

Стратегии преодоления предстоящих потрясений включают ставки на процентные ставки, связанные с повышением инфляции из-за Эль-Ниньо, — эта связь проходит через продовольственную и энергетическую составляющие потребительских корзин, за которыми следят центробанки при проведении политики, — в то время как влияние этого погодного явления на энергетические рынки становится ключевой сделкой на ближайшие месяцы.

Зимний тайминг соответствует обычному сценарию явления: исторически события Эль-Ниньо достигают пика силы зимой в Северном полушарии. «Зима — это сезон, когда эти силы — климатические, геополитические и структурные — с наибольшей вероятностью будут сходиться наиболее интенсивно», — сказал Зульфикар Али, основатель и главный инвестиционный директор хедж-фонда ZAMS Asset Management, торгующего энергетическим сырьем, в интервью в прошлом месяце. Это создает «необычно насыщенную альфа-среду» для управляющих, «обладающих аналитическим преимуществом и риск-дисциплиной, чтобы с ней справиться».

В Pictet Селф сообщила, что она и ее команда ищут компании, разрабатывающие технологии, которые помогают справляться с экстремальными погодными условиями, разжигаемыми Эль-Ниньо. Примеры включают поставщиков оборудования для умного орошения, решения, удлиняющие корни растений, чтобы помочь им переносить засушливые условия, а также системы ливневого дренажа и защиты от наводнений.

«Эль-Ниньо — это усугубляющий фактор», — сказала Селф. Сам погодный цикл не нов, но «теперь он происходит на этом гораздо более теплом базовом уровне». Эти две силы «будут взаимодействовать и существенно ухудшать ситуацию».

Физические последствия уже доминируют в заголовках. Страны Юго-Восточной Азии борются с сильным загрязнением воздуха от лесных пожаров, Индия столкнулась с самым слабым муссоном более чем за десятилетие, а жители Южной Америки одновременно сталкиваются и с сильными наводнениями, и с нехваткой дождей, что подрывает их возможность заниматься сельским хозяйством. То, как эти условия разовьются в предстоящие посевные сезоны, поможет определить прогнозы урожая — а вместе с ними и пересмотры инфляции и дефицитов, которые взвешивают экономисты.

Для инвесторов, чьи стратегии связаны с землей, сельским хозяйством или лесами в развивающихся странах, риски особенно выражены.

Джонатан Дин, возглавляющий стратегию природного капитала в подразделении альтернативных инвестиций BNP Paribas Asset Management — стратегии, построенной вокруг природных активов, таких как леса и земля, — сообщил, что он внимательно следит за проектами по углеродным кредитам, поскольку Эль-Ниньо разжигает лесные пожары, в том числе бушующие в Индонезии.

Риск лесных пожаров, вызванный Эль-Ниньо, «привлек внимание» к плохой адаптации проектов по углеродным кредитам, сказал Дин.

«Основой нашего андеррайтинга всегда было понимание потенциальных уровней потерь по проекту, предварительные климатические исследования, позволяющие выявить факторы риска в регионе проекта», — сказал он.

Стратегия прямых частных инвестиций, которой руководит Дин и которая имеет более 560 млн долларов обязательств от Международной финансовой корпорации и других институтов развития, сотрудничает с разработчиком проекта в Индонезии, чтобы «максимизировать возможности», добавил он. Он отметил, что страхование и технологии дистанционного зондирования — часть набора инструментов, которые управляющие фондами могут рассмотреть для оценки рисков в проектах, основанных природе.

«Типы необходимой устойчивости или адаптации очень разнообразны», — сказала Селф из Pictet. «Это действительно полномасштабное глобальное явление».

Bloomberg, через BusinessWorld. Оригинальный материал: Money managers say there’s nowhere to hide as Super El Niño forms.