Экономика майнинга биткоина демонстрирует признаки улучшения: расчётная себестоимость производства MARA Holdings опустилась ниже рыночной цены криптовалюты, свидетельствуют данные блокчейн-аналитической компании CryptoQuant. Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Чжу 14 октября сообщил об оценочной себестоимости майнинга в $59 774 за BTC, рассчитанной на основе операционных показателей из финансовой отчётности MARA.

Оценка указывает на улучшение майнинговой маржи компании, хотя и не подтверждает прибыльности в масштабах всей компании. Для публичных майнинговых компаний разница между себестоимостью производства одной монеты и рыночной ценой является широко используемым индикатором операционного запаса прочности. Расчёт умножает средний операционный хешрейт MARA на стоимость петахеша, а затем делит результат на среднедневной объём добытых BTC. Показатель существенно снизился по сравнению с оценкой $70 027 за BTC в феврале 2026 года.

Тем временем сетевой хешрейт биткоина растёт на протяжении последних двух месяцев. Это восстановление совпало с усилением бычьих настроений аналитиков, даже несмотря на возобновившееся давление продавцов на рынке.

Рост хешрейта сигнализирует о возобновлении активности майнеров

Снижение себестоимости производства происходит на фоне растущего хешрейта биткоина — признак того, что к сети присоединяется всё больше майнеров, конкурирующих за блочные наград. Хешрейт, измеряемый здесь в экзахешах в секунду (EH/s), где один экзахеш равен квинтиллиону хеш-вычислений, отражает совокупную вычислительную мощность, обеспечивающую безопасность сети, и расширяется или сокращается по мере реакции майнеров на изменение экономических условий. По данным Hashrate Index, семидневная простая скользящая средняя (SMA) хешрейта сети в феврале опускалась до 909 EH/s. К 14 октября показатель вырос до 1 007 EH/s.

Текущий уровень по-прежнему ниже пика примерно в 1 115 EH/s, зафиксированного в октябре 2025 года, когда биткоин торговался на историческом максимуме. Тем не менее отскок показывает, как улучшение ценовой динамики возвращает майнеров в сеть.

Чжу подтвердил эту тенденцию, отметив, что хешрейт биткоина растёт два месяца после девяти месяцев снижения. «Больше майнинговых устройств = майнеры бычьи настроены», — заявил он.

Сложность майнинга также снова растёт. Сложность корректируется примерно каждые две недели, чтобы новые блоки поступали по расписанию, и пересчитывается вместе с изменениями сетевого хешрейта. После нескольких снижений за прошлый год три из четырёх последних корректировок сложности были повышениями — признак того, что майнеры вскоре могут столкнуться с большими трудностями при добыче BTC.

Цена биткоина снижается к $80 тыс. несмотря на бычьи настроения аналитиков

Цена биткоина ослабла 15 октября несмотря на сообщения об улучшении экономики майнинга. По данным Barron's, BTC торговалась около $80 743, снизившись примерно на 1,2% в течение сессии. Криптовалюта также опускалась до ночного минимума около $80 247.

Снижение последовало за более сильным, чем ожидалось, сентябрьским отчётом по инфляции в США. Более высокая инфляция усилила опасения, что Федеральная резервная система может снова повысить процентные ставки, и эти ожидания давили на рисковые активы, пока инвесторы оценивали ужесточение финансовых условий.

Данные о настроениях указывали в противоположном направлении. CryptoQuant сообщил, что около 84% из 164 аналитиков, отслеживаемых на его платформе, придерживаются бычьих взглядов на биткоин по сравнению с 37% в июле. Этот показатель стал самым сильным с августа 2025 года, хотя процент охватывал лишь аналитиков, отслеживаемых CryptoQuant, а не всю индустрию инвестиционных.

Улучшение контрастировало с недавней динамикой цены биткоина. Несмотря на более оптимистичные ожидания аналитиков, BTC продолжала испытывать трудности с удержанием восстановления выше ближайших уровней сопротивления. Регион $80 000 теперь представляет собой непосредственный психологический ценовой ориентир: устойчивый пробой вниз может ослабить краткосрочные перспективы, а возобновление покупок может поддержать новую попытку восстановления.

Однако настроения аналитиков не гарантируют будущего роста цены. Биткоин также остаётся чувствительным к институциональному спросу, рыночной ликвидности и ожиданиям в отношении денежно-кредитной политики.

Что дальше для майнинга биткоина и цены BTC

Экономика майнинга биткоина останется чувствительной к производственным расходам, сложности сети и рыночным ценам BTC. Расчётная себестоимость производства MARA в $59 774 указывает на благоприятный операционный спред при описанных условиях. Однако квартальная финансовая отчётность компании отражает расходы за пределами непосредственных майнинговых операций, а дальнейшее повышение сложности может повлиять на экономику производства, даже если сетевой хешрейт продолжит восстанавливаться. График халвинга биткоина, который сокращает блочную награду примерно каждые четыре года — следующее снижение ожидается в 2028 году, — добавляет долгосрочное структурное ограничение для себестоимости добычи одной монеты у майнеров.

Следующий момент, за которым стоит следить, — сохранится ли высокая майнинговая активность при торговле биткоина около $80 000. Устойчивая ценовая слабость может сузить операционную маржу и повлиять на решения о развёртывании оборудования.

Данные CryptoQuant о настроениях аналитиков указывают на оптимизм среди отслеживаемых участников. Однако более сильный спрос и подтверждённое ценовое восстановление дали бы более чёткие доказательства улучшения рыночных условий. Пока что расчётная себестоимость производства MARA остаётся ниже рыночной цены биткоина, и сохранение этого спреда будет зависеть от затрат на энергию, конкуренции в сети и будущей динамики цены BTC.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией.

Источник: The Market Periodical