Акции Micron Technology (MU) снизились на 1,2% и закрылись на уровне $1 063,96 5 октября. Падение произошло даже несмотря на то, что два крупных брокерских дома подтвердили свои оптимистичные прогнозы по производителю микросхем памяти.

Susquehanna Financial Group подтвердила рейтинг «Positive» и оставила целевую цену на уровне $2 000. Эта цифра почти вдвое превышает цену закрытия Micron и предполагает рост примерно на 88% от текущих уровней. Morgan Stanley заняла более сдержанную позицию, но осталась твердо бычьей, сохранив рейтинг «Overweight» и целевую цену $1 200, что предполагает рост примерно на 10%.

Оптимизм последовал за выдающимся 2026 финансовым годом Micron. Выручка достигла рекордных $133,2 млрд, увеличившись на 256% по сравнению с предыдущим годом, а валовая маржа расширилась на 40 процентных пунктов до 81,1%. Прибыль на акцию выросла на 811% до $75,52. Только четвертый финансовый квартал принес $54,2 млрд выручки, что на 379% больше год к году — шестой подряд квартальный рекорд компании.

Почему аналитики видят потенциал дальнейшего роста

Susquehanna ожидает, что в 2027 финансовом году Micron получит прибыль $176,39 на акцию при выручке $284,56 млрд — резкий скачок по сравнению с $75,52 на акцию в 2026 финансовом году. Компания указывает на высокий спрос на микросхемы памяти в сочетании с дисциплиной расходов в отрасли, а также на рост цен на высокоскоростную память HBM. HBM — это высокоскоростная плотноупакованная память, устанавливаемая вместе с ИИ-процессорами, что делает ее ключевым компонентом ИИ-систем в дата-центрах и напрямую связывает результаты Micron с темпами строительства ИИ-инфраструктуры.

Ожидается, что готовящаяся платформа Nvidia Rubin и более широкое использование кастомных ИИ-чипов еще больше увеличат спрос на HBM. По мере роста этих цен маржа Micron, по оценке Susquehanna, может приблизиться к среднему показателю по отрасли. При этом компания ожидает снижения валовой маржи в ноябрьском квартале перед новым ростом и считает, что дефицит памяти сохранится до 2028 года.

Аналитик Morgan Stanley Джозеф Мур высказал схожую мысль в своей записке от 1 октября, написав, что дискуссия сместилась с вопроса, насколько хорошими могут быть результаты, на вопрос, как долго они смогут оставаться такими. Мур отметил, что превышения прогнозов Micron в последнее время стали меньше: на раз компания превзошла оценки лишь на 5% против 20–40% в предыдущие кварталы. Он не считает это тревожным сигналом, называя это «новой нормой по мере улучшения видимости Micron».

Дефицит предложения сохранится до 2028 года

Генеральный директор Micron Санджай Мехротра прямо высказался на конференции по прибыли, заявив, что у компании нет четкого понимания, когда спрос и предложение памяти сбалансируются. Клиенты реагируют на это заблаговременным закреплением поставок. Micron подписала 26 стратегических соглашений с клиентами на общую сумму $32 млрд обязательств, и, по словам Мехротры, более 75% выпуска компании на 2027 год уже распределено.

Мур описал долгосрочные сделки как свидетельство обеспокоенности клиентов необходимостью обеспечить память на годы вперед. Наращивание мощностей — тоже небыстрый процесс: строительство чистых помещений занимает годы, и Susquehanna отмечает это как ключевое узкое место на ближайшие годы. Это отставание — одна из главных причин, почему рынки памяти исторически колебались между дефицитом и избытком. Ожидается, что отраслевая дисциплина расходов поможет предотвратить слишком быстрый рост предложения, а широкий портфель клиентов и продуктов Micron смягчит любое влияние будущего спада.

Что касается денежных средств, Micron планирует начать возврат избыточной денежной наличности акционерам с начала декабря. Susquehanna прогнозирует средний годовой свободный денежный поток около $100 млрд за 2027 и 2028 годы в совокупности. Если эти средства пойдут на выкуп акций, по оценке компании, Micron сможет выкупить около 16% находящихся в обращении акций. С учетом прогнозируемого снижения маржи в ноябрьском квартале и запланированного на декабрь начала выплат акционерам ближайший график Micron предлагает несколько конкретных ориентиров для проверки брокерских прогнозов.

В настоящее время Уолл-стрит придерживается консенсуса Strong Buy по акциям — 25 рейтингов «Покупать» и один «Держать». Средняя целевая цена аналитиков составляет $1 581,40, что предполагает рост почти на 49% от текущих уровней.

Эта статья основана на материале, впервые опубликованном CoinCentral.