MARA и CleanSpark, две крупнейшие публично торгуемые компании по майнингу биткоина в США, сообщили о снижении выручки по итогам последних квартальных отчётов. Спад происходит на фоне того, как обе компании продолжают углублять стратегический разворот в сторону AI-инфраструктуры, подчёркивая сохраняющееся напряжение между экономикой традиционного майнинга и масштабной трансформацией бизнеса, которая всё ещё находится в процессе. Снижение выручки также отражает постхалвинговую среду, в которой майнеры получают на 50% меньше субсидий за блок по сравнению с периодом до халвинга в апреле 2024 года, что сжимает маржу по всему сектору.

Снижение выручки у ведущих американских майнеров биткоина

Обе компании — MARA и CleanSpark, широко признанные самыми пристально отслеживаемыми именами среди американских публичных майнеров биткоина, — раскрыли снижение выручки в последних отчётных периодах. Двузначное снижение выручки было задокументировано в отраслевой аналитике.

CleanSpark привела конкретную цифру, отражающую эту тенденцию: выручка за первый квартал составила 181 млн долларов наряду с укреплённым балансом. Компания представила результаты квартала в контексте развития мультигигаваттной платформы AI-инфраструктуры, позиционируя свои энергетические мощности как стратегический актив, выходящий за рамки майнинга криптовалют.

MARA раскрыла собственные показатели в результатах за второй квартал 2026 года. Для инвесторов снижение выручки у обеих компаний меняет то, как рынок интерпретирует результаты сектора майнинга. Давление на выручку у крупнейших операторов отрасли ставит под вопрос прибыльность доходов, зависящих от хешрейта, в текущих рыночных условиях — особенно на фоне того, что сложность майнинга остаётся высокой даже при сокращении вознаграждений за блок.

Разворот в сторону AI-инфраструктуры остаётся в центре внимания

Снижение выручки происходит на фоне активной стратегической перестройки, а не изолированно. Обе компании осуществляют разворот в сторону AI-инфраструктуры, который всё ещё продолжается. Эта диверсификация отражает более широкую отраслевую тенденцию: майнеры по всей Северной Америке всё чаще предлагают гиперскейлерам и предприятиям, столкнувшимся с растущим спросом на AI-вычисления, доступ к крупномасштабным мощностям, подключённым к электросетям, и специализированным объектам.

CleanSpark представила свой квартал в контексте развития мультигигаваттной платформы AI-инфраструктуры, позиционируя энергетические мощности как стратегический актив, выходящий за рамки майнинга. Этот разворот меняет интерпретацию более слабой выручки от майнинга. Вместо очевидного недовыполнения прогнозов по прибыли эти цифры становятся одним из элементов более масштабной истории трансформации, в которой вычислительные и энергетические ресурсы перенаправляются на удовлетворение спроса со стороны AI.

MARA занимает особенно активную позицию в этом направлении. Главный исполнительный директор компании заявил, что AI-центры обработки данных могут приносить больше выручки, чем майнинг биткоина. Руководство MARA также отдельно высказало мнение, что направление мощностей на AI-приложения более прибыльно, чем майнинг биткоина — перспектива, которая помогает объяснить, почему снижение выручки от майнинга не означает автоматически негативной оценки самих компаний.

Разворот продолжается, а не завершён. Обе компании остаются по своей сути майнерами биткоина, и их последние раскрытия, через обновления для инвесторов от MARA, представляют AI-инфраструктуру как расширяемую платформу, а не как завершённый стратегический переход. Ключевые показатели, за которыми следят инвесторы, включают темпы монетизации AI-вычислений по сравнению с выручкой от майнинга, прогресс в строительстве мультигигаваттных мощностей и возможность преобразования объектов с обеспеченным энергоснабжением в контрактные доходы от AI-центров обработки данных. То, насколько эта диверсификация компенсирует давление на выручку от майнинга, остаётся центральным открытым вопросом, который текущие результаты оставляют перед инвесторами.