Майкл Сейлор указывает на цифровой кредит как следующую финансовую возможность с оборотом в миллиард долларов

Исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Майкл Сейлор назвал цифровой кредит тем, что он считает следующим бизнесом с оборотом в миллиард долларов в сфере финансов, поделившись своим видением в публикации от 7 августа на платформе X.

Сейлор написал: «Если бы я искал следующий бизнес с оборотом в миллиард долларов в сфере финансов, я бы изучал цифровой кредит».

К публикации прилагалась диаграмма, показывающая эффективную доходность четырёх ценных бумаг из линейки цифрового кредита Strategy по состоянию на 11:10 a.m. EDT. Stride Preferred Stock (STRD) лидировала с показателем 15,29%, за ней следовали Stretch Preferred Stock (STRC) с 12,63%, Strike Preferred Stock (STRK) с 12,08% и Strife Preferred Stock (STRF) с 10,38%.

В совокупности эти четыре привилегированные ценные бумаги позволяют Strategy привлекать капитал от инвесторов, ищущих доход, обеспечивая при этом различные ставки дивидендов, уровни риска и позиции в структуре капитала компании. Эти предложения расширяют инструментарий финансирования Strategy за пределы обыкновенных акций и традиционного долга — заметная эволюция для компании, которая начала приобретать биткоин в качестве резерва казначейства в августе 2020 года и с тех пор накопила один из крупнейших корпоративных биткоин-активов среди публичных компаний.

Линейка цифрового кредита Strategy

Strategy, ранее известная как MicroStrategy, создала портфель продуктов привилегированных акций, которые она относит к категории цифрового кредита. Например, её Stretch Preferred Stock (STRC) представляет собой бессрочную привилегированную ценную бумагу с плавающей ставкой дивидендов, что позволяет Strategy корректировать выплаты с течением времени, предоставляя инвесторам инструмент, ориентированный на доход.

Более широкая линейка разработана для привлечения инвесторов с различными аппетитами к доходности и риску, фактически перенося традиционные структуры привилегированных акций на рынки цифровых активов. Привилегированные ценные бумаги занимают отдельный уровень в структуре капитала компании — отличный от обыкновенных акций — и распределяют дивиденды между держателями.

Растущие обязательства по выплате дивидендов также повлияли на то, как Strategy управляет своим биткоин-казначейством и денежными резервами. Компания продавала биткоин для покрытия выплат по привилегированным акциям и укрепления своего резерва в долларах США, создавая ликвидность для поддержки расширяющейся линейки ценных бумаг, приносящих доход.

Почему Сейлор видит рынок с оборотом в миллиард долларов

Масштаб возможности, по словам Сейлора, проистекает из применения устоявшихся структур кредитного рынка к компаниям и балансам, построенным вокруг цифровых активов. Этот подход объединяет эмитентов, ищущих капитал, с инвесторами, ищущими доход, через инструменты, напоминающие знакомые продукты с Уолл-стрит.

Сейлор описал привилегированные ценные бумаги как «стек цифрового кредита», позиционируя их в качестве альтернативы с фиксированным доходом, основанной на биткоин-казначействе Strategy. Примечательно, что ценные бумаги не обеспечены биткоин-активами Strategy. Это различие расширяет доступ компании к капиталу, одновременно привлекая покупателей, желающих получить доступ к доходности через котируемые ценные бумаги.

Модель создаёт потенциально воспроизводимую структуру: эмитенты могут привлекать средства через специализированные ценные бумаги, приносящие доход, а инвесторы могут выбирать продукты на основе доходности, толерантности к риску и приоритета в структуре капитала. Strategy уже тестирует эту концепцию в нескольких параллельных предложениях, а растущий список публичных компаний — включая японскую Metaplanet и американскую Semler Scientific — принял стратегии биткоин-казначейства, что свидетельствует о расширяющейся вселенной потенциальных эмитентов, которые могли бы изучить аналогичные структуры.

Расширение за пределы одного продукта

Интерес инвесторов к привилегированным ценным бумагам Strategy возрос по мере того, как компания расширяет свою линейку продуктов цифрового кредита. STRC стала заметным компонентом этого расширения, причём Сейлор подчеркнул её рост, одновременно обозначив более широкий потенциал рынка цифрового кредита.

Более крупная возможность заключается в создании продуктов, адаптированных к различным пулам капитала, вместо зависимости от одного инструмента. Масштабируемая архитектура могла бы предоставить эмитентам большую гибкость в согласовании характеристик доходности и риска с рыночным спросом.

Для Strategy такой подход может привлечь капитал от покупателей, ищущих доход без прямого воздействия на биткоин, в то время как компания сохраняет свою общую приверженность биткоин-активам. Стоит ли отслеживать, последуют ли другие компании, владеющие биткоином, за сопоставимыми программами привилегированных акций — и как институциональные инвесторы отреагируют на пересечение традиционных кредитных инструментов и казначейств цифровых активов — по мере развития категории цифрового кредита.