Во вторник freight broker Landstar System заявил, что ее более крупный масштаб и длительная история безопасности могут стать более привлекательными для грузоотправителей в условиях после Montgomery. Компания также сообщила о более заметном улучшении операционных показателей во втором квартале, хотя результаты все же оказались ниже ожиданий Уолл-стрит.

Выручка, генерируемая business capacity owners (BCOs) Landstar (NASDAQ: LSTR), выросла на 22% в годовом выражении до $563 million благодаря росту числа загрузок на 10% и выручки на загрузку на 11%. BCOs — это owner-operators, которые перевозят грузы почти исключительно для Landstar. Изменения в этом сегменте мощности исторически рассматривались как ранний сигнал более широких тенденций на рынке truckload, поэтому последние улучшения особенно заметны для отрасли, которая продолжает следить за тем, как меняются broker liability и стандарты выбора перевозчиков грузоотправителями.

Количество trucks, предоставленных BCOs, увеличилось на 68 последовательно до 8,544 units во втором квартале, что стало крупнейшим квартальным приростом с первого квартала 2022 года. Число tractors с начала июля выросло еще на 49 units. Turnover BCOs улучшился на 310 basis points в годовом выражении до 28.3%, а utilization вырос на 12% в годовом выражении.

Выручка BCO на mile, предпочтительный для Landstar показатель ценообразования в truckload, поскольку он исключает колебания цен на diesel fuel, выросла на 11% в годовом выражении в целом и на 10% в годовом выражении по dry van и flatbed shipments.

Руководство считает, что эта часть рынка мощности может расти быстрее после решения Supreme Court по делу Montgomery v. Caribe Transport II, которое расширило риск ответственности freight brokers, признанных небрежными в практике найма drivers. Компания также заявила, что добивается успеха в привлечении smaller brokers, которые хотят работать с партнерами, предлагающими более сильные technology, vetting processes и insurance programs. Это изменение важно, поскольку broker liability и требования к страховому покрытию могут влиять на то, каких carriers и посредников готовы использовать грузоотправители, особенно когда в процессе выбора учитываются соблюдение требований и история claims.

Недавно Landstar подписала соглашение с broker из Midwest, чтобы он стал агентом Landstar. Этот broker генерирует около $18 million годовой выручки, что значительно больше, чем у большинства новых agents Landstar, которые обычно получают менее $5 million выручки.

Компания также сократила свой approved carrier list с более чем 100,000 в 2022 году до 64,600 в последнем квартале. Изначально это было начато для борьбы с cargo theft. Список approved truck brokerage carrier list у Landstar во втором квартале снизился еще на 7% в годовом выражении после падения на 19% в первом квартале.

Причины недостижения EPS во втором квартале

Landstar сообщила о прибыли на акцию во втором квартале в размере $1.44, что на 24 cents выше, чем годом ранее, но на 4 cents ниже консенсус-прогноза. Consolidated revenue выросла на 18% в годовом выражении до $1.43 billion, превысив консенсус-прогноз в $1.34 billion.

Компания указала на $10.5 million, или 23 cents на акцию, неблагоприятных изменений по искам прошлых лет, которые оказали давление на EPS второго квартала. Кроме того, по данным Yahoo Finance, консенсус-прогноз EPS за 90 days до публикации вырос с $1.35 до $1.48, поскольку аналитики повышали оценки для carriers и brokers на фоне укрепления spot market conditions в truckload в течение квартала.

Общая выручка truck увеличилась на 19% в годовом выражении до $1.33 billion благодаря росту числа loads на 2% и скачку выручки на load на 17%. Более высокие цены на diesel fuel вместе с более высокими TL rates обеспечили рост yield. Руководство заявило, что и объемы truck, и выручка на load превысили обычные сезонные patterns в квартале.

Обычно компания почти не видит последовательного изменения выручки truck со второго по третий квартал, но и июльские truck loads, и yields находятся выше типичных последовательных сезонных трендов (на 5% и 26% выше в годовом выражении соответственно).

Во втором квартале dry van loads выросли на 5% в годовом выражении, а выручка на load — на 16%. Flatbed loads увеличились на 2%, а yield — на 20%.

Variable contribution, или net revenue, выросла на 17% в годовом выражении до $199 million. Этот показатель отражает выручку, остающуюся после оплаты purchased transportation expenses и agent commissions. Variable contribution margin составила 13.9%, что на 20 basis points ниже в годовом выражении.

Operating margin, выраженная как процент от variable contribution, улучшилась на 20 basis points в годовом выражении до 33.2%.

Insurance and claims expenses, как доля выручки BCO, выросли на 40 basis points до 7%, хотя компания сообщила, что в первой половине 2026 года зафиксировала более низкую DOT accident frequency — 0.62 reportable accidents per one million miles. Компания заявила, что основным негативным фактором стали неблагоприятные изменения по прежним claims.

Руководство сообщило, что июньское renewal по страховому покрытию прошло «quite well». Tower auto liability insurance renewed без изменений, а broker liability policy вырос лишь на 3%.

Акции LSTR на after-hours trading во вторник снизились на 4.2%.

Почему это важно? Комментарии Landstar о том, как компания адаптируется к решению Supreme Court по broker liability, дают представление о том, как отрасль приспосабливается к новым условиям. Однако большинству brokers вряд ли удастся продлить страховое покрытие на столь же выгодных условиях, как это недавно сделала Landstar.

Другие материалы FreightWaves от Todd Maiden:

Regulatory cleanup fuels Knight-Swift’s bullish outlook

Forward Air secures deal to keep at least 50% of $250M account

Cass: TL linehaul rates advance in June, volume inflection delayed