Ключевые моменты

• LAPTOP открылся по цене $0.05 9 сентября и ненадолго достиг $199.51, после чего упал ниже $1.
• Позже CoinMarketCap показал снижение токена на 97.87% за 24 часа.
• Phoenix Veritas Foundation связала первоначальную волатильность с автоматизированными трейдерами и низкой ликвидностью.
• Фонд планирует направить четыре миллиона LAPTOP на стимулирование ликвидности в Aerodrome.
• Еще 10 миллионов заблокированных токенов должны быть сожжены после выполнения соответствующих условий.

LAPTOP упал ниже $1 после краткого приближения к $200

LAPTOP открылся по цене $0.05 9 сентября и ненадолго торговался на уровне $199.51, сообщает The Wall Street Journal. К 4:15 p.m. ET токен упал примерно до $1.30, потеряв более 99% от своего пикового значения.

Впоследствии снимок данных CoinMarketCap от 10 сентября показал цену LAPTOP около $0.7907, что соответствовало снижению на 97.87% за 24 часа. Этот процент рассчитывался с использованием справочной цены платформы за указанный период и не учитывал кратковременный пик в $199.51 как начальную точку.

Согласно снимку, рыночная капитализация LAPTOP составляла около $276.8 million, а полностью разводненная оценка — примерно $790.8 million. Разница отражает первоначальное обращающееся предложение в 350 million tokens и максимальное предложение в one billion. Ни один из этих показателей не отражает объем средств, вложенных в токен.

Запуск последовал за предыдущими раскрытиями информации о развертывании LAPTOP в сети Base и его планируемом распределении. После обвала цены Hunter Biden сообщил, что X приостановила действие аккаунта фонда, и направил пользователей к заявлению, опубликованному на Medium.

Фонд указывает на ботов и низкую ликвидность

В своем сообщении после запуска Phoenix Veritas Foundation заявила, что высокий спрос и автоматизированные трейдеры превысили ограниченную ликвидность, предоставленную маркетмейкерами. Команда назвала ботов, использующих опережение транзакций, и ботов-снайперов основным источником первоначального сбоя.

Торги LAPTOP начались через децентрализованный пул ликвидности, а не по заранее установленной цене на крупной централизованной бирже. Автоматизированный маркетмейкер определяет котируемую цену на основе соотношения активов, находящихся в пуле. При низких резервах ранняя покупка может вывести значительную долю доступных токенов и резко повысить котируемую цену.

Умножение кратковременной цены $199.51 на максимальное предложение LAPTOP в one billion tokens дало подразумеваемую оценку почти в $200 billion. Однако по этой цене торговалась лишь часть предложения. Поэтому данный расчет не означал, что покупатели вложили сумму, близкую к $200 billion.

Тот же механизм ускорил падение. Когда ранние покупатели начали продавать, в пуле оказалось недостаточно парных активов для исполнения сделок без значительного проскальзывания. Таким образом, первоначальный скачок и последующий обвал отражали не только спрос на токен, но и глубину рынка.

Снайпинг при запуске означает покупку автоматизированными программами сразу после активации нового пула. Опережение транзакций — более узкая практика, связанная с предварительной видимостью ожидающих транзакций или преимуществом в порядке их обработки. Фонд не публиковал реконструкцию на уровне транзакций, которая показывала бы, какая доля движения цены LAPTOP была обусловлена каждым из этих факторов. Его объяснение описывает возможный механизм, но не устанавливает, как ответственность распределялась между ботами, маркетмейкерами и первоначальной конструкцией пула.

Стимулы Aerodrome направлены на устранение дефицита ликвидности

Фонд заявил, что направит четыре million LAPTOP — 0.4% максимального предложения — на стимулирование пула LAPTOP-USDC в Aerodrome начиная с 00:00 UTC 10 сентября.

Вознаграждения могут побудить поставщиков ликвидности внести LAPTOP и USDC, увеличив объем активов, доступных для торговли. Более глубокий пул уменьшил бы влияние отдельной покупки или продажи на котируемую цену токена.

Распределение состоит из вознаграждений в LAPTOP. Оно не означает продажу четырех million tokens или их прямое объединение с эквивалентным объемом USDC. Эффект программы будет зависеть от того, какой объем ликвидности внесут внешние поставщики, насколько концентрированной будет эта ликвидность и сохранят ли поставщики свои активы в пуле после снижения вознаграждений.

Сжигание сократит заблокированное предложение будущих токенов

По данным фонда, два события в рамках распределения LAPTOP на основе прогнозов завершились результатом «yes», в результате чего 10 million tokens могут быть сожжены в течение первой недели проекта. Эта сумма составляет 1% максимального предложения LAPTOP.

Токены происходят из распределения на основе прогнозов, которое заблокировано на 12 месяцев, после чего начинается 24-месячный график разблокировки. Таким образом, сжигание сократит предложение, которое могло бы выйти в обращение в будущем, а не удалит 10 million tokens из текущего торгового пула.

Процесс соответствует правилам, описанным в предыдущем разборе того, кто определяет сжигание токенов LAPTOP. Phoenix Veritas Foundation определяет применимые события и поручает Coinbase Custody перевести соответствующие токены на опубликованный адрес для сжигания.

Завершение перевода сделает сокращение предложения видимым в блокчейне. Оно не добавит USDC в пул ликвидности и не создаст новый спрос на покупку, поэтому сжигание напрямую не решит проблему глубины рынка, лежащую в основе волатильности при запуске.

Блокировка токенов ограничивает немедленное предложение основателей

Фонд вновь заявил, что у LAPTOP не было пресейла и распределений для инвесторов, инфлюенсеров или ключевых лидеров мнений. По его словам, 30% доли основателей хранится через Coinbase Custody и заблокирована на шесть месяцев, после чего следует 24-месячный период вестинга.

Эти ограничения снижают риск немедленного выхода доли основателей на рынок. Однако они не отвечают на вопросы о первоначальном пуле, включая объем доступной ликвидности и использование запасов маркетмейкеров во время первых сделок.

В предыдущих раскрытиях информации были указаны займы в размере 20.5 million LAPTOP компаниям G20 и GSR для целей маркетмейкинга. Это различие существенно: отсутствие пресейла или распределения для инфлюенсеров не означает, что до начала публичных торгов токены не перемещались, поскольку маркетмейкерам требовались запасы для поддержки запуска.

Еще 80 million LAPTOP могут получить соответствующие требованиям подписчики рассылки Hunter Biden «Where’s Hunter?». Успешные заявки могут увеличить объем токенов, доступных для торговли, тогда как невостребованные токены должны быть сожжены после 30-дневного периода получения. Поэтому активность по заявкам будет влиять на обращающееся предложение, даже если максимальное предложение сократится.

Глубина рынка станет следующим испытанием

Следующим испытанием для LAPTOP станет способность программы Aerodrome создать функционирующий рынок после искаженного запуска. Для этого потребуются достаточная и устойчивая ликвидность, позволяющая обрабатывать сделки без экстремального проскальзывания, а также прозрачные записи о переводах маркетмейкеров, движении ликвидности и объявленном сжигании.

Временная глубина рынка, созданная за счет вознаграждений в токенах, будет менее значимой, если поставщики ликвидности уйдут после снижения стимулов. Пул, сохраняющий ликвидность после завершения первоначальных вознаграждений, станет более убедительным свидетельством того, что LAPTOP вышел за пределы условий, вызвавших искажение цены в день запуска.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией.