Фьючерсы на литий в Китае во вторник упали до пятимесячного минимума, поскольку ожидания того, что серия перезапусков шахт может вернуть рынок к перепроизводству в следующем году, перевесила сильный краткосрочный спрос со стороны электромобилей и систем накопления энергии.

Наиболее активный контракт на карбонат лития на Гуанчжоуской бирже фьючерсов опустился до 136 800 юаней ($20 210) за тонну — самого низкого уровня с 10 февраля. Позже он отыграл часть потерь во время дневной торговли и закрылся на отметке 144 000 юаней, что по-прежнему означает падение на 4,95% за сессию. В среду контракт снизился ещё на 0,7% — до 143 000 юаней ($21 126).

Контракт отступил почти на 30% от двухлетнего максимума выше 200 000 юаней, достигнутого в середине мая. Тем не менее он по-прежнему более чем в два раза превышает уровень годичной давности — до того, как остановка крупной шахты Цзяньсяво компании CATL спровоцировала ралли, продолжавшееся несколько месяцев. Несмотря на распродажу во вторник, литий по-прежнему вырос примерно на 22% в 2026 году.

Снижение происходит на фоне усилий Пекина сделать Гуанчжоу эталонной площадкой для мирового ценообразования на литий. Гуанчжоуская биржа фьючерсов в этом месяце открыла контракт на карбонат лития для зарубежных трейдеров и планирует до конца года запустить второй фьючерсный контракт — на гидроксид лития — в рамках более широкой стратегии по усилению влияния на ценообразование этого аккумуляторного металла. Более глубокий рынок фьючерсов также даст производителям, изготовителям аккумуляторов и трейдерам дополнительную точку отсчёта для хеджирования и оценки физических поставок в то время, когда спрос на литий всё больше связан как с электромобилями, так и с сетевым хранением энергии.

Накопления в США

Вашингтон также дал «быкам» рынка лития новый аргумент в этом месяце. Управление оборонной логистики США разместило заявку, в которой просило поставщиков предложить фиксированные цены на почти 36 миллионов фунтов, или около 16 000 тонн, карбоната лития аккумуляторного качества с поставкой в течение пяти лет. Закупка, предназначенная для Национального резервного фонда обороны, может стоить до $300 млн.

Приём заявок завершился в пятницу. По условиям тендера вся переработка и тестирование материала должны полностью осуществляться на территории континентальной части США.

При полном объёме закупка составляет примерно $18 500 за тонну — значительно ниже даже сниженной цены среды на бирже в Гуанчжоу. Она является частью более широкого американского курса на критические минералы, включающего проект Vault — инициативу по накоплению запасов для частного сектора на $12 млрд, — а также более масштабной программы по восстановлению резервов металлов Пентагона, которые распродавались на протяжении десятилетий.

Для рынка лития объёмы ограничены: распределённые на пять лет, они эквивалентны лишь нескольким дням мирового потребления. Тем не менее тендер знаменует появление Вашингтона в качестве покупателя на рынке лития впервые за всю историю аккумуляторной эры, что делает условия контракта и требование внутренней переработки политическим сигналом, даже если объём недостаточно велик, чтобы самостоятельно изменить мировой баланс.

Перезапуск поставок

Ралли теперь разворачивается вспять, поскольку на рынок возвращаются поставки, простаивавшие во время спада. CATL перезапустила шахту Цзяньсяво в конце июня после получения нового разрешения по безопасности, вернув около 46 000 тонн годовой мощности. Это составляет примерно 3% мирового объёма производства и возвращает предложение на рынок, который уже учёл отсутствие этой шахты в ценах.

Австралийские производители также принимают меры по восстановлению мощностей. Mineral Resources перезапускает свой проект Bald Hill, Core Lithium возвращается к работе над проектом Finniss, а совместное предприятие Mt Marion одобрило расширение на A$490 млн. Аналитики ожидают, что эти шаги увеличат предложение вплоть до 2027 года после двух лет, в течение которых низкие цены вынуждали отрасль сокращать производство. Время имеет значение, поскольку цены на литий реагируют не только на текущее потребление, но и на то, как быстро закрытые или отложенные объёмы могут вернуться на рынок.

Однако не все сигналы на 2027 год указывают на рост предложения. Зимбабве, на долю которого в прошлом году приходилось около 10% мирового объёма добычи лития, в пятницу отклонила просьбы отрасли отложить запрет на экспорт концентрата лития, который вступит в силу 1 января.

«Мы по-прежнему придерживаемся 1 января», — заявил министр горнодобывающей промышленности Полит Камбамура журналистам Bloomberg. «Им придётся с этим работать».

Спрос остаётся высоким

Отступление цен произошло на фоне ограниченных признаков слабости спроса. Производство силовых аккумуляторов и систем накопления энергии в Китае в мае достигло 191,7 ГВт·ч, что более чем на 55% превышает показатель годичной давности. Рост масштабного сетевого накопления энергии продолжает поглощать материал на фоне устойчивых продаж электромобилей.

Пекин готовится обложить этот рост налогом. С 1 сентября Китай введёт 2-процентный налог на потребление аккумуляторной продукции, включая первичные литиевые и литий-ионные батареи. Год спустя ставка удвоится до 4%. Goldman Sachs отметил, что ожидание введения налога может подтолкнуть спрос вперёд до даты его вступления в силу.

Когда председатель Ganfeng Lithium Ли Лянбин в ноябре заявил, что бурный спрос может поднять цену на карбонат лития до 200 000 юаней за тонну, прогноз казался амбициозным. Рынок кратковременно достиг этого уровня в мае и с тех пор снижается. Следующим испытанием для рынка станет вопрос, сможет ли спрос со стороны производителей аккумуляторов и систем хранения продолжать поглощать предложение по мере наращивания мощностей перезапущенными шахтами и вступления в силу политических изменений, включая налог на аккумуляторы в Китае и запрет на экспорт в Зимбабве.

Акции литиевых компаний упали сильнее, чем сам металл, по мере разворота ралли. За последний месяц Liontown Resources потеряла 36% в Сиднее, PLS (бывшая Pilbara Minerals) снизилась на 26%, Mineral Resources — на 21%, Core Lithium — на 20% и IGO — на 18%. Ganfeng Lithium потеряла 36% в Гонконге.

Среди компаний, торгуемых в США, Lithium Americas снизилась на 28%, Albemarle — на 22%, Sigma Lithium — на 21% и SQM — на 11%. ETF Global X Lithium упал на 15%. В среду сиднейские производители снова снизились — Liontown дополнительно потеряла 5,1%, в то время как американские акции стабилизировались на ранних торгах.

(С использованием материалов Reuters и Bloomberg News)