Нефтяные котировки идут к очередному недельному росту, поскольку война на Ближнем Востоке продолжается без признаков разрешения. Экспортеры региона в спешном порядке диверсифицируют каналы экспорта, а импортеры ускоренно диверсифицируют поставщиков. Нефтяной рынок перестраивается, и этот процесс вполне может оказаться необратимым.

Ормузский пролив — один из крупнейших в мире маршрутов экспорта как сырой нефти, так и сжиженного газа: исторически через него проходила примерно пятая часть всей продаваемой в мире нефти. До первых ударов США и Израиля по Ирану пролив обслуживал почти 20 млн баррелей нефти в сутки, экспортируемой из стран Персидского залива. Сейчас суточные потоки нефти через эту узость оцениваются в 6–8 млн баррелей. Ситуация со СПГ еще серьезнее: Катар, крупнейший производитель газа в регионе, испытывает трудности с экспортом даже части своей продукции после объявления форс-мажора из-за повреждения хаба Рас-Лаффан в ходе ответных мер Ирана на удары США.

Впрочем, у Ближнего Востока есть и другой экспортный маршрут: Баб-эль-Мандебский пролив на противоположной стороне Аравийского полуострова. Саудовская Аравия оперативно воспользовалась этим, развернув поток по своему нефтепроводу «Восток–Запад» таким образом, чтобы нефть шла не на восток, к Ормузу, а на запад — в порт Янбу. Однако это перенаправление имело свою цену: Янбу не располагает мощностями для перевалки таких объемов нефти, как порты Персидского залива, — пропускная способность самого нефтепровода «Восток–Запад» значительно ниже суммарной погрузочной мощности заливных портов, поэтому он является лишь частичной, а не полной заменой.

ОАЭ перенаправили собственные потоки в порт Фуджейра, расположенный вне Ормузского пролива и потому менее уязвимый для атак. Однако ОАЭ столкнулись с той же проблемой ограниченной пропускной способности. ADNOC теперь планирует удвоить мощность нефтепровода, по которому сырая нефть поступает в Фуджейру, но, по официальным планам, это займет как минимум до следующего года — сроки, наглядно показывающие, почему перенаправление поставок подобного рода не может угнаться за внезапным военным сбоем.

По сути, каждое нефтепроизводящее государство, располагающее альтернативными маршрутами, использует их, а те, у кого их нет, планируют их построить. Это наверняка изменит региональные каналы нефтяного экспорта, и в долгосрочной перспективе Ормузский пролив может утратить свое значение. Однако в ближайшем времени этого не произойдет, поскольку строительство альтернативной экспортной инфраструктуры требует времени.

Импортеры тоже приспосабливаются. Расположенное в Финляндии климатическое издание CREA в прошлом месяце сообщило, что общий мировой счет за импорт энергоносителей за шесть месяцев, с марта по август, вырос на 330 млрд долларов по сравнению с ожиданиями. Иными словами, война между США и Израилем с одной стороны и Ираном с другой подняла цены на нефть и газ, добавив в сумме 330 млрд долларов к стоимости этого импорта, — и цены продолжают расти, поскольку к упорно оптимистичным трейдерам постепенно приходит осознание того, что посты президента Трампа в TruthSocial не могут изменить ход войны.

Сорта Brent и West Texas Intermediate сейчас торгуются выше 90 долларов за баррель. Даже если цены в ближайшие дни и недели снизятся, они, возможно, не упадут так резко, как три месяца назад, когда рынок мог колебаться от одного поста в соцсетях. Таков эффект трансформации, происходящей сейчас на нефтяных рынках, — и у этой трансформации есть цена.

Азиатские импортеры энергоносителей исторически были крупнейшими клиентами ближневосточных производителей нефти и газа благодаря выгодной географии, которая обеспечивала выгодные цены. Теперь, когда импортеры вынуждены искать альтернативы, им приходится платить больше, поскольку география большинства этих альтернативных источников менее удобна, а танкерам требуется больше времени — иногда значительно больше — чтобы добраться до рынков назначения. Этот сдвиг в иной форме повторяет перенаправление потоков, которое Европа осуществила после вторжения в Украину в 2022 году, когда покупатели из ЕС в спешке заменяли российский трубопроводный газ более удаленными и дорогими поставщиками.

Япония — наглядный пример этой тенденции. До начала войны США и Израиля против Ирана Япония получала почти всю импортируемую сырую нефть с Ближнего Востока — поставки, жизненно важные для бедной ресурсами страны. С началом войны японское правительство в спешном порядке занялось обеспечением альтернативных поставщиков, включая США, Канаду, африканских производителей нефти и Азербайджан. Цена оказалась высокой: рекордный импортный счет в 76,39 млрд долларов за июль, который, вероятно, будет превзойден августовским показателем по мере углубления зависимости Японии от более удаленных поставщиков нефти и газа.

Япония далеко не единственный пример. Каждая импортирующая энергоносители страна Европы находится в схожем положении, не в последнюю очередь из-за санкций ЕС против российской нефти и газа, усиливших болезненную ситуацию в регионе. Тем временем Китай и Индия нарастили импорт российской нефти взамен части внезапно ставшей недоступной ближневосточной — поток, ставший возможным благодаря дисконтным ценам, которые Москва предлагает с момента вступления в силу западных санкций.

Глобальный рынок нефти и газа меняется — «фрагментируясь», как называют это некоторые комментаторы. Завершится ли эта трансформация, еще предстоит увидеть: для этого потребуется дальнейшее продление сбоя в Ормузском проливе, что является болезненным сценарием. Утешением, если оно вообще чего-то стоит, станет глобальная сеть нефтяного экспорта, менее зависимая от пары критических водных путей, которые может парализовать война, — но это будет и сеть, по которой течет более дорогая нефть.

Автор: Ирина Слав (Irina Slav), Oilprice.com