Kraken xStocks — платформа токенизированных акций криптобиржи Kraken — превысила 1 млрд долларов активов под управлением. Payward, инфраструктурная компания, стоящая за Kraken, объявила о достижении этой отметки в пресс-релизе, указав, что это произошло 27 октября на фоне расширения предложения токенизированных акций на крипторынках.

По данным Payward, активы выросли более чем в четыре раза с февраля, когда они составляли около 225 млн долларов. Компания также сообщила о более чем 45 млрд долларов совокупного торгового оборота и свыше 550 000 держателей в экосистеме токенизированных акций. Рост с примерно 225 млн долларов до более чем 1 млрд долларов примерно за восемь месяцев подчеркивает, насколько быстро этот сегмент масштабировался с момента выхода Kraken на рынок в июне 2025 года.

Эта структура позволяет соответствующим критериям пользователям владеть токенами, привязанными к акциям и биржевым фондам (ETF), на поддерживаемых платформах. Однако продукты имеют ограничения и не предоставляют тех же прав, что и прямое владение акциями. Токены выпускаются зарегистрированной на Джерси компанией Backed Assets (JE) Limited. Токенизированные акции являются частью более широкого движения по представлению традиционных финансовых активов в блокчейнах — категории, которую часто описывают как токенизированные реальные активы.

Экспансия на глобальные рынки

Payward запустила Kraken xStocks в июне 2025 года с 60 токенизированными американскими акциями и ETF на Solana. По данным компании, экосистема теперь охватывает более 1 500 токенизированных представлений акций, фондов и доступ к IPO, включая активы из США, Великобритании, Европы и Гонконга. Payward сообщает, что в экосистеме также доступны токенизированные представления компонентов индекса Russell 1000.

Более широкий охват не означает, что каждый продукт доступен на Kraken или на каждом рынке. Страница поддержки Kraken на 30 октября содержала 131 актив и указывала на географические ограничения.

Токены Kraken xStocks можно переводить в совместимые кошельки и использовать в поддерживаемых блокчейн-приложениях. Payward сообщает, что экосистема теперь работает более чем на десяти блокчейнах, при этом в децентрализованные финансы (DeFi) размещено токенов более чем на 100 млн долларов — примерно десятая часть заявленных активов экосистемы под управлением. Некоторые протоколы позволяют соответствующим критериям держателям использовать токены в качестве обеспечения или одалживать их. Bybit, еще одна криптобиржа, разрешила использование шести xStocks в качестве обеспечения по ряду кредитных и маржинальных продуктов, хотя доступность зависит от платформы и соответствия пользователя критериям.

Kraken xStocks также может торговаться вне стандартных часов фондового рынка. По данным Kraken, большинство токенов торгуются круглосуточно в будние дни, а отдельные активы доступны в выходные на Kraken Pro. Прямой выпуск и погашение через эмитента осуществляются в будние дни, даже если вторичная торговля продолжается в выходные.

На активы под управлением могут влиять также изменения цен базовых акций, равно как покупки и погашения со стороны инвесторов. Показатель Payward в 45 млрд долларов отражает совокупный объем операций в экосистеме и отделен от стоимости активов под управлением.

Структура владения и ограничения

Backed Assets (JE) Limited выпускает Kraken xStocks в виде цифровых долговых инструментов, называемых трекер-сертификатами. По данным эмитента, каждый сертификат обеспечен соответствующей акцией или фондом, хранящимися у регулируемых кастодианов. Эта структура дает держателям экономическую экспозицию к базовому активу, а не прямое владение его акциями.

Kraken сообщает, что держатели не получают прав голоса и прямого требования на акции базовой компании. Инвесторы не получают обычных денежных дивидендов; вместо этого, по данным Kraken, дивидендные выплаты могут быть реинвестированы в базовый актив и отражены в балансе токенов путем корректировки.

Kraken xStocks недоступны для лиц из США, а также для клиентов из Великобритании, Канады и Австралии. Доступность может различаться в зависимости от страны и торговой платформы.

Согласно раскрытию информации Kraken, продукты несут риски эмитента, кастодиальные риски и риски ликвидности. Использование токенов в DeFi дополнительно создает риски смарт-контрактов и ликвидации, а более низкая ликвидность вне регулярных часов биржевой торговли может расширять спред между покупателями и продавцами.

Конкуренция и регуляторные изменения

Конкуренция на рынке токенизированных акций растет. Ondo Finance, предлагающая конкурирующие продукты, сообщила, что ее продукты Ondo Stocks в мае 2026 года превысили 1 млрд долларов общей заблокированной стоимости — это показатель, отличный от активов под управлением, но еще одна миллиардная отметка для сектора.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разрабатывает правила для отдельной формы торговли токенизированными акциями. В сентябре она предоставила условное освобождение соответствующим критериям торговым площадкам и дала некоторым эмитентам возможность высказать возражения. На таких площадках токены должны предоставлять держателям те же права, что и обычные акции.

Позднее Microsoft, Alphabet и Goldman Sachs возразили против торговли их акциями на предлагаемой площадке OKXICE. Эта предлагаемая американская площадка работала бы в рамках отдельной структуры, отличной от офшорного предложения xStocks. Пока обе модели остаются на разных регуляторных траекториях, пока SEC продолжает нормотворчество.