Акции Marvell растут на фоне сделки с Google по кастомным чипам объемом до $120 млрд
Ключевые выводы
- •Marvell Technology объявила о соглашении с Google по кастомным чипам, которое может принести до $120 млрд выручки к 2033 финансовому году, после чего акции компании выросли примерно на 3% до уровня около $235.40.
- •Google получил варранты на покупку до 58.97 million акций Marvell по $206.58 за акцию; при полном исполнении их стоимость составит около $12.18 млрд, а вестинг зависит от достижения $120 млрд закупок у Marvell к 2033 финансовому году.
- •Сделка добавляет TPU Google к уже существующим проектам Marvell в области кастомных ИИ-чипов, включая Amazon Web Services Trainium и Microsoft Maia.
- •Аналитики Уолл-стрит в целом сохранили позитивные оценки: UBS повысил цель до $310, а Barclays оценил возможный вклад сделки примерно в $18.5 млрд дополнительной годовой выручки и $6.15 прибыли на акцию при полном вестинге варрантов.
- •Руководство ожидает, что выручка от кастомных ИИ-чипов удвоится до более чем $4 млрд в ближайший год и превысит $10 млрд к 2028 году; отчетность за второй квартал 2026 финансового года выйдет 27 августа 2026 года.
Акции Marvell Technology (MRVL) выросли после того, как компания объявила о крупном партнерстве по кастомным чипам с подразделением Alphabet’s Google, которое может принести до $120 млрд выручки к 2033 финансовому году.
На новостях бумаги подорожали примерно на 3%, торгуясь вблизи $235.40. Соглашение сосредоточено на инфраструктуре искусственного интеллекта для дата-центров Marvell, включая кастомные ускорители, системы управления хранением, сетевые контроллеры, блоки управления памятью и решения near-memory computing.
Сделка добавляет Tensor Processing Unit (TPU) Google к растущему списку партнерств Marvell в области кастомных ИИ-чипов наряду с действующими отношениями с Amazon Web Services Trainium и Microsoft Maia. TPU Google — это собственная линейка ИИ-ускорителей компании, а соглашение отражает более широкий сдвиг среди облачных провайдеров в сторону кастомного кремния, разрабатываемого с поставщиками вроде Marvell, Broadcom и MediaTek, для выполнения ИИ-нагрузок наряду с широко используемыми GPU Nvidia.
В рамках соглашения Google получил варранты, позволяющие приобрести до 58.97 million акций MRVL по цене исполнения $206.58 за акцию. При полном исполнении варранты стоили бы около $12.18 млрд. Полный вестинг зависит от того, достигнет ли Google общего объема закупок у Marvell в размере $120 млрд примерно за семь лет, до 2033 финансового года. Привязка акционерных варрантов к обязательствам по закупкам стала повторяющейся особенностью цепочки поставок ИИ; в конце 2025 года AMD предоставила OpenAI варранты на покупку до 160 million акций, вестинг которых привязан к этапам развертывания GPU.
Oppenheimer сохранил рейтинг Outperform и целевую цену $250 по MRVL. В фирме отметили, что Broadcom по-прежнему остается основным партнером Google по TPU, тогда как Marvell и MediaTek, вероятно, сосредоточены на продуктах следующего поколения.
Реакция Уолл-стрит
Аналитик Stifel Tore Svanberg подтвердил рекомендацию Buy и целевую цену $350, что подразумевает примерно 47.5% потенциала роста от текущих уровней. Он охарактеризовал партнерство с Google как признак «значительного прогресса и существенного роста» в кастомном полупроводниковом бизнесе Marvell.
Svanberg следил за подразделением Custom у Marvell в поиске признаков роста XPU Attach — термина, обозначающего кастомные полупроводники, связанные с инфраструктурой искусственного интеллекта. Он считает соглашение с Google подтверждением того, что происходит заметный прогресс.
Аналитик William Blair Sebastien Naji также сохранил рекомендацию Buy. По его мнению, сделка может расширить участие Marvell в программах Google по TPU для ИИ до 2033 финансового года, обеспечивая выручку в сегментах ИИ-полупроводников, вычислений и хранения.
Naji отметил структуру варрантов как признак прочного долгосрочного потенциала выручки и дополнительный стимул для Google углублять отношения с Marvell.
UBS повысил целевую цену до $310, сохранив рекомендацию Buy. Barclays подтвердил рейтинг Overweight и цель $275, заявив, что сделка может добавить около $18.5 млрд годовой выручки и $6.15 прибыли на акцию при полном исполнении варрантов.
JPMorgan сохранил рейтинг Overweight с целью $240. Raymond James оставил рекомендацию Strong Buy с целью $235.
Перспективы MRVL
Oppenheimer считает, что партнерство может поддержать прогноз руководства о том, что выручка от кастомных ИИ-чипов удвоится в следующем году и превысит $4 млрд, а затем превысит $10 млрд к 2028 году.
За последние 12 месяцев Marvell сообщил о росте выручки на 34%, чему способствовал бизнес в области искусственного интеллекта. Кремний для дата-центров стал крупнейшим направлением компании по мере роста расходов на гипермасштабную ИИ-инфраструктуру.
Компания должна опубликовать результаты за второй квартал 2026 финансового года в четверг, August 27, 2026, и этот отчет даст раннюю оценку того, как соглашение с Google отражается в прогнозах руководства.
Консенсусный рейтинг Street по MRVL по-прежнему Strong Buy, основанный на 23 рекомендациях Buy и пяти Hold, опубликованных за последние три месяца. Средняя целевая цена составляет $274.04, что подразумевает потенциал роста на 15.5% от текущих уровней.
