Акции Metaplanet Inc. (3350.T) закрылись на уровне ¥297,00, прибавив 2,06% после восстановления от слабости в начале торговой сессии. Рост последовал за пересмотренной политикой распределения капитала, которая сохраняет Bitcoin в центре баланса токийской компании. Согласно обновленной структуре, Metaplanet планирует держать примерно 85–90% совокупных активов в Bitcoin, удерживать заимствования под залог Bitcoin ниже 10% чистой стоимости активов в Bitcoin и направлять еще 10–15% активов на стратегические инвестиции.

Bitcoin остается ключевым резервным активом

Пересмотренная политика появилась на фоне расширения стратегии Bitcoin-казначейства Metaplanet в более широкую финансовую платформу. Компания первоначально утвердила эту политику в октябре 2025 года и пересмотрела ряд положений в марте 2026 года. Последние изменения охватывают как привлечение капитала, так и распределение активов по всей группе.

Metaplanet входит в растущее число публичных компаний, принявших Bitcoin в качестве основного резервного актива казначейства, и обновленная структура сохраняет эту позицию. Компания планирует распределить примерно 85–90% совокупных активов в Bitcoin и продолжит использовать BTC Yield — свой показатель роста количества Bitcoin на акцию — для отслеживания накопления. Подобный учет на акцию показывает, растут ли запасы Bitcoin быстрее, чем количество акций, — различие, которое имеет значение, когда казначейская компания финансирует покупки за счет постоянного выпуска ценных бумаг.

На 30 сентября Metaplanet владела 44 000 BTC по сравнению с 30 823 BTC в октябре 2025 года. Рост отражает продолжающиеся покупки Bitcoin, финансируемые за счет акционерного капитала, облигаций и кредитных линий. Руководство теперь планирует поддерживать дальнейшее накопление за счет постоянного капитала и регулярных денежных потоков.

Политика капитала ограничивает размывание и плечо по Bitcoin

Для будущих покупок Bitcoin Metaplanet планирует полагаться преимущественно на бессрочные привилегированные акции и выборочные выпуски обыкновенных акций. Компания, как правило, будет избегать выпуска обыкновенных акций, когда ее mNAV — показатель рыночной стоимости относительно чистой стоимости активов — опускается ниже 1,0 раза, хотя может прибегнуть к правам на подписку, когда крупные покупки Bitcoin соответствуют долгосрочным интересам акционеров. Этот порог дает инвесторам наглядный ориентир вероятности размывания по мере продолжения стратегии накопления.

Компания также установила ориентир, ограничивающий заимствования по кредитным линиям, связанным с Bitcoin, примерно 10% чистой стоимости активов в Bitcoin. Этот потолок ограничивает плечо, обеспеченное Bitcoin-активами компании, сохраняя требования кредиторов небольшими относительно базы активов. Metaplanet рассматривает свою кредитную линию под залог Bitcoin как временное финансирование, а не постоянный источник средств, и планирует сместить долгосрочное финансирование в сторону привилегированных акций и других форм постоянного акционерного капитала.\nВыкупы акций также являются частью структуры. Metaplanet может проводить выкупы, когда mNAV опускается ниже 1,0 раза, а руководство может разрешать выкупы и выше этого уровня, если считает акции существенно недооцененными. Финансирование таких программ может поступать из денежных средств, средств от выпуска привилегированных акций, кредитных линий или доходов от деятельности, связанной с Bitcoin.

Project Nova нацелена на регулярный денежный поток

Metaplanet направит примерно 10–15% совокупных активов на стратегические инвестиции. Они могут включать поглощения, приносящие доход ценные бумаги и капитал для планируемого бизнеса по управлению активами, который, по ожиданиям компании, будет генерировать регулярный денежный поток и укреплять будущую способность к финансированию. Для группы, концентрирующей большую часть активов в одном резервном активе, внутренний доход предлагает канал финансирования, не зависящий от выпуска новых акций или долга.

Project Nova уже охватывает Metaplanet Securities и планируемую инвестицию в котируемую на Nasdaq компанию Super League Enterprise. По предлагаемой сделке Metaplanet планирует внести 2 100 BTC и 2,5 миллиона долларов в обмен на ценные бумаги, выпущенные SLE. Сделка может дать Metaplanet контроль над компанией после получения регуляторных одобрений и одобрений акционеров — условий, которые определят, продвинется ли транзакция в соответствии с намеченным планом.

Группа также внедрит стратегию чистого процентного дохода для генерации регулярной доходности от приносящих доход активов. Стратегия нацелена на доходность выше стоимости финансирования компании при согласовании обязательств с денежными потоками соответствующих активов. Руководство планирует использовать полученный доход для поддержки обязательств, способности к финансированию и дополнительных покупок Bitcoin.

Источник: Blockonomi