Акции Metaplanet Inc. (3350.T) закрылись на уровне ¥223.00, прибавив 0.90%, после восстановления от внутридневных минимумов около ¥221 в конце торговой сессии. Компания запустила программу BitBonds и привлекла около ¥200 million через четыре частных размещения облигаций, создав еще один канал финансирования для своей стратегии управления капиталом, ориентированной на Bitcoin. Эта программа ставит Metaplanet в ряд растущего числа публичных компаний — в первую очередь MicroStrategy в США — которые приняли Bitcoin в качестве основного резервного актива казначейства, хотя Metaplanet остается одной из немногих компаний, делающих это в рамках регуляторной системы Японии.

Metaplanet запускает BitBonds с четырьмя частными размещениями

Metaplanet представила BitBonds 13 August как программу непрерывного выпуска старших необеспеченных обычных облигаций. Компания завершила выпуск 21-й по 24-ю серии облигаций в рамках японского режима частных размещений для малого числа инвесторов, который позволяет предлагать ценные бумаги ограниченному числу инвесторов с упрощенными требованиями к раскрытию информации. В совокупности четыре размещения привлекли примерно ¥200 million, что эквивалентно примерно $1.3 million — скромная сумма по сравнению с более широкой деятельностью компании по привлечению капитала, что указывает на то, что первоначальные выпуски служат операционной проверкой программы.

Облигации предусматривают годовую процентную ставку примерно от 4% до 4.3%. Срок погашения каждой серии составляет примерно три года, и каждая серия действует как отдельная ценная бумага. Размещения управлялись Metaplanet Securities через ее регулируемую японскую платформу ценных бумаг.

Размещение было открыто в конце July и завершилось после того, как Metaplanet завершила первый выпуск. В будущем облигации могут иметь иные процентные ставки, сроки погашения и объемы выпуска в зависимости от потребностей в финансировании. Компания также заявила, что будет оценивать рыночные условия и спрос перед установлением параметров для каждой новой серии.

BitBonds расширяют возможности финансирования Metaplanet

Metaplanet заявила, что планирует использовать BitBonds наряду с обыкновенными акциями, привилегированными акциями и инструментами, привязанными к капиталу. Такая структура добавляет к более широкой системе управления капиталом компании повторяющийся долг с фиксированной ставкой и снижает зависимость от разовых крупных облигационных сделок, когда требуется дополнительное финансирование. Такой диверсифицированный подход важен, поскольку основной операционный бизнес Metaplanet — управление отелями и недвижимостью — генерирует значительно меньше денежных средств, чем требует ее стратегия накопления Bitcoin, что делает доступ к различным рынкам капитала необходимым.

Согласно раскрытию компании, первые BitBonds являются необеспеченными, без гарантий и без рейтинга. Metaplanet не предоставляла Bitcoin или другие корпоративные активы в качестве залога по этим облигациям. Поэтому держатели облигаций зависят от общей кредитоспособности компании для получения процентных выплат и возврата основного долга.

Bitcoin по-прежнему важен для этого кредитного профиля, поскольку цифровые активы представляют собой крупнейшую позицию компании в балансе. Изменения рыночной стоимости Bitcoin могут влиять на финансовую устойчивость Metaplanet и ее способность обслуживать долг. Однако держатели облигаций получают фиксированные договорные выплаты, а не прямую экспозицию к колебаниям цены Bitcoin.

Запасы Bitcoin остаются ключевыми для стратегии баланса

Metaplanet сообщила о владении 43,000 BTC по состоянию на 30 June, сохранив один из крупнейших корпоративных резервов Bitcoin в Азии. Компания сообщила об общих активах в размере ¥418.18 billion и чистых активах ¥340.88 billion. Кроме того, она привлекла $414 million в рамках отдельной кредитной линии на $500 million, обеспеченной Bitcoin.

Выручка за первое полугодие выросла на 133.7% в годовом выражении до ¥4.94 billion, а операционная прибыль увеличилась на 136.3% до ¥3.33 billion за тот же отчетный период. Однако нереализованный убыток от переоценки Bitcoin на ¥184.30 billion привел компанию к чистому убытку в размере ¥182.77 billion. Этот убыток отражает учет переоценки цифровых активов по рыночной стоимости в соответствии с японскими стандартами бухгалтерского учета и не означает отток денежных средств; фактические запасы Bitcoin компании не изменились.

Metaplanet заявила, что ее дочерняя компания по ценным бумагам, как ожидается, останется основным каналом распределения будущих BitBonds. Дочерняя компания будет заниматься подачей заявок, распределением и администрированием, применяя свои критерии соответствия. В конечном итоге компания может подготовить публичные предложения облигаций по мере расширения программы BitBonds.