Результаты Microsoft за 4-й квартал 2026 финансового года подвергнут крупный цикл инвестиций в искусственный интеллект серьезной проверке: трейдеры будут следить прежде всего за ростом Azure, монетизацией Copilot, свободным денежным потоком и прогнозом, а не только за заголовочными показателями EPS или выручки.

Ключевым фактором по-прежнему остаются капитальные расходы. Отношение capex к выручке у Microsoft поднялось до рекордного уровня среди Magnificent 7, и любое дальнейшее увеличение расходов на ИИ без явных признаков более сильной монетизации может ухудшить настроения, даже если компания превзойдет прогнозы.

Microsoft также отставала от других бенефициаров ИИ в ходе последнего ралли на рынке. Акции производителей полупроводников получили более прямую выгоду от расходов гиперскейлеров на инфраструктуру ИИ, что вызывает вопросы о том, как быстро собственные инвестиции Microsoft отражаются в росте отчетных показателей и генерации денежных средств.

Перед публикацией отчета после закрытия рынка 29 July 2026 консенсус ожидает прибыль на акцию около $4.21 при выручке примерно $87.6 млрд. Участники рынка рассматривают отчет как проверку того, сможет ли Microsoft превратить масштабные инвестиции в ИИ-инфраструктуру в устойчивый рост Azure, монетизацию Copilot и операционный рычаг.

Инвесторы сосредоточены на монетизации ИИ

Трейдеры будут следить за признаками более сильной монетизации через Microsoft 365 Copilot, Azure AI Services, GitHub Copilot, нагрузки, связанные с OpenAI, и более широкое внедрение ИИ в корпоративном секторе.

Microsoft сообщила, что годовой темп выручки ее ИИ-бизнеса в Q3 превысил $37 млрд, увеличившись на 123% в годовом выражении. S&P Global отметила, что консенсус ожидает выручку Azure AI Services на уровне около $23.7 млрд за FY2026.

Эти показатели важны, поскольку они являются одним из наиболее наглядных способов оценить, превращаются ли расходы Microsoft на ИИ в широкое коммерческое внедрение, а не просто в рост инфраструктурных затрат.

Capex и свободный денежный поток остаются главным риском

Капитальные расходы, пожалуй, являются самым важным переменным фактором. Ранее Microsoft ориентировала рынок на capex около $190 млрд в календарном 2026 году, включая примерно $25 млрд, связанных с более высокими ценами на компоненты, и заявляла, что ожидает ограниченность мощностей как минимум до 2026 года.

MarketWatch сообщал, что инвесторы оценивают, обеспечивают ли такие расходы на ИИ достаточную отдачу, а Deutsche Bank оценивал, что свободный денежный поток за Q4 может снизиться на 34.2% год к году до $16.8 млрд.

В календарном Q1 2026 отношение capex к выручке у Microsoft продолжило расти до 37.25, что является самым высоким уровнем среди гиперскейлеров Magnificent 7, по сравнению с 24.97 в календарном Q3 2025. Это увеличение указывает на то, что Microsoft сталкивается с более высоким порогом для генерации выручки и свободного денежного потока из своих инвестиций в основные средства, связанные с ИИ.

Увеличение capex без понятной монетизации было бы воспринято негативно, даже если заголовочная прибыль окажется выше ожиданий.

Формируется медвежья техническая картина

С технической точки зрения недельный график Microsoft сформировал крупную медвежью разворотную фигуру Head & Shoulders, сопровождаемую снижением показателя Chaikin Money Flow. Эти сигналы указывают на то, что основной восходящий тренд, начавшийся от минимума 4 November 2022, может оказаться под угрозой разворота.

Однопроцентный отскок акции во вторник, 28 July 2026, застопорился после повторного теста 50-дневной скользящей средней. Microsoft торгуется ниже этой средней с 9 June 2026, что указывает на отсутствие среднесрочного бычьего импульса.

Трейдеры следят за уровнем 413.60 как за ключевым среднесрочным сопротивлением. Прорыв ниже ближайшей поддержки 372.10 в краткосрочной перспективе откроет путь к следующим уровням поддержки 355.74 и затем 341.43, который является основной линией шеи фигуры Head & Shoulders.

С другой стороны, дневное закрытие выше 413.60 ослабит медвежий сценарий и может открыть путь к движению обратно к 431.60, что также соответствует 200-дневной скользящей средней.

Мнения принадлежат авторам и не обязательно отражают позицию OANDA Business Information & Services, Inc. или ее аффилированных лиц, дочерних компаний, должностных лиц или директоров. Данная публикация носит исключительно информационный и образовательный характер. Для получения дополнительной информации см. Условия использования MarketPulse и MarketPulse. © 2026 OANDA Business Information & Services Inc.