Meta Platforms (NASDAQ: META) представит результаты за третий квартал после закрытия рынка в среду, и внимание инвесторов приковано к тому, как компания балансирует между агрессивными расходами на ИИ и крупными судебными издержками, связанными с урегулированием вопросов безопасности детей. Это напряжение — между масштабной инвестиционной программой в области ИИ и свободным денежным потоком, восстановление которого не ожидается до 2029 года, — пронизывает практически каждую цифру этого отчета.

Акции закрылись во вторник около отметки 694 доллара, а утром в среду снизились примерно на 2%. С начала года бумаги выросли примерно на 5%. В прошлом месяце Meta rallied на ранних признаках успеха ИИ-агента Muse, затем откатилась на опасениях по поводу масштабов расходов на ИИ.

Цены опционов подразумевают движение до 6% в любую сторону до конца недели, что поместит акции в диапазон от 650 до 738 долларов. Весь этот диапазон находится ниже среднего аналитического ценового ориентира в 881 доллар — расхождение между позиционированием опционного рынка и опубликованными ориентирами Уолл-стрит.

Чего ждёт Уолл-стрит

Аналитики прогнозируют выручку около 63 миллиардов долларов, что на 24% больше, чем годом ранее. Meta превосходит оценки по выручке на протяжении 16 кварталов подряд.

Прогнозы прибыли на акцию различаются в зависимости от источника: в одном отчете фигурирует 6,54 доллара, в другом — 5,29 доллара, против 1,05 доллара годом ранее. В прошлый год показатель включал крупный неденежный налоговый расход, без которого EPS, по словам Meta, составил бы 7,25 доллара.

В этом квартале Meta ожидает расход в размере 10 миллиардов долларов, связанный с августовским урегулированием вопросов безопасности детей сразу в нескольких штатах. В предыдущем квартале прошло 2,4 миллиарда долларов судебных расходов и 1,2 миллиарда долларов на выходные пособия.

Расходы — главный предмет беспокойства

Ожидается, что расходы будут расти быстрее выручки, а операционная прибыль слегка снизится по сравнению с прошлым годом. Капитальные затраты могут достичь 145 миллиардов долларов в этом году, и по последним данным у Meta было почти 700 миллиардов долларов долгосрочных обязательств по поставкам и аренде. Если сопоставить это с годовым темпом выручки около 252 миллиардов долларов, который подразумевается прогнозом на этот квартал, капитальные расходы в 145 миллиардов долларов поглотят более половины каждого доллара выручки — такова арифметика, объясняющая, почему именно генерация денежных средств, а не рост выручки, стала самым пристально изучаемым аспектом этого отчета.

Свободный денежный поток иссяк, и компания не ожидает его восстановления до 2029 года.

Meta выпустила Muse во вторую неделю сентября. По данным Similarweb, у ИИ-агента более 3 миллионов ежедневных пользователей, что составляет менее 0,1% от общей базы пользователей Meta. На прошлой неделе компания объявила о новых моделях Wonder AI, которые, по её словам, rivalуют разработкам OpenAI и Anthropic. Muse может совершать розничные покупки, при этом Meta взимает небольшую комиссию с транзакций, однако Amazon блокирует агента на своей платформе.

Настроения аналитиков

Брайан Новак из Stanley повысил целевую цену на Meta с 775 до 820 долларов и сохранил рейтинг «превышение веса», призвав инвесторов оценивать темпы принятия Muse в надлежащей перспективе. Deutsche Bank заявила, что Muse и другие недавние запуски ставят Meta «в начало богатого продуктового цикла».

Из 19 аналитиков, отслеживаемых Visible Alpha, 18 рекомендуют покупать акции, один — нейтрален. Средний ценовой ориентир составляет 881 доллар, почти на 27% выше закрытия вторника.

Когда выйдут результаты, наиболее пристального внимания, скорее всего, заслуживают показатели расходов: любые корректировки прогнозов операционных или капитальных расходов Meta и свежие данные о принятии Muse — те же переменные, что стояли за ростом и откатом акций за последний месяц. Учитывая серию из 16 кварталов превышения прогнозов по выручке, выручка — наименее оспариваемая цифра этого отчета.

Эта статья впервые была опубликована на CoinCentral.