Lenovo сообщила о квартальной выручке за первый квартал FY2026/27 в размере $26,94 млрд, что на 43% больше, чем годом ранее, и выше ожиданий аналитиков. Эти результаты выходят на фоне прогноза Gartner, согласно которому глобальные расходы на ИИ достигнут $2,59 трлн к 2026 году, что означает рост на 47% по сравнению с предыдущим годом.

Более широкий смысл результатов Lenovo заключается в том, что они показывают, как меняется структура инвестиций в ИИ. Расходы на ИИ вышли далеко за пределы полупроводников и гиперскейл-центров обработки данных и теперь охватывают серверы, сетевое оборудование, устройства и технологические услуги — это формирует широкие циклы спроса на оборудование и повышает стоимость компонентов в цепочке поставок ПК.

Инфраструктура ИИ становится центром рынка

Gartner прогнозирует, что инфраструктура ИИ — включая оптимизированные для ИИ серверы, сетевые решения, полупроводники и инфраструктуру как услугу — будет обеспечивать более 45% мировых расходов на ИИ в 2026 году. Ожидается также, что расходы на оптимизированные для ИИ серверы за следующие пять лет утроятся, поскольку компании и облачные провайдеры готовятся к генеративному ИИ и агентным рабочим нагрузкам.

Данные IDC дают дополнительное представление о темпах роста инвестиций в физическую инфраструктуру. К четвертому кварталу 2025 года расходы достигли $89,9 млрд, увеличившись на 62% в годовом выражении; совокупные расходы за весь год составили $318 млрд. Основная часть расходов в четвертом квартале пришлась на серверы, на которые пришлось 97,6% всех затрат за квартал. IDC оценивает, что инвестиции в инфраструктуру ИИ превысят $487 млрд в 2026 году и преодолеют отметку $1 трлн к 2029 году.

Квартальные результаты Lenovo наглядно демонстрируют этот переход. Выручка, связанная с ИИ, в сегментах корпоративной инфраструктуры и потребительских AI PC выросла на 60% до $9,3 млрд, что составляет 35% от общей выручки. Группа Infrastructure Solutions Group также продолжила расти, тогда как Solutions and Services Group получила дополнительную выручку, связанную с ИИ.

Для мирового рынка искусственного интеллекта эти показатели означают, что прогноз Gartner на $2,59 трлн постепенно реализуется через продажи оборудования и услуг. Серверы, сетевое оборудование, хранилища и сервисная поддержка являются необходимыми компонентами для работы моделей ИИ в масштабе, расширяя инвестиционный цикл ИИ далеко за пределы первоначального фокуса на полупроводниках.

Тот же бум давит на бизнес ПК

У бума инфраструктуры ИИ есть существенный минус для производителей оборудования. Масштабирование ИИ повышает спрос на память, создавая давление на те же компоненты, которые используются в персональных компьютерах. Ключевой фактор — отраслевой сдвиг производства в сторону High Bandwidth Memory (HBM), который приоритетен для ускорителей ИИ и конкурирует за те же мощности по производству кремниевых пластин, что и традиционная DRAM и NAND flash.

По прогнозу Gartner, к концу 2026 года стоимость DRAM и SSD может вырасти до 130%. В результате ожидается рост цен на ПК и снижение мировых поставок ПК примерно на 10,4%. IDC дает чуть более пессимистичный прогноз: падение поставок ПК на 11,3% при росте средней цены продажи на 18,3%.

Это ставит Lenovo — крупнейшего в мире производителя ПК по объему поставок — в положение, когда ей приходится одновременно учитывать обе стороны цикла ИИ. Более высокие расходы на ИИ стимулируют спрос на ее серверы, но тот же тренд повышает себестоимость производства ПК. Поэтому Lenovo все больше зависит от выручки быстрорастущих направлений в ИИ-инфраструктуре, устройствах и услугах, чтобы поддерживать традиционный ПК-бизнес.

Изменения уже видны в отчетности: выручка, связанная с ИИ, теперь составляет более одной трети всей выручки группы. Это позволяет Lenovo извлекать выгоду из взрывного роста инвестиций в ИИ даже при росте стоимости компонентов, который давит на поставки устройств и ценообразование.

Более широкий вывод состоит в том, что ИИ может входить в более сложную фазу. Первая волна была сосредоточена на получении вычислительной мощности. Следующая будет определяться не только спросом на нее, но и затратами на ее создание.

Результаты конкурентов дают Lenovo проверку реальностью

Рост инфраструктуры ИИ у Lenovo можно лучше понять, если посмотреть на компании, которые Gartner относит к конкурентам Lenovo на рынках IT Infrastructure и IoT. Dell Technologies и Hewlett Packard Enterprise (HPE) служат полезными ориентирами.

Последний квартал Dell показал, насколько мощным стал цикл серверов для ИИ. Выручка Infrastructure Solutions Group выросла на 181%, а выручка от оптимизированных для ИИ серверов подскочила на 757% (результаты Dell Technologies за первый квартал FY2027). HPE также сообщила о сильном спросе: выручка Cloud & AI выросла на 23%, серверная выручка — на 33%, а выручка от сетевого оборудования — на 148%. HPE завершила квартал с рекордным портфелем заказов на AI Systems в размере $5,9 млрд (отчет HPE о прибыли за второй квартал FY2026).

Эти данные подтверждают основную мысль Lenovo: расходы на инфраструктуру ИИ вышли далеко за пределы GPU и охватывают серверы, сетевое оборудование и более широкий стек компонентов дата-центра. Однако для Lenovo возникает дополнительная сложность, поскольку ее основной бизнес — производство ПК — уже негативно затронут ростом стоимости компонентов ИИ.

Результаты HP Inc. за третий финансовый квартал, которые будут опубликованы 26 августа (сообщение HP Inc. для инвесторов), станут еще одной точкой отсчета для рынка ПК. В последнем квартале выручка Personal Systems выросла на 13% при снижении объемов поставок на 7%, что говорит о том, что более высокие цены уже помогают компенсировать более слабые поставки.

Квартальный отчет Lenovo посылает сигнал мировому рынку ИИ, выходящий за рамки собственной прибыли компании. Прогнозируемые расходы на ИИ в размере $2,59 трлн быстро отражаются в выручке компаний, создающих инфраструктуру, необходимую для масштабной работы ИИ. Однако те же инвестиции вызывают проблемы в цепочках поставок, что может повысить затраты и замедлить внедрение технологии.