Jordan Klein, аналитик по технологиям, медиа и телекоммуникациям (TMT) в Mizuho, определил Microsoft (MSFT) как свою основную софтверную инвестицию до конца 2025 года. Его бычий тезис основан на потенциале Azure превысить рост в 50% по мере ввода в строй дополнительной инфраструктуры, ожидаемом прояснении неопределенности по прогнозу FY27 и обязательстве менеджмента сохранять положительный свободный денежный поток — это обещание Кляйн назвал «big deal». Azure в настоящее время занимает второе место среди публичных облачных платформ после Amazon Web Services, что делает динамику его роста важным ориентиром для более широкого рынка облачной инфраструктуры, в который также входит Google Cloud.

Кляйн также видит потенциал роста в стратегическом партнерстве Microsoft с OpenAI, в которое Microsoft вложила миллиарды долларов и интегрировала модели OpenAI по всей своей продуктовой линейке — от сервисов Azure AI до ассистентов Copilot в Office и Windows. По его мнению, успешная реализация OpenAI создает ценность для Microsoft, а самостоятельная разработка Microsoft более совершенных ИИ-возможностей еще больше усилит это преимущество. В любом случае, по его мнению, такой исход благоприятен для компании.

Несмотря на оптимизм в отношении Microsoft, Кляйн сохраняет осторожность в отношении более широкого софтверного сектора. Он утверждает, что недавнее ралли в софте обусловлено техническими, а не фундаментальными факторами, и во многом подпитывается перебалансировкой пассивных фондов и алгоритмическими покупками, а не участием активных инвесторов. Этот фактор поддержал многие корпоративные софтверные компании на фоне энтузиазма вокруг ИИ, хотя темпы роста выручки у ряда компаний замедлялись.

Акции Microsoft открыли торговую сессию во вторник на уровне $506.06, заметно ниже 52-недельного максимума $553.72, но существенно выше 52-недельного минимума $349.20. Динамика акций с начала года относительно Magnificent 7 — внимательно отслеживаемой группы крупных технологических компаний, в которую наряду с Microsoft входят Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta и Tesla — привлекла новое внимание аналитиков, поскольку Microsoft отстала от нескольких компаний в этой группе, несмотря на свое центральное положение в инфраструктуре ИИ.

Результаты за Q2 и облачная динамика

Последние квартальные результаты Microsoft существенно поддержали бычий сценарий. Компания сообщила о прибыли $4.74 на акцию, превзойдя консенсус Уолл-стрит в $4.24 на $0.50. Выручка достигла $90.01 млрд, превысив ожидания аналитиков в $87.62 млрд. Выручка в годовом выражении выросла на 17.7%, при этом компания показала чистую маржу 40.31% и рентабельность капитала 31.98%.

Аналитики в настоящее время прогнозируют годовую прибыль на акцию на уровне $19.58. Microsoft объявила квартальные дивиденды в размере $0.91 на акцию, выплата запланирована на 10 сентября, а дата отсечения дивиденда — 20 августа, что соответствует годовой дивидендной доходности примерно 0.7%.

Целевые цены аналитиков и консенсус

Целевые цены на Уолл-стрит заметно различаются. Wolfe Research сохраняет рекомендацию outperform с целью $550, тогда как Guggenheim подтвердил рекомендацию buy с целью $586. Bernstein повысил свой прогноз до $660, самого высокого среди упомянутых ориентиров, а Argus установил более консервативный уровень $500. Общий консенсус на основе 42 рекомендаций buy и 5 hold составляет среднюю целевую цену $559.16, что соответствует рейтингу Moderate Buy.

Кляйн отметил, что у сильно популярных софтверных акций, таких как CrowdStrike, Cloudflare и Datadog, почти нет признаков истощения спроса со стороны инвесторов, что может ограничивать их потенциал роста. На этом фоне относительное отставание Microsoft, напротив, создает больше пространства для роста.

Отдельный анализ Bernstein утверждает, что Microsoft не чрезмерно наращивает мощности дата-центров, а инвестиции в инфраструктуру останутся продуктивными для операций Azure даже в случае ослабления спроса на ИИ. Эта оценка отвечает на опасение, которое временами давило на акции: риск того, что масштабные капзатраты, связанные с ИИ, могут опередить фактический корпоративный спрос на генеративные ИИ-нагрузки.

Институциональные позиции и инсайдерская активность

Движение институциональных портфелей рисует смешанную картину. Hilltop Holdings сократила свою долю в Microsoft на 66.4% в первом квартале, снизив пакет до 42,330 акций стоимостью примерно $15.7 млн. С другой стороны, Norges Bank открыл новую позицию объемом более $50 млрд, а Nuveen начал новую долю почти на $18.7 млрд. UBS Asset Management увеличила свои текущие holdings на 500%. Институциональная собственность в настоящее время составляет примерно 71.13% outstanding shares.

Что касается инсайдерских сделок, CEO Judson Althoff продал 10,000 акций 5 августа по $487.89 за акцию, выручив чуть менее $4.88 млн. Сделка сократила его личные holdings на 9.05%.