MARA (ранее Marathon Digital Holdings) сообщила о чистом убытке в размере $611,3 млн за второй квартал 2026 года. Это резкое падение по сравнению с прибылью за аналогичный период прошлого года, вызванное преимущественно снижением справедливой стоимости активов компании в Bitcoin. Убыток был зафиксирован, несмотря на то, что компания достигла самого высокого квартального объема добычи Bitcoin более чем за год.

Поскольку MARA переоценивает свой резерв Bitcoin по текущей рыночной стоимости каждый квартал в соответствии с правилами учета по справедливой стоимости, принятыми в 2025 году, нереализованное обесценение ее баланса в размере 35 577 Bitcoin напрямую отразилось в отчете о прибылях и убытках, что усилило влияние снижения цен в этом квартале за пределы только лишь доходов от майнинга.

Согласно 10-Q отчету SEC MARA, чистый убыток составил $1,60 на разведенную акцию по сравнению с чистой прибылью в $808,2 млн, или $1,84 на разведенную акцию, во втором квартале 2025 года. За этот квартал MARA добыла 2 422 Bitcoin, что на 3% больше в годовом исчислении, но этот рост объема был более чем компенсирован 28-процентным снижением средней цены Bitcoin.

«Две вещи определили второй квартал для MARA. Цены на Bitcoin создали сложную среду для получения дохода, [и] мы использовали этот квартал для фундаментальной трансформации нашего энергетического портфеля и структуры капитала», — заявил главный финансовый директор MARA Салман Хан (Salman Khan) во время телефонной конференции по итогам квартала в четверг.

Эти результаты подчеркивают постоянную зависимость MARA от колебаний цены Bitcoin, даже когда компания расширяет свои майнинговые мощности и продвигается в сферу искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. По состоянию на 30 июня MARA владела 35 577 Bitcoin с общей справедливой стоимостью $2,1 млрд, что делает ее четвертым крупнейшим публичным держателем Bitcoin после Strategy, Twenty One Capital и Metaplanet.

Стратегическое продвижение в ИИ и HPC

MARA агрессивно диверсифицирует свою базу доходов. Этот шаг происходит в то время, когда индустрия майнинга Bitcoin борется со сжатием маржинальности после халвинга в апреле 2024 года, который снизил награду за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC. Несколько публичных майнеров, включая Core Scientific, Hut 8 и Iris Energy, реализуют аналогичные стратегии в области ИИ и HPC, стремясь монетизировать энергетическую инфраструктуру за счет аренды вычислительных мощностей с более высокой маржой.

В феврале компания приобрела контрольный пакет акций Exaion SaS, фирмы, которая управляет дата-центрами высокопроизводительных вычислений наряду с безопасной облачной инфраструктурой и инфраструктурой ИИ.

Также в феврале MARA объявила о партнерстве со Starwood Capital Group и ее платформой по разработке дата-центров Starwood Digital Ventures для преобразования некоторых объектов MARA для обслуживания «корпоративных, гипермасштабируемых клиентов и клиентов в сфере ИИ».

MARA заявила, что рассчитывает подписать как минимум два договора аренды в сфере ИИ/HPC до конца года. «Работая вместе со Starwood, мы продвигаем переговоры об аренде на нескольких площадках, и мы уверены в своей способности подписать как минимум 2 договора аренды до конца года», — сказал генеральный директор MARA Фред Тиль (Fred Thiel) в четверг.

В июле MARA согласилась приобрести энергообеспеченный земельный участок площадью 1 200 акров в округе Матагорда, штат Техас, с ожидаемым доступом до 2 гигаватт мощности энергосети к апрелю 2028 года. Компания планирует освоить этот участок для рабочих нагрузок ИИ и HPC в дополнение к майнингу Bitcoin. Доступ к крупномасштабным энергомощностям стал конкурентным преимуществом как в майнинге, так и в инфраструктуре ИИ, поскольку очереди на подключение к сети и ограничения передачи ограничивают новые поставки.

План расширения MARA также включает ожидающее завершения приобретение Long Ridge Energy & Power в штате Огайо, сделка на $1,5 млрд, которая, по словам MARA, в конечном итоге сможет поддержать до 600 мегаватт нагрузки для ИИ и критически важной ИТ-инфраструктуры.

Майнинг Bitcoin остается основой

В письме акционерам в четверг Тиль подчеркнул, что майнинг Bitcoin продолжает оставаться фундаментом бизнеса MARA и будет генерировать денежные потоки, необходимые для финансирования ее более широких инвестиций.

«В конечном итоге мы не рассматриваем майнинг Bitcoin и ИИ-инфраструктуру как конкурирующие виды бизнеса», — сказал Тиль. «Наша философия распределения капитала остается простой. Каждый мегаватт должен быть задействован в своем наиболее ценном применении. На некоторых рынках это по-прежнему будет майнинг Bitcoin. На других — это будет ИИ-инфраструктура, суверенное облако или корпоративные вычисления».