С начала июня основные фондовые индексы Уолл-стрит достигли новых исторических максимумов. Основным драйвером роста оценок акций стал искусственный интеллект (AI), и значительную часть работы выполнила именно «Великолепная семёрка».

Это одни из самых влиятельных компаний Уолл-стрит, и каждая из них в той или иной степени зависит от революции в сфере AI в плане перспектив будущего роста. Поэтому полезно смотреть не только на рост выручки, но и на то, сколько денежных средств, как ожидается, смогут генерировать эти компании, особенно с учетом того, что многие из них по-прежнему активно реинвестируют в новую инфраструктуру, продукты и сервисы.

Рейтинг «Великолепной семёрки» по будущему денежному потоку за следующий год

Хотя давно используемый коэффициент цена/прибыль остается привычным инструментом для оценки зрелых компаний, он не в полной мере отражает оценку акций роста, таких как «Великолепная семёрка». Поскольку эти компании агрессивно реинвестируют денежный поток в инициативы с высоким ростом, будущий денежный поток является более полезным показателем стоимости.

Согласно консенсусным оценкам Уолл-стрит по денежному потоку на акцию на следующий год, по состоянию на 23 июля «Великолепная семёрка» ранжируется от наиболее привлекательной, то есть самой дешевой, к наименее привлекательной следующим образом:

• Meta Platforms: 9.44 раза от расчетного будущего годового денежного потока
• Amazon: 10.36
• Microsoft: 13.04
• Alphabet: 14.87
• Nvidia: 15.79
• Apple: 28.82
• Tesla: 64.71

С точки зрения будущего денежного потока ни производитель электромобилей Tesla, ни создатель iPhone Apple не выглядят особенно привлекательными. Напротив, Meta и Amazon выделяются по всем правильным причинам на фоне исторически дорогого фондового рынка. Разрыв между компаниями также подчеркивает, насколько различаются их бизнес-модели: одни по-прежнему находятся в режиме быстрого расширения, тогда как другие уже генерируют значительный денежный поток, но торгуются с гораздо более высокими оценками относительно того, что, как ожидается, они заработают в следующем году.

Meta и Amazon выделяются на дорогом рынке

Meta Platforms — самая дешевая акция из «Великолепной семёрки», что, вероятно, отражает непосредственные преимущества, которые компания получает от интеграции генеративного AI в свои рекламные платформы для социальных сетей. Возможность адаптировать статические или видеосообщения под пользователей повышает кликабельность и усиливает и без того высокую ценовую власть Meta в рекламе.

Бизнес Meta, в значительной степени зависящий от рекламы, также тесно связан со состоянием экономики США, которая значительную часть времени находится в фазе расширения. Хотя реклама сама по себе не является революционной бизнес-моделью, компании демонстрируют готовность платить премию за услуги Meta.

Тем временем вспомогательные направления Amazon стали его сильнейшей стороной. Хотя доминирующая онлайн-площадка по-прежнему обеспечивает большую часть выручки, основную долю операционной прибыли приносит облачная инфраструктурная платформа Amazon Web Services (AWS).

С тех пор как AWS интегрировала в свою платформу решения на базе генеративного AI и больших языковых моделей, рост продаж в этом значительно более маржинальном сегменте снова ускорился. В сочетании с высокой ценовой властью подписки Prime и устойчивым двузначным ростом рекламных продаж это позволяет аналитикам Уолл-стрит ожидать, что годовой операционный денежный поток Amazon более чем удвоится в период с 2025 по 2028 год.

Хотя сейчас редкие выгодные возможности, Meta и Amazon им соответствуют.