Рынок первичного публичного размещения акций Лондона, по прогнозам, останется вялым до конца года, поскольку внутренние и международные политические потрясения отпугивают компании от выхода на биржу.

Британский фондовый рынок демонстрирует минимальную активность в сфере IPO в этом году: состоялось всего семь новых размещений, которые привлекли в общей сложности 557 млн фунтов стерлингов. Это резкий контраст с всплеском, наблюдавшимся в конце прошлого года, когда британский банк Shawbrook и крупный производитель консервированного тунца Princes Group вошли в число примечательных новичков рынка.

На фоне засухи на рынке размещений FTSE с начала года пережил волну сделок по поглощению. Известные компании, включая Schroders и Tate & Lyle, были выведены с биржи, поскольку частные покупатели воспользовались разрывом в оценке британских активов — устойчивой особенностью лондонского рынка, при которой компании, зарегистрированные в Великобритании, торгуются по более низким мультипликаторам, чем их американские и европейские аналоги. Это делает их привлекательными мишенями для покупателей, одновременно отпугивая новых эмитентов от размещения.

Некоторые компании решили вовсе разместиться в других местах. Игровая группа Flutter завершила листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже в понедельник, объявив ещё в июне о намерении покинуть Лондон. Решение Flutter отражает более широкую тенденцию, при которой компании, ищущие более глубокие пулы капитала и более высокие оценки, всё чаще обращают внимание на Нью-Йорк, что усиливает конкурентное давление на Лондон со стороны бирж Амстердама и Парижа, наращивающих долю европейского рынка листингов в последние годы.

Инвестиционный банк Peel Hunt объяснил несбалансированное состояние рынка волатильностью и геополитической неопределённостью, назвав среди факторов конфликт на Ближнем Востоке и глобальные распродажи в технологическом секторе, которые побуждают компании откладывать выход на биржу.

Аналитики ожидают умеренного оживления во втором полугодии, но признают, что многие компании, рассматривающие возможность размещения, могут отложить его ещё дольше.

«Сроки проведения IPO уже некоторое время сдвигались на период после лета, поэтому недавняя нехватка активности не является неожиданностью», — говорится в исследовательской заметке Peel Hunt.

«Главный вопрос, на который пока нет ответа, — сколько из этих сделок состоятся после лета или же будут отложены до 2027 года».

Все взгляды обращены на Бёрнема

С началом второго полугодия компании, раздумывающие над выходом на биржу, ожидают направления развития от нового премьер-министра Энди Бёрнема.

Бёрнем и его команда, включая министра по делам Сити Люси Ригби и канцлера казначейства Джона Хили, пока не объявили никаких новых мер в отношении рынка IPO Лондона, несмотря на растущее давление на правительство с требованием вмешаться и переломить вялый старт года.

Представители индустрии и политики призывают министров к активным действиям, обвиняя финансового регулятора в недостаточном внимании к структурным проблемам, поражающим рынок Лондона, включая сокращение внутреннего владения акциями, поскольку британские пенсионные фонды на протяжении последних двух десятилетий последовательно снижали долю британских акций в своих портфелях.

Peel Hunt отметил, что неопределённость вокруг рыночной политики Бёрнема «заставила многих потенциальных эмитентов пересмотреть свои графики», отодвигая планируемые размещения ещё дальше на следующий год.

Банк также заявил, что в британском портфеле по-прежнему остаётся «ряд высококачественных» компаний, однако многие в индустрии оспаривают этот оптимизм, поскольку масштабные IPO стали чрезвычайно редким явлением.

Последним крупным примером стала компания по доставке еды Deliveroo, разместившая акции с оценкой в 7,9 млрд фунтов стерлингов в 2021 году, а четыре года спустя проданная американскому конкуренту DoorDash после бурного периода в качестве публичной компании.

Крупнейшим размещением этого года стал суверенный фонд благосостояния Узбекистана, привлекший 1,4 млрд фунтов стерлингов в мае.