Восстановление импорта СПГ сталкивается с препятствиями несмотря на сильный июльский рост

в Freight News 28/07/2026

Глобальные рынки СПГ начали июль с осторожным оптимизмом. Морские поставки СПГ возвращались к сезонным нормам благодаря рекордным объемам экспорта из США, которые помогали компенсировать месяцы перебоев, вызванных конфликтом в регионе Персидского залива на Ближнем Востоке. Однако это восстановление оказалось недолгим. 7 июля срыв прекращения огня между США и Ираном привел к фактическому закрытию Ормузского пролива, сместив ключевой вопрос с темпов восстановления рынка на то, возможно ли восстановление вообще.

Объемы глобального импорта СПГ резко снизились с конца января по мере эскалации конфликта, а затем начали постепенно восстанавливаться во втором квартале. Предварительные данные за июль (дни 1-22) показали, что импорт превысил среднее значение за 5 лет, почти полностью за счет всплеска отгрузок с побережья Мексиканского залива США и из региона Персидского залива. Повторное закрытие Ормуза теперь ставит под риск ту часть восстановления, которая связана с Персидским заливом, в преддверии августа, если альтернативные маршруты поставок не смогут компенсировать разницу. Это важно, поскольку СПГ является глобально торгуемым топливом и сырьем для нефтехимии, поэтому даже кратковременные перебои в поставках могут быстро перенаправлять грузы между регионами и ужесточать баланс на рынках потребления.

США стали для рынка предохранительным клапаном

Побережье Мексиканского залива США на протяжении всего конфликта выполняло роль резервной опоры глобального рынка СПГ. За период 1–25 июля прибытия американского происхождения достигли рекордных примерно 2,9 млн баррелей в день в глобальном масштабе, при этом Северо-Восточная Азия показала наибольший прирост по объему — примерно на 110 тыс. баррелей в день месяц к месяцу, чему способствовали сильные потоки в Китай и Индию.

Со стороны предложения в июле (дни 1-21) снизилась загрузка терминалов в PADD 3, наиболее заметно — на Enterprise Houston Terminal. Между тем расширение спредов C4/C3 указывает на более сильный экспорт бутана в августе, открывая для американских экспортеров дополнительную возможность помимо пропана. Большую часть июня арбитраж в Азию оставался закрытым, однако в последнее время он стал благоприятным, что сохраняет очевидный стимул направлять баррели на восток.

Импорт СПГ в Китай стал наиболее явным бенефициаром перенастройки потоков поставок. Поддерживаемый как американскими баррелями, так и кратким окном поставок из региона Персидского залива в период прекращения огня, импорт Китая в июле вырос примерно до 1,4 млн баррелей в день — до сезонных максимумов 2026 года и близко к уровням до конфликта. Иранские объемы также добавляли поддержку, пока сохранялось прекращение огня, хотя точно оценить их вклад сложно из-за непрозрачного характера санкционной торговли. Для китайских импортеров непосредственная значимость этого заключается в том, что доступ к морским поставкам сохранялся даже при нарушении региональных потоков, смягчая влияние на промышленных потребителей и downstream-покупателей.

Восстановление импорта Индии было более сдержанным, но не менее значимым. В июле импорт приблизился к среднему значению за 5 лет, в основном за счет поставок американского происхождения на восточное и западное побережья страны, частично компенсируя потерю близлежащих поставок из региона Персидского залива, на которые Индия исторически опиралась. Ожидается, что эти потоки сохранятся в ближайшие месяцы, особенно по мере того как потребление промышленного СПГ в Индии входит в более сильный сезонный период.

Спрос со стороны нефтехимии показывает смешанную картину

Для нефтехимического сектора картина неоднозначна. Азиатские операторы PDH в июле повысили загрузку после более раннего шока предложения, однако маржа одновременно ухудшилась, поскольку более высокие цены на сырье снижали прибыльность. Спреды prop-nap в Северо-Восточной Азии по-прежнему устойчиво находятся ниже порога переключения -50 долларов США за тонну, что означает: форвардная кривая продолжает предпочитать пропан в качестве сырья для крекинга по сравнению с нафтой. Тем не менее разрыв между ценовым преимуществом пропана и экономикой его использования сокращается.

Ключевой вопрос для глобальных рынков СПГ в преддверии августа заключается в том, смогут ли возобновиться основные экспортные поставки из региона Персидского залива — и если да, то как быстро. При текущем сценарии закрытия Ормузского пролива мы ожидаем, что глобальный импорт СПГ останется ниже сезонных средних значений, а побережье Мексиканского залива США продолжит нести основную часть мирового предложения. Арбитраж США–Азия остается открытым через Панамский канал примерно на месяц вперед, что создает краткосрочный коммерческий стимул. Пока участники рынка закладывают в цены продолжение перебоев, а ситуация в Ормузском проливе остается единственным наиболее важным фактором в глобальном балансе СПГ.

Источник: Vortexa
tweet

Share